Die Nettogewinnspanne sinkt rapide, neue Technologien sind nirgends in Sicht und CATL steckt in den Tiefen der Überkapazität

Am 31. Mai wurde CATL, das erst vor sechs Jahren gegründet wurde, mit dem Heiligenschein eines „Einhorns“ offiziell an der Börse von Shenzhen notiert. Es war einst das beliebteste Unternehmen, wobei das Zeichnungsmultiplikator das 1.067-fache erreichte und die Gewinnrate nur 0,093736 % betrug.

Dies ist nicht das erste Mal, dass CATL die Leute überrascht hat. Im März dieses Jahres zeigte der vom chinesischen Ministerium für Wissenschaft und Technologie veröffentlichte „2017 China Unicorn Enterprise Development Report“, dass CATL Panasonic überholt und zum weltweit umsatzstärksten Unternehmen für Strombatterien geworden ist.

Auf dem Inlandsmarkt teilen sich BYD und CATL etwa 44 % des nationalen Marktanteils bei Strombatterien, wobei auf CATL 27 % entfallen, also 11 Prozentpunkte mehr als auf den zweitplatzierten BYD.

Doch unter der herrlichen Landschaft brodeln Unterströmungen. Die Lage von CATL ist nicht so optimistisch, wie die Aktionäre glauben, die sich enthusiastisch um die Zeichnung beworben haben. Der Aufschwung an der Börse kann nicht über die Krise hinwegtäuschen, die sich aus dem rapiden Rückgang der Nettogewinnmargen ergibt.

Im Jahr 2015 stieg die Nettogewinnspanne von CATL im Vergleich zum Vorjahr um 1609,94 %; im Jahr 2016 änderte sich die Zahl auf 206,43 %; 2017 sank dieser Wert auf 35,98 %.

CATL hatte gerade die Spitze erreicht und begann nun, von der Spitze abzufallen. Die Krise von CATL beschränkt sich nicht nur auf den Rückgang der Nettogewinnwachstumsrate. CATL, das im Zentrum des Sturms steht, steht vor immer größeren Herausforderungen.

Der Wolf kommt wirklich

Es ist kein Geheimnis, dass der rasante Aufstieg der chinesischen Batterieindustrie hauptsächlich auf staatliche Subventionen angewiesen ist, doch dieser Zustand, sich in den Armen der Mutter zu verstecken und Milch zu saugen, kann nicht ewig anhalten.

Im Mai dieses Jahres gaben die China Association of Automobile Manufacturers und die China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance gemeinsam die Whitelist der Automobilbatterie- und Wasserstoffbrennstoffzellenindustrie bekannt. Darunter wurden drei koreanische Unternehmen ausgewählt, darunter Samsung Huanxin (Xi'an) Power Battery Co., Ltd. und Nanjing LG Chemical New Energy Battery Co., Ltd. Die vollständige Öffnung der chinesischen Industrie für Strombatterien ist Tatsache.

Tatsächlich werden nicht nur die Unternehmen für Strombatterien, sondern auch der Bereich der Fahrzeuge mit alternativer Energie schrittweise liberalisiert. Tesla (Shanghai) Co., Ltd. wurde im Mai 2018 in Shanghai gegründet. Obwohl das Unternehmen kein Automobilproduktionsunternehmen ist, geht die Branche allgemein davon aus, dass dies ein Auftakt für den Bau einer Fabrik von Tesla zur Herstellung von Autos in China ist. Teslas Batterielieferant ist Panasonic, der alte Rivale von CATL.

In absehbarer Zukunft wird der Markt für Fahrzeuge mit alternativen Antrieben in meinem Land sicherlich mehr ausländische Wettbewerber begrüßen. Ausländische Unternehmen wie Panasonic, Samsung und LG, deren Stärke auf dem internationalen Markt wiederholt unter Beweis gestellt wurde, werden auf jeden Fall eine lokalisierte Produktion in China durchführen. Es besteht kein Zweifel, dass dies beispiellose Auswirkungen auf CATL haben wird.

Aus technischer Sicht muss sich CATL nach der Marktöffnung allein mit den Spitzentechnologien der Welt auseinandersetzen, und dies lässt sich nicht allein mit Mut lösen. Obwohl die ternäre Lithiumbatterietechnologie von CATL der japanischer und koreanischer Unternehmen nicht nachsteht, befindet sich die Power-Batterie-Industrie in einer Phase des schnellen Wandels. Der technologische Fortschritt wird nicht nur die Entwicklung der Branche verändern, sondern auch den Markt neu aufmischen.

Aus der Perspektive des technologischen Entwicklungspfads ist die neue Technologie, die der praktischen Anwendung weltweit am nächsten kommt, die Festkörper-Lithiumbatterie. Unternehmen wie Toyota, Panasonic und CATL horten aktiv entsprechende Technologien. Doch CATL scheint in der neuen Runde des technologischen Wettbewerbs ins Hintertreffen geraten zu sein.

Im Jahr 2016 sagte Guo Yongsheng, Forschungs- und Entwicklungsleiter von CATL, in einer Rede: „CATL entwickelt aktiv die nächste Generation der Akkutechnologie, investiert mehr in Festkörper-Lithiumbatterien und entwickelt auch Herstellungsverfahren für Festkörperbatterien.“

Toyota brachte bereits 2010 eine Feststoffbatterie mit einer Reichweite von über 1.000 km auf den Markt. Im August 2017 gab auch das japanische Unternehmen Hitachi bekannt, dass seine Feststoffbatterietechnologie entwickelt sei und vor 2020 auf den Markt kommen werde.

Ebenfalls im Jahr 2017 meldete Fisker, ein von der chinesischen Wanxiang Group übernommenes US-Unternehmen, seine Patentanmeldung für Festkörper-Lithiumbatterien an. Das Unternehmen gab an, dass mit dieser Technologie eine Batterie mit einer Reichweite von 800 km in zehn Minuten vollständig aufgeladen werden könne und dass die Kosten dabei nur ein Drittel der im Jahr 2020 geschätzten Kosten herkömmlicher Lithium-Ionen-Batterien betragen würden. Noch wichtiger ist, dass das Produkt 2023 in Massenproduktion gehen soll.

Auf dem heimischen Markt investieren auch eine Reihe von Unternehmen wie Fujian Judian, Guoxuan High-tech, Ganfeng Lithium und Jianrui Woneng stark in Festkörperbatterien und beteiligen sich aktiv am Wettbewerb. CATL hat dank seines Aufstiegs im Bereich ternäres Lithium erfolgreich die Spitze erreicht. Wird es auch wegen des ternären Lithiums selbstgefällig? Gemessen an den von verschiedenen Unternehmen angekündigten Fortschritten in der Forschung und Entwicklung von Festkörperbatterien ist die Wahrscheinlichkeit für Letzteres sehr hoch. CATL, das vor sechs Jahren den Mut hatte, den vorherigen König herauszufordern, sieht sich nun dem aggressiven Druck der Nachzügler ausgesetzt. Wie alle Protagonisten, die zum Rücktritt gezwungen wurden, gibt es für CATL keinen Ausweg.

Der Abgrund der Überkapazitäten

Im Prospekt von CATL heißt es, dass die durch die Börsennotierung eingenommenen Mittel für das Huxi-Basisprojekt zur Produktion von Lithium-Ionen-Akkumulatoren sowie für Forschungs- und Entwicklungsprojekte im Bereich Strom- und Energiespeicherbatterien verwendet werden sollen. CATL plant, seine Produktionskapazität bis 2020 auf 50 GWh zu erweitern, und die durch diese Börsennotierung eingeworbenen Mittel werden für CATL zweifellos ein wichtiger Anstoß sein, dieses Produktionsziel zu erreichen.

Im April dieses Jahres überholte BYD CATL mit einer installierten Kapazität von 1,32 GWh erneut und eroberte den Spitzenplatz zurück. Chinas große Hersteller von Power-Batterien legen großen Wert auf ihren Produktionsumfang und haben eigene Pläne zur Produktionssteigerung gestartet. Dies liegt daran, dass die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen der Batteriehersteller enorm sind und die enormen Kosten nur durch eine Ausweitung des Umfangs kontinuierlich verteilt werden können. Darüber hinaus kann das Unternehmen nur dann weiterhin Mittel zur Unterstützung seiner weiteren Entwicklung erhalten, wenn der Umfang seiner Produkte erweitert wird.

Die Expansionspläne verschiedener Hersteller haben jedoch zu einem raschen Ausbau der Produktionskapazität für Power-Batterien in China geführt. Laut bekannter Kapazitätsplanung für die Produktion von Antriebsbatterien wird die inländische Produktion von Antriebsbatterien bis 2020 auf etwa 160 GWh steigen, die für 3 Millionen Fahrzeuge mit neuer Energie verwendet werden können. Das Ziel für Fahrzeuge mit neuer Energie im „13. Fünfjahresplan“ liegt jedoch bei lediglich 2 Millionen Fahrzeugen. Das Problem der Überkapazitäten ist bereits früher als geplant aufgetreten.

Der Börsengang von CATL dürfte insgesamt 5,46 Milliarden Yuan einbringen, ein Rückgang von mehr als 50 Prozent gegenüber den 13,12 Milliarden Yuan, die im vorherigen Prospekt gemeldet wurden. Laut Yu Qingjiao, Generalsekretär der Zhongguancun New Battery Technology Innovation Alliance, zeigt dies, dass die zuständigen Abteilungen angesichts der Überkapazitäten in der Batterieindustrie vorsichtig geworden sind.

Die rasante Expansion der Batteriehersteller spiegelt tatsächlich die Ängste innerhalb der Branche wider. Auch im Jahr 2017 blieben die Rohstoffpreise für Power-Batterien hoch. Während die Rohstoffpreise steigen, fallen die Preise für Power-Batterien weiter. Ende 2017 fiel der Preis für Power-Batteriezellen im Vergleich zum Jahresanfang 2017 um 20–25 %. Dieser Auf und Ab führte dazu, dass der Bruttogewinn der Power-Batterie-Unternehmen im Jahr 2017 rapide zurückging, und jedes Unternehmen hofft, den Abwärtstrend durch Skaleneffekte durchbrechen zu können.

Für solche Wunschvorstellungen ist es allerdings noch etwas früh. Die technologische Innovation in der Akkubranche schreitet immer noch sehr schnell voran und das Streben der Branche nach neuen Technologien war schon immer von Neuheiten und Abneigung gegenüber Altem geprägt. Vorübergehend nicht zurückzufallen oder die Nase vorn zu behalten, bedeutet lediglich, dass das Unternehmen nicht vorübergehend eliminiert wird. Wenn es dem Unternehmen nicht gelingt, in der neuen Runde des technologischen Wettbewerbs die Oberhand zu gewinnen, wird der derzeitige Ausbau der Produktionskapazitäten zu einer enormen Belastung für seinen Fortschritt.

Eine Ausweitung der Produktion wird zu Überkapazitäten führen und CATL sollte sich dessen durchaus bewusst sein. Die Ironie liegt jedoch darin, dass CATL in einer Zeit zunehmend härterer Konkurrenz nicht daran dachte, die eingeworbenen Mittel in die Forschung und Entwicklung neuer Technologien zu investieren, sondern sich stattdessen für eine weitere Produktionsausweitung entschied, um die Kosten zu verteilen und die Produktionskapazität als plumpe Methode zur Verteidigung seiner Thronfolge zu nutzen. Ob dies eine gute Idee ist oder nicht, wird nur die Zeit zeigen. Sicher ist jedoch, dass, wenn Überkapazitäten einen Abgrund darstellen, CATL, das in den Abgrund blickt, vom Abgrund zurückgestarrt wird.

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.