Kann nach Youtus Heirat mit Ali ein weiterer großer Baum unter dem großen Baum wachsen?

Freitags ist immer etwas Großes los. Diesen Freitag gab die Alibaba Group ein unverbindliches Angebot an den Vorstand von Youku Tudou, Inc. bekannt, alle verbleibenden ausstehenden Aktien des Unternehmens (mit Ausnahme der bereits von der Alibaba Group gehaltenen Youku Tudou-Aktien) in bar zu einem Preis von 26,60 US-Dollar pro ADS (American Depositary Receipt) zu erwerben. Der Gesamtbetrag dürfte 4,5 Milliarden US-Dollar übersteigen.

Gu Yongqiang schickte außerdem bei der ersten Gelegenheit einen internen Brief, in dem er erklärte, dass das Angebot von den Gründungsaktionären von Youku Tudou unterstützt werde. Dies bedeutet, dass sich Youku nach den Gerüchten mit Tencent und iQiyi endgültig zu Alibaba „bekennt“ und den Weg der Privatisierung eingeschlagen hat.

Beeinflusst durch die Fusions- und Übernahmenachrichten stieg der Aktienkurs von Youku Tudou (YOKU) bis zum Handelsschluss am Freitag um 21,93 % und schloss bei 24,91 US-Dollar. Doch ist dies für den Übernehmer derzeit wirklich der beste Ausweg?

„Mädchen dürfen nicht bleiben“

Youku Tudou reagierte positiv auf das Angebot von Alibaba. Dies muss möglicherweise mit dem aktuellen Überlebensstatus von Video-Websites beginnen.

Aufgrund ihres reinen Gewinnmodells war die Fähigkeit von Video-Websites, Geld zu verbrennen, in der Branche schon immer ein Schock. Seit der ersten Hälfte dieses Jahres konnten sich fast alle inländischen Video-Websites ihren Verlusten nicht entziehen. Aus dem Finanzbericht von Youku Tudou geht hervor, dass das Unternehmen im zweiten Quartal dieses Jahres einen Nettoverlust von 342 Millionen RMB erlitten hat, was einer Steigerung von etwa 140 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Einige Medien wiesen darauf hin, dass sich die Gesamtverluste von Youku seit dem Börsengang bis Juni letzten Jahres auf 1,7 Milliarden Yuan beliefen.

Darüber hinaus haben die seit 2008 fast 20-mal gestiegenen Urheberrechtsgebühren den Druck auf Video-Websites erhöht. Das Kernmodell von Youku Tudou ist immer noch das kostensparende UGC-Modell, aber in einem Markt, in dem jeder Geld für den Kauf von Urheberrechten ausgibt, wird sich Untätigkeit wahrscheinlich negativ auswirken. Für Youku Tudou wird es schwierig sein, den Weg großer Investitionen in Urheberrechte und selbst erstellter Inhalte zu umgehen. Wenn Sie aus der Perspektive kurzfristiger Interessen einen wohlhabenden „Paten“ finden, werden Sie sicherlich mehr Vertrauen in die Geldausgabe haben.

Auf der anderen Seite trägt der mobile Datenverkehr immer mehr zu Video-Websites bei, Youku Tudou hat in diesem Bereich jedoch nicht die Führung übernommen. Im Juli dieses Jahres erreichte die Handynutzungsrate der Online-Videonutzer 71,9 % und übertraf damit erstmals die PC-Nutzungsrate. Verschiedene Daten von iResearch Consulting zeigen zudem, dass der einstige Status von Youku Tudou als „Nummer Eins“ nicht länger stabil ist.

Der aktuellen Situation nach zu urteilen, fehlt Gu Yongqiang noch immer das nötige Vertrauen in die unabhängige Geschäftstätigkeit der Youku Tudou Group.

Heiraten ist riskant

Vom unabhängigen „großen Mädchen“ zur „jungen Ehefrau“, die unter dem Dach eines anderen lebt: Youku Tudou muss sich nicht nur an den Wandel seiner eigenen Rolle anpassen und Alibaba als seine „Schwiegereltern“ akzeptieren, sondern, was noch wichtiger ist, sich der operativen Risiken bewusst sein, die diese „Ehe“ mit sich bringt.

Vereinfacht ausgedrückt ergeben sich die Risiken hier vor allem aus den folgenden zwei Aspekten:

1. Unternehmenskontrolle

In seinem Übernahmeangebot schlug die Alibaba Group vor, dass Youku-Gründer Victor Koo weiterhin als Vorstandsvorsitzender und CEO der Youku Tudou Group fungieren werde.

Allerdings enthielt der interne Brief von Gu Yongqiang keine Informationen darüber, ob das Unternehmen nach Abschluss der Fusion und Übernahme weiterhin unabhängig operieren würde. Quellen gaben bekannt, dass der Vorstand des Unternehmens künftig aus Alibaba, dem Management und einem der ursprünglichen Hauptaktionäre von Youku bestehen wird, der das Kapital übernehmen wird.

Die im Fusions- und Übernahmeplan vorgesehene zweijährige Sperrfrist für Gu Yongqiang spiegelt nicht die Stabilität von Youku Tudou in den nächsten zwei Jahren wider. Bei früheren Fusionen und Übernahmen ist es nicht ungewöhnlich, dass die Gründer der übernommenen Unternehmen nur noch nominelle Positionen innehaben und sich schnell aus der tatsächlichen Geschäftsführung zurückziehen.

Zuvor hatte es bei Youku Tudou Umstrukturierungen im mittleren und oberen Management gegeben. Bis zu einem gewissen Grad hat der Abgang des Managementteams selbst Gu Yongqiangs Kontrolle über das Unternehmen geschwächt. Dies löste auch von außen Spekulationen darüber aus, ob der CEO seine Anteile schrittweise auszahlen würde.

2. Strukturelle Integrität des Unternehmens

Neben Youku, Tudou, Cloud Entertainment und Innovative Marketing verfügt Youku Tudou auch über Heyi Pictures, das sich auf Filme konzentriert, und Heyi Culture, das sich auf die Fernsehdramabranche konzentriert.

Alibaba besitzt Alibaba Pictures, die Digital Entertainment Group und möglicherweise in Zukunft ein Streaming-Geschäft ähnlich Netflix für zahlende Benutzer.

Alibaba muss zu diesem Zeitpunkt eigene Pläne haben, um gegen Youku Tudou vorzugehen. Zhang Yong, CEO der Alibaba Group, sagte: „Die hochwertigen Videoinhalte von Youku Tudou werden zu einem Kernbestandteil der zukünftigen digitalen E-Commerce-Produkte von Alibaba. Gleichzeitig wird die Kombination von Youku Tudou mit Alibabas Marketing, digitalem Entertainment und anderen Geschäftsbereichen auch mehr chemische Reaktionen hervorrufen.“

Es ist offensichtlich, dass Youku nach der erneuten Aufspaltung unweigerlich von den verschiedenen Geschäftsbereichen von Alibaba übernommen wird. Alibaba selbst fehlt ein Layout im Bereich Internet-Video. Wird Youku durch die Übernahme eher geneigt sein, es in seinen eigenen Medienausgabeanschluss einzubauen? Wenn dies der Fall ist, wird es für Youku Tudou schwierig sein, an seiner unabhängigen Entwicklungsstrategie festzuhalten.

Der beste „Ausweg“?

Alibabas Übernahmepreis von 26,60 US-Dollar pro ADS (American Depositary Receipt) entspricht einem Aufschlag von 30,2 Prozent auf den Schlusskurs von Youku am letzten Handelstag vor der Transaktion und einem Aufschlag von 44,5 Prozent auf den volumengewichteten Durchschnittskurs an der New Yorker Börse in den letzten drei Monaten. Die Alibaba Group plant, die Transaktion mit vorhandenen Barmitteln zu finanzieren.

Oberflächlich betrachtet war Gu Yongqiang, der erfolgreich auszahlen konnte, der größte Gewinner dieser Transaktion. Dies scheint auch die Botschaft zu vermitteln, dass eine Übernahme durch BAT mit enormen Investitionen derzeit der beste Ausweg für Video-Websites sein könnte. Ist das wirklich der Fall?

Da es sich bei iQiyi um einen großen Konkurrenten von Youku Tudou handelt, richtet sich die Aufmerksamkeit der Menschen natürlich auf iQiyi. Tencent Video ist Tencents eigener Sohn, eine Übernahme gibt es nicht. Kann auch iQiyi, das von Baidu unterstützt wird, dem Schicksal der „Heirat“ entgehen?

iQiyi gab eine offizielle Erklärung zu Alibabas Einladung an Youku Tudou ab, die Plattform zu privatisieren, teilte jedoch mit, dass man sich zu der Angelegenheit nicht äußern werde. Er sagte außerdem, dass er „von den Aussichten der Videobranche überzeugt sei und weiterhin an iQiyis einzigartiger unabhängiger Entwicklungsstrategie festhalten werde, um die fantasievolle Zukunft des chinesischen Online-Videos zu gestalten.“

Ob eine Übernahme der beste Ausweg ist, lässt sich im Anfangsstadium nur schwer beurteilen. Aus dieser Sicht ist es aber zumindest nicht der einzige Ausweg.

Dies ist nicht das erste Mal, dass ein E-Commerce-Unternehmen im Land eine Video-Website erworben hat. Vor zwei Jahren investierte Suning 250 Millionen US-Dollar, um der größte Anteilseigner von PPTV zu werden. Angesichts des Entwicklungsstatus des übernommenen Unternehmens sind gewisse Bedenken hinsichtlich dieser größten Fusions- und Übernahmetransaktion in der Technologiebranche unausweichlich: Kann Youku Tudou die Spielregeln des Kapitalspiels durchbrechen?

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.