Bei LeEcos Beerdigung die Institutionen und Großinvestoren, die möglicherweise „mit ihm begraben“ werden

Bevor eine Welle abebbt, steigt eine andere auf.

Die Schuldenkrise von LeTV greift von der Lieferkette auf den Kapitalmarkt über.

Der am 3. Juli aufgedeckte Vorfall, bei dem das Vermögen von Jia Yueting und seiner Frau sowie von drei mit LeTV verbundenen Unternehmen in Höhe von insgesamt 1,237 Milliarden Yuan vom Gericht eingefroren wurde, scheint erst der Anfang zu sein.

Nur einen Tag später gab es neue Neuigkeiten: Am Abend des 4. Juli wurden die von Jia Yueting gehaltenen 519 Millionen Aktien börsennotierter Unternehmen laut einer Meldung von LeTV (SZ: 300104) vom Gericht erneut für einen Zeitraum von drei Jahren ab dem Datum der Einfrierung eingefroren.

Man kann erkennen, dass die finanzielle Krise von LeTV unvorstellbar ist.

Diejenigen, die im „schwarzen Loch“ der zig Milliarden Dollar Schulden von LeTV verschluckt wurden, verteilen sich über den Primär- und Sekundärmarkt – darunter Banken, zahlreiche Fonds, bekannte Einzelinvestoren und sogar Jia Yuetings „gute Klassenkameraden in China“ … Es gibt alle möglichen Leute, zu viele, um sie alle zu erwähnen.

1. Banken

Als Auslöser dieser Schuldenkrise auf der Kapitalseite beantragte die China Merchants Bank Ende Juni vor Gericht eine Prozesssicherung und fror insgesamt drei LeTV-Unternehmen ein, nämlich LeTV Mobile Hong Kong Co., Ltd., LeTV Mobile Intelligent Information Technology (Beijing) Co., Ltd. und LeTV Holdings (Beijing) Co., Ltd.

Berichten zufolge hat die China Merchants Bank Klage gegen LeEco eingereicht, weil die inländischen Garantien und ausländischen Kredite im Zusammenhang mit der Übernahme von Coolpad überfällig geworden seien.

Es ist faszinierend, dass die oben genannten drei Unternehmen zusammen mit dem Vermögen von Jia Yueting und seiner Frau ins Visier der China Merchants Bank geraten sind.

Von den drei Unternehmen sind LeFeng Mobile und LeEco Mobile Mutter- und Tochtergesellschaften, wobei ersteres in Hongkong registriert ist; während LeEco Holdings einer der zehn größten Anteilseigner des börsennotierten Unternehmens LeTV ist.

Unter ihnen hat Lefeng Mobile (der alleinige Mehrheitsaktionär von LeTV Mobile) eine relativ einfache Aktionärsstruktur und besteht aus Mitgliedern der Familie von Jia Yueting.

In der Eigenkapitalstruktur von LeEco Holdings sind neben den Aktionären Jia Yuefang und Jia Yueting Huixin Asset Management (Tianjin) Partnership (Limited Partnership) und Chenxi Asset Management (Tianjin) Partnership (Limited Partnership) die beiden anderen Aktionäre.

Auch die tatsächlichen Kontrolleure dieser beiden Aktiengesellschaften könnten zur Familie von Jia Yueting gehören. Jia Yuefang ist nicht nur Aktionär beider Unternehmen, sondern hält auch 80 % der Anteile des letzteren.

Wenn dies der Fall ist, ist es nicht schwer zu beurteilen, dass die oben genannten drei Unternehmen die wichtigsten Plattformen für die Verwaltung des Familienvermögens von Jia Yueting sind.

Medienberichten zufolge ist der aktuelle Gläubiger von LeTV nicht nur die China Merchants Bank, sondern auch die Ping An Bank, deren Kredite in Höhe von mehreren hundert Millionen Yuan zurückgezahlt werden müssen.

Ob neben diesen beiden Banken noch weitere Banken beteiligt sind, ist noch unklar.

Allerdings gab es bereits Anfang dieses Jahres Berichte von Medienkanälen, dass die Kreditlinien von LeTV bei der China CITIC Bank, der Industrial Bank, der China Zheshang Bank und anderen Banken bis Ende Juni letzten Jahres größtenteils ausgeschöpft waren. LeTV verfügt bei 12 Banken über eine Kreditlinie von 2,42 Milliarden Yuan, von denen 2,24 Milliarden Yuan genutzt wurden, was einer Auslastungsrate von 92,6 % entspricht.

2. Fonds, große Privatanleger und 190.000 Privatanleger im Sekundärmarkt

Als derzeit einzige würdige Existenz des LeEco-Systems ist dessen börsennotiertes Unternehmen LeTV (SZ: 300104) seit seiner letzten Suspendierung für drei Monate suspendiert.

Es ist jedoch absehbar, dass LeTV, das mit der Gefahr der Liquidation seines Hauptaktionärs konfrontiert ist, kurzfristig keine Hoffnung auf eine Wiederaufnahme des Handels hat.

Daher müssen die folgenden Kreaturen, die tief im Sekundärmarkt vergraben sind, im Schatten der anhaltenden Schulden von LeTV immer noch in Angst leben.

Der Untersuchung zufolge wurde LeTV am 15. April ausgesetzt und der Aktienkurs des Unternehmens schloss am vorherigen Handelstag bei 30,68 Yuan, was einem Gesamtmarktwert von 61,198 Milliarden Yuan entspricht.

Zum Ende des ersten Quartals dieses Jahres (31. März) betrug die Zahl der LeTV-Aktionäre insgesamt 197.997, was einem Anstieg von 27.799 Haushalten gegenüber dem Vormonat entspricht, eine Wachstumsrate von 16,33 % und der durchschnittliche Aktienbesitz pro Person betrug 6.427 Aktien.

Zu den zehn größten Anteilseignern zählen Jia Yueting, Tianjin Jiarui Huixin Enterprise Management Co., Ltd., Liu Hong, Jia Yuemin, Cao Yong, Central Huijin Asset Management Co., Ltd., Zhang Jianping, Industrial Bank-China Post Strategic Emerging Industries Hybrid Securities Investment Fund, Agricultural Bank of China-China Post Information Industry Flexible Allocation Hybrid Securities Investment Fund und LeTV Holdings (Beijing) Co., Ltd.

Unter den zehn größten Aktionären (ausgenommen Einzelpersonen und Unternehmen, die mit LeTV in Verbindung stehen) hält Jiarui Huixin 170.711.100 Aktien, was 8,56 % des gesamten Aktienkapitals entspricht; Central Huijin hält 27.993.300 Aktien, was 1,4 % des gesamten Aktienkapitals entspricht; Der Privatinvestor Zhang Jianping hält 24.883.400 Aktien, was 1,25 % des gesamten Aktienkapitals entspricht. Die Industrial Bank-China Post hält 15.351.000 Aktien, was 0,77 % des gesamten Aktienkapitals entspricht. Die Agricultural Bank of China-China Post hält 14.904.300 Aktien, was 0,75 % des gesamten Aktienkapitals entspricht.

Es sei darauf hingewiesen, dass Jiarui Huixin, der zweitgrößte Anteilseigner der oben genannten zehn größten Aktionäre, eine Tochtergesellschaft von Sunac China ist, die LeTV zuvor strategische Kapitaltransfusionen gewährte.

Zum 31. März hielten unter allen Anteilseignern von LeTV 46 Fondsinstitute Anteile. Darunter befinden sich 41 Fondsinstitute, die mehr als 10.000 Aktien halten; 33 Fondsinstitute halten mehr als 100.000 Aktien; 22 Fondsinstitute halten mehr als 500.000 Aktien; und 16 Fondsinstitute mit mehr als 1 Million Aktien.

Es ist erwähnenswert, dass unter den Aktionären der oben genannten börsennotierten Unternehmen einige Private-Equity-Institutionen und Einzelpersonen an der von LeTV im August letzten Jahres angekündigten Privatplatzierung beteiligt waren.

Bei dieser Privatplatzierung wurden 107 Millionen Aktien zu einem Ausgabepreis von 45,01 Yuan ausgegeben und die Privatplatzierung brachte fast 4,8 Milliarden Yuan ein. Drei öffentliche Fonds, darunter Caitong Fund, Harvest Fund und China Post Venture Capital Fund, sowie der Privatinvestor Zhang Jianping übernahmen im Rahmen dieser Privatplatzierung 4,8 Milliarden Yuan.

Darunter zeichneten drei Fondsgesellschaften, darunter Caitong Fund, Harvest Fund und China Post Venture Capital, 39,1024 Millionen Aktien, 21,3286 Millionen Aktien bzw. 21,3286 Millionen Aktien mit Zeichnungsbeträgen von 1,76 Milliarden Yuan, 960 Millionen Yuan bzw. 960 Millionen Yuan. und Zhang Jianping gab persönlich 1,12 Milliarden Yuan aus, um 24,8834 Millionen Aktien zu zeichnen. Diese Aktien unterliegen einer Sperrfrist von 12 Monaten und werden voraussichtlich am 8. August dieses Jahres notiert und gehandelt.

Der Aktienkurs von LeTV lag vor der Aussetzung bei 30,68 Yuan. Die drei oben genannten Fondsgesellschaften und der Einzelinvestor Zhang Jianping weisen derzeit einen schwebenden Verlust von 14,33 Yuan pro Aktie auf, mit einer schwebenden Verlustspanne von 31,84 % und einem Gesamtbetrag schwebender Verluste von mehr als 1,5 Milliarden Yuan.

Sobald LeEco den Handel wieder aufnimmt, bleibt diesen Institutionen und Großinvestoren, sofern keine Sondermaßnahmen ergriffen werden, nur eine Reihe von Limit-Downs ohne jegliche Spannung.

3. LeEco ist Aktionär eines nicht börsennotierten Unternehmens

Zu den derzeit von der Außenwelt begehrten hochwertigen Vermögenswerten der nicht börsennotierten Unternehmen des LeTV-Systems zählen vor allem LeTV Pictures, LeTV Sports und LeTV Zhixin.

Was die Leute kaum wissen: Auch die Anteilseigner dieser nicht börsennotierten Unternehmen und Private-Equity-Investmentinstitute leiden unter den Kreditschäden des LeEco-Systems.

LeTV Bilder

LeTV Pictures wurde im Dezember 2011 gegründet, verfügt über ein eingetragenes Kapital von über 836 Millionen Yuan und insgesamt 46 Anteilseigner.

Die beiden größten Anteilseigner des Unternehmens sind LeEco Holdings und Jiarui Huixin mit einem gezeichneten Kapital von etwa 182 Millionen Yuan bzw. 175 Millionen Yuan.

Zu den Anteilseignern von LeTV Pictures zählen mindestens sechs öffentlich bekannte Persönlichkeiten, darunter Film- und Fernsehstars wie Zhang Yimou, Guo Jingming, Huang Xiaoming, Sun Honglei, Li Xiaolu und Sun Li (Investition in Form eines Studios).

Von den fünf Personen hält Zhang Yimou den größten Anteil an Aktien; sein gezeichneter Betrag beträgt 12,01 Millionen Yuan, während die gezeichneten Beträge der anderen vier Personen zwischen 590.000 und 5 Millionen Yuan liegen.

Darüber hinaus sind weitere Anteilseigner große Beteiligungsgesellschaften im ganzen Land, darunter solche mit relativ hohen Anteilsbeteiligungen wie Shanghai Chunhua Jingli Investment Center (Zeichnungsbetrag 35,99 Millionen Yuan), Shenzhen LeTV Xingen No. 1 Investment Management Enterprise (Zeichnungsbetrag 29,992 Millionen Yuan), Beijing Yinye Jinhong Investment Partnership Enterprise (Zeichnungsbetrag 28,569 Millionen Yuan), Beijing Jinyang Asset Management Center (Zeichnungsbetrag 13,796 Millionen Yuan), Yongtai Jinfeng Investment Co., Ltd. (12,856 Millionen Yuan) usw.

LeTV Sports

LeTV Sports wurde im März 2014 mit einem eingetragenen Kapital von 487 Millionen Yuan und insgesamt 47 Anteilseignern gegründet.

Derzeit ist noch unklar, wie hoch das gezeichnete und eingezahlte Kapital der Gesellschafter des Unternehmens ist.

Doch wie bei LeTV Pictures handelt es sich bei den meisten der 47 Anteilseigner um Private-Equity-Investmentinstitute. Dies zeigt, dass es eine Zeit gab, in der der Private-Equity-Markt von LeTV-nahen Unternehmen recht begeistert war.

Wenn das Nest jedoch umgeworfen wird, können keine Eier intakt bleiben. Diese Träumer, die einst gemeinsam Jia Yueting folgten, müssen sich nun der Peinlichkeit stellen, von der LeTV-Schuldenkrise betroffen zu sein.

Im Vergleich zu anderen verbundenen Unternehmen ist die aktuelle Situation von LeTV Sports jedoch relativ besser. Immerhin gab das Unternehmen im Mai dieses Jahres trotz seiner Schwierigkeiten den Abschluss seiner B+-Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 24 Milliarden Yuan bekannt.

Medienberichten zufolge haben namhafte Private-Equity-Institutionen wie HNA Capital, Zhongze Culture, Pusi Investment, Pingyin Energy and Mining, Oriental Fortune, Newpai Capital und Yunfeng Fund nach dieser Finanzierungsrunde direkt in das Management von LeTV Sports eingegriffen.

LeTV Zhixin

LeTV Zhixin ist der Betreiber von LeTV Super TV, einem Vermögenswert, der als einer der besten Vermögenswerte von LeTV gilt.

LeTV Zhixin wurde im Februar 2012 gegründet, verfügt über ein eingetragenes Kapital von 312 Millionen Yuan und insgesamt 7 Anteilseigner.

LeTV ist mit einem gezeichneten Kapital von 125,95 Millionen Yuan der größte Anteilseigner des Unternehmens. Der Abfragesoftware zufolge betrug der tatsächlich gezahlte Betrag jedoch nur 1 Million Yuan.

Die anderen sechs Aktionäre haben die Einzahlung des eingetragenen Kapitals abgeschlossen. In der Reihenfolge der Beteiligungsquote sind dies Tianjin Jiarui Huixin Enterprise Management Co., Ltd., LeTV Holdings, Ningbo Hangzhou Bay New Area Leran Investment Management Partnership, Xinle Asset Management (Tianjin) Partnership, China Life Insurance Co., Ltd. und Beijing Beimeihong Technology Co., Ltd.

4. Banken und Wertpapierfirmen, die an der Kapitalverpfändung von Jia Yueting und anderen beteiligt waren

Unvollständigen Statistiken zufolge begann Jia Yuetings Reise der Pfandfinanzierung auf Basis börsennotierter Unternehmen im Jahr 2011, und in den Jahren von damals bis Oktober 2015 wurden insgesamt 33 Transaktionen durchgeführt.

An diesen 33 Transaktionen waren mehrere Wertpapierfirmen, Trusts und Banken beteiligt.

Unter ihnen sind die 12 Wertpapierfirmen: CITIC Securities, Cinda Securities, Southwest Securities, Shanxi Securities, Qilu Securities, Ping An Securities, Guodu Securities, Guosen Securities, China Development Securities, Haitong Securities, Guotai Junan Securities und Orient Securities;

Die fünf Treuhandgesellschaften sind: China Railway Trust, Shanghai International Trust, Shanxi Trust, Ping An Trust und Dongguan Trust;

Eine Vermögensverwaltungsgesellschaft ist Shanghai Orient Securities Asset Management Co., Ltd.;

Und eine Bank – die China Minsheng Bank.

Mittlerweile sind die meisten von ihnen aus der Haft entlassen worden. Lediglich bei den Pfandtransaktionen mit der China Minsheng Bank, Haitong Securities und Shanxi Securities besteht der Verdacht, dass sie sich noch immer im Pfandstatus befinden.

Die derzeit größte noch verpfändete Aktienverpfändung von Jia Yueting ist die Verpfändung von 507 Millionen Aktien am 26. Oktober 2015.

Derzeit gibt es keine öffentlichen Informationen, die Aufschluss über den Verpfänder dieser Pfandtransaktion geben.

Berichten zufolge stammen diese 507 Millionen Aktien aus 467 Millionen gesperrten Aktien von LeTV Executive, die von Jia Yueting gehalten werden, und 40 Millionen uneingeschränkt handelbaren Aktien.

Zu diesem Zeitpunkt hat Jia Yueting fast alle seine Anteile an LeTV verpfändet.

5. LeEco-Unternehmensanleihen

Medienberichten zufolge befand sich die jüngste Unternehmensanleihe von LeTV – die öffentliche Emission von Unternehmensanleihen im Jahr 2016 – im ersten Quartal dieses Jahres in einem „ausgesetzten“ Zustand.

Der vollständige Name der Anleihe lautet „LeTV Information Technology (Beijing) Co., Ltd. 2016 Public Offering of Corporate Bonds to Qualified Investors“.

Es wird berichtet, dass der Emissionsumfang der Anleihen nach Anpassung 2 Milliarden Yuan (einschließlich 2 Milliarden Yuan) nicht überschreiten wird. Alle eingeworbenen Mittel werden zur Ergänzung des Betriebskapitals verwendet.

Zusätzlich zu diesem abgebrochenen Projekt gibt es zwei weitere von LeTV ausgegebene Unternehmensanleihen – 15 LeTV 01- und 15 LeTV 02-Anleihen. Der Haupt-Underwriter ist Debon Securities. Die Emission erfolgte im August bzw. September 2015 mit einer Laufzeit von drei Jahren.

Der Gesamtfinanzierungsumfang der beiden Anleihen beträgt 1,93 Milliarden Yuan und wird im August und September nächsten Jahres fällig.

Bemerkenswert ist, dass die Emissionskurse der beiden Anleihen damals mit 8,5 % bzw. 7,5 % sehr hoch waren.

Allerdings ist unklar, wer die beiden Anleihen hält.

Neben der Ausgabe von Unternehmensanleihen hoffen die mit LeTV verbundenen Unternehmen auch, die Rückzahlungsarbeiten auf der Lieferkettenseite durch die Umwandlung von Schulden in Eigenkapital abzuschließen.

Mitte Februar dieses Jahres stellte LeTV Zhixin den Mobilfunklieferanten und Gläubiger von LeTV als strategischen Investor vor und rettete sich erstmals durch die Umwandlung von Schulden in Eigenkapital.

Einer damaligen Mitteilung von LeTV zufolge plante die kontrollierende Tochtergesellschaft LeTV Zhixin eine Kapitalerhöhung und eine Ausweitung ihres Aktienbesitzes. Tonly Electronics investierte 720 Millionen Yuan, um die gesamte Kapitalerhöhung zu zeichnen, was 2,3438 % der Aktien entspricht und einem Wert von ungefähr 30,7 Milliarden Yuan entspricht.

Allerdings sind Debt-to-Equity-Swaps nicht auf alle Gläubiger anwendbar.

Im März dieses Jahres plante LeTV Zhixin, einen weiteren Gläubiger, Quanta Computer Technology, durch eine erneute Kapitalerhöhung und Ausweitung der Aktien zurückzuzahlen.

Compal hat seinen Plan, in die Tochtergesellschaften von LeEco zu investieren, jedoch auf Eis gelegt, da das Unternehmen die Schuldentilgung von LeEco als unzureichend einschätzte.

Berichten zufolge schuldete LeTV Compal und Tonly im November 2016 insgesamt 700 Millionen US-Dollar. Ende März 2017 schuldete LeTV Quanta Computer noch Forderungen in Höhe von etwa 900 Millionen RMB.

6. LeEco-Mitarbeiter sind am Mitarbeiterbeteiligungsprogramm beteiligt

Am 20. September 2016 gab LeTV bekannt, dass bis zu diesem Tag im Rahmen der ersten Phase des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms von LeTV insgesamt 10,9535 Millionen Aktien des Unternehmens durch Bietergeschäfte auf dem Sekundärmarkt erworben worden seien. Dies entspräche 0,55 % des gesamten Aktienkapitals, mit einem Transaktionsbetrag von 510 Millionen RMB und einem durchschnittlichen Transaktionspreis von 46,61 RMB.

Die Sperrfrist für die im Rahmen dieses Plans erworbenen Aktien läuft vom 20. September 2016 bis zum 19. September 2017.

Basierend auf dem aktuell ausgesetzten Preis von LeTV von 30,68 Yuan ist der Mitarbeiterbeteiligungsplan um 34 % gefallen, mit einem schwebenden Verlust von 174 Millionen Yuan.

7. Jia Yuetings „Guter chinesischer Klassenkamerad“

Unter den Gläubigern von LeTV gibt es eine Gruppe von Jia Yuetings „guten chinesischen Klassenkameraden“, die nicht vergessen werden dürfen.

Als Mitte November 2016 die Schuldenkrise in der Lieferkette von LeEco ausbrach, halfen mehr als ein Dutzend Kommilitonen von Jia Yueting an der Cheung Kong Graduate School of Business mit und unterzeichneten einen Investitionsvertrag über 600 Millionen Dollar für das LeEco-Autoprojekt.

Unter anderem traf in diesem Monat die erste Tranche von 300 Millionen US-Dollar ein.

In der anschließend von LeTV veröffentlichten Dankeserklärung erschienen die Namen dieser Unternehmer: Zhou Jianping, Vorsitzender der Heilan Group, Ke Xiping, Vorsitzender der Hengxing Group, Liu Shaoxi, Vorsitzender der Yihua Group, Huang Minli, Vorsitzender von Minwah Holdings, Wu Guangming, Vorsitzender der Yuyue Group, Liu Dianbo, Vorsitzender der Green Leaf Group und Lu Wenchun, Vorsitzender der Chengxin Group.

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