Verrückter Investor oder Drahtzieher eines Schneeballsystems? Musks Anlageportfolio gibt Ihnen die Antwort

Seit der Gründung von Zip2 vor 22 Jahren hat Elon Musk zwei weitere Unternehmen gegründet und in zahlreiche Firmen investiert. Über Musk wurde viel in den Medien berichtet und zahlreiche Analysten haben auch über die Möglichkeit selbstfahrender Autos oder einer menschlichen Besiedlung des Mars nachgedacht. In diesem Artikel lässt der Autor all dies beiseite und konzentriert sich ausschließlich auf Musk als Investor.

Welche Strategie und welchen Plan verfolgt er, wenn er investiert? Was können wir aus seiner Anlageperformance und seinem Erfolg lernen? Dieser Artikel verrät es Ihnen.

Zunächst analysieren wir die Investitionen und unternehmerischen Ereignisse von Elon Musk aus einer Makroperspektive und untersuchen dann die Trends und Strategien, die er verfolgt.

Unsere Untersuchungen haben ergeben, dass Musk eindeutig aus seinen Fehlern und Erfahrungen lernen konnte, um sein zukünftiges Handeln zu verbessern.

Musks Investitionszeitplan

Phase 1: Musk als Frühunternehmer

Nachdem Musk 1995 sein Studium in Stanford abgebrochen hatte, gründeten er und sein Bruder Kimbal Zip2 mit 28.000 Dollar, die sie sich von ihrem Vater geliehen hatten.

Zip2 ist ein Online-Branchenbuch mit Unternehmensinformationen und Standorten, das es anderen erleichtert, Unternehmen zu finden.

Nachdem der Risikokapitalgeber Mohr Davidow 3 Millionen Dollar investiert hatte, wurde Musk zum CTO degradiert und das Geschäft verlagerte sich auf B2B-Produkte für die Zeitungsbranche, eine Plattform, die traditionellen Medien hilft, Inhalte und Informationen im Internet zu veröffentlichen.

Zu diesem Zeitpunkt war sein Anteil auf 7 % verwässert und sein Einfluss auf das Geschäft geschwächt. Schließlich erwarb Compaq Zip2 im Jahr 1999 für 307 Millionen Dollar. Musk erhielt aus dem Deal 22 Millionen Dollar.

Im November desselben Jahres investierte Musk 10 Millionen Dollar in die Gründung von X.com, Musks erstem Versuch im Online-Banking.

Im März 2000 fusionierte X.com mit seinem damaligen Hauptkonkurrenten, der Confinity Platform von Peter Thiel.

Später im selben Jahr wurde Musk erneut zum Rücktritt als CEO gezwungen (er blieb jedoch weiterhin im Vorstand).

X.com wurde 2001 in PayPal umbenannt. Im Februar 2002 ging PayPal an die Börse. Doch acht Monate später wurde das Unternehmen für 1,5 Milliarden Dollar von eBay übernommen und Musk verdiente mit dem Deal 180 Millionen Dollar.

Phase 2: Musk hat viele Hüte auf

Wie bei X.com verlor er auch nach der PayPal-Übernahme keine Zeit. Im selben Jahr, in dem PayPal übernommen wurde, gründete Musk SpaceX.

Im April 2004 investierte Musk 6,35 Millionen Dollar in Teslas erste Finanzierungsrunde. Seitdem hat Musk seine Aktivitäten und Investitionen bei Tesla kontinuierlich ausgeweitet und auch sein Einfluss auf Tesla hat entsprechend zugenommen. Obwohl er Tesla nicht „gegründet“ hat, wächst sein Einfluss weiter.

Im Jahr 2006 gründeten seine Cousins ​​Peter und Lyndon Rive mit Musks Rat und Ermutigung SolarCity. Musk stellte die Erstfinanzierung bereit und fungierte als Vorsitzender. Musk verfolgte auch die drei darauffolgenden Finanzierungsrunden von SolarCity zwischen 2007 und 2012 weiter.

2008 war Musks Tiefpunkt und zugleich das kritischste Jahr seiner Karriere. Er kämpfte an drei Fronten gleichzeitig und versuchte, drei Unternehmen von enormer Größe und enormem Ehrgeiz aufzubauen.

Aber zu dieser Zeit hatte er finanzielle Probleme. Die Mittel aus dem PayPal-Verkauf waren fast aufgebraucht, zudem verlor er durch die Scheidung 20 Millionen US-Dollar.

Doch nachdem er sich Geld von seinem Freund geliehen hatte, blieb Musk hartnäckig und machte mit seiner Privatinvestition unerwartete Gewinne. Seine Beteiligungen an Everdream und GameTrust wurden sukzessive übernommen. Dies ermöglichte Musk einen erfolgreichen Ausstieg.

Phase 3: Konglomeratführer

Nach Tesla ist auch SpaceX auf den richtigen Weg gekommen. Der erfolgreiche Raketenteststart brachte dem Unternehmen Aufträge ein und SpaceX erlangte nach und nach Anerkennung auf dem Markt.

Auch begannen Musks drei Unternehmen langsam miteinander zu verflechten und schlossen Verträge miteinander.

Obwohl SolarCity bereits 2012 an die Börse ging, fusionierte das Unternehmen vier Jahre später erfolgreich mit Tesla und gewann aufgrund der offensichtlichen Synergien und vertikalen Integrationsmöglichkeiten die Unterstützung von 85 % der Aktionäre.

Während dieser Zeit konzentrierten sich Musks Angel-Investitionen auf Startups mit Schwerpunkt auf künstlicher Intelligenz und Biotechnologie.

Er erhielt eine enorme Rendite von 92 Millionen Dollar aus seiner Investition in DeepMind (mittlerweile von Google übernommen) und hat seit 2010 in verwandten Bereichen in Halcyon Molecular, Vicarious und NeuroVigil investiert.

Sein Nettovermögen ist erheblich gestiegen, von 2 Milliarden Dollar im Jahr 2012 auf 16 Milliarden Dollar im Jahr 2017 (Quelle: Forbes).

Auch der Aktienkurs von Tesla schoss nach der Markteinführung des Model 3 sprunghaft in die Höhe und ebnete damit den Weg für den Massenmarkt für Elektrofahrzeuge.

SpaceX befand sich noch immer in Privatbesitz und sammelte im Juli 2017 eine Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 21,2 Milliarden US-Dollar.

Die rasante Entwicklung seines Nettovermögens in den letzten sechs Jahren ist in der folgenden Grafik dargestellt:

Musks Investition aus den Daten

Hier ist eine Zeitleiste der Investitionstätigkeit von Musk, die die Geldzuflüsse und -abflüsse zeigt. Daten von Crunchbase, Pitchbook und Nachrichtenberichten:

In der folgenden Tabelle sind die Profile der Unternehmen aufgeführt, in die er investiert hat oder die er gegründet hat.

Musks einzige Investmentfirma, die völlig gescheitert ist, ist Halcyon Molecular. Sie gab das gesamte Geld ihrer Investoren aus und schloss innerhalb von zwei Jahren.

Zwei seiner Ausstiege brachten ihm enorme Gewinne (Everdream und DeepMind) und zwei brachten ihm seine Investition zurück (GameTrust und OneRiot).

In seinem aktuellen Portfolio hat Stripe ihm auf dem Papier bereits eine hohe Kapitalrendite eingebracht.

Darüber hinaus investierte Musk mehr als zehn Jahre lang in Mahalo (später umbenannt in Inside.com). Obwohl das Unternehmen mehrere Transformationen durchlaufen hat, ist es unwahrscheinlich, dass es Musk kurzfristig eine nennenswerte Kapitalrendite einbringen wird.

Erkenntnisse:

1. Er ist immer All-in; er gibt nie die Kontrolle auf

Ich denke, Musk hat aus seinen Erfahrungen bei Zip2 und PayPal wichtige Lektionen über die Führung und Kontrolle eines Unternehmens gelernt.

Durch die Einführung externen Risikokapitals und die Verwässerung seiner eigenen Anteile konnte Musk sich nicht mehr gegen die Abberufung als CEO von Zip2 wehren.

Obwohl ihn der erfolgreiche Verkauf des Unternehmens zu einem wohlhabenden Mann machte, enttäuschte Musk das Ergebnis, da es ihm nicht gelang, das Unternehmen seinen Visionen entsprechend zu gestalten. Bei PayPal wurde er entlassen.

Er sagte einmal: „Sie sollten mir die Leitung des gesamten Unternehmens übertragen.“ VCs oder professionelle Manager werden nie Großes leisten. Sie sind fähig, aber es fehlt ihnen an Kreativität oder Einsicht. Zumindest sind die meisten von ihnen so. '

Während seiner gesamten weiteren Karriere übte Musk eine strenge Kontrolle über die Unternehmen aus, in die er investierte.

Er investiert nur in Tesla, um seinen Eigenkapitalanteil aufrechtzuerhalten.

Darüber hinaus opferte er im Streit mit der Tesla-Führung sogar seine finanziellen Interessen für die Kontrolle. Obwohl Tesla nicht direkt von ihm gegründet wurde, führten Musks Methoden und Einfluss dazu, dass er 2008 schließlich CEO von Tesla wurde.

Wenig Bargeld, viel Vermögen:

Musk investiert sein Vermögen weiterhin in Risikokapitalinvestitionen.

Analysten empfehlen in der Regel, in einem normalen Anlageportfolio 2 % des Vermögens in Risikokapital zu investieren, Musk ist da jedoch anderer Meinung. Seiner Ansicht nach sollten die Einnahmen aus dem Ausstieg aus dem Unternehmen in neue Geschäfte und Investitionen reinvestiert werden.

Das folgende Diagramm zeigt Musks „Investitionsperformance“ im Zeitverlauf und zeigt seine Investitionen und Erträge (nur Ausstiegsrenditen). Nach dem Verkauf von PayPal können wir sehen, wofür er im letzten Jahrzehnt den Großteil seiner Einnahmen ausgegeben hat.

Bemerkenswert ist auch, dass er bisher noch keinen großen Ausstieg aus SpaceX, SolarCity oder Tesla erlebt hat.

SpaceX bleibt ein privates Unternehmen; Musk verkaufte nach dem Börsengang von SolarCity keine Aktien, verdiente jedoch mit dem Börsengang von Tesla 15 Millionen Dollar. Bis heute hat er seinen Anteil an Tesla nie reduziert.

Als 2010 Rechtsdokumente aus Musks Scheidung durchsickerten, stellten wir fest, dass ihm 2010 das Geld ausgegangen war, weil er ständig in mehrere Unternehmen gleichzeitig investierte. Obwohl er also über ein großes Kontovermögen verfügte, fehlten ihm liquide Mittel.

Während Teslas schwierigster Zeit im Jahr 2008 verkaufte er sogar seine Anteile an Everdream und investierte die Mittel in Teslas nächste Finanzierungsrunde.

Musk ist der Ansicht, dass er, wenn er möchte, dass Investoren investieren, zunächst sein eigenes Geld investieren sollte. '

Er ist bereit, extreme persönliche finanzielle Risiken einzugehen:

Im März 2017 beliefen sich Musks persönliche Kredite auf insgesamt 624 Millionen US-Dollar, die hauptsächlich für Investitionen in Tesla verwendet wurden. Seine Kredite waren durch seine eigenen Tesla-Aktien besichert.

Goldman Sachs und Morgan Stanley sind wichtige Kreditgeber, die beide viele von Teslas Transaktionen auf den Kapitalmärkten übernommen haben. Die folgende Grafik zeigt die Veränderungen bei Musks Privatkrediten:

Musk erhielt von Goldman Sachs einen Privatkredit in Höhe von 150 Millionen Dollar, um im Rahmen der Tesla-Finanzierung neue Aktien zu erwerben. Auf diese Weise übertrug Musk einen Teil der Tesla-Kredite auf seine persönliche Bilanz.

Musk investierte nicht nur den Großteil seines Vermögens in seine Unternehmen, sondern lieh sich auch viel Geld. Da er nur ein sehr geringes Gehalt erhält, sind seine Ziele vollständig auf den Shareholder Value ausgerichtet.

Da Musk eine Schlüsselfigur des Unternehmens ist, werden sich die Anleger zudem beruhigt fühlen, wenn sie sehen, dass er weiterhin Geld in das Unternehmen investiert. Wenn sich der Aktienkurs von Tesla schlecht entwickelt, sind die Risiken für Musk sehr hoch.

2. Musk hat ein Ökosystem um sich herum geschaffen

Die Unternehmen, in die Musk investiert hat, sind sehr interessant. Aus der Perspektive der Bühne reichen sie von der Engel- bis zur D-Runde, aber die A-Runde scheint seine Lieblingsrunde zu sein.

Seine ersten Investitionen tätigte er hauptsächlich mit Leuten, die er kannte:

2003 – Everdream – Gründer Lyndon Rive ist Musks Cousin. Rive war später Mitbegründer von SolarCity.

2005 – GameTrust – Gründer Adeo Ressi war Musks Zimmergenosse an der University of Pennsylvania.

2007 – Mahalo – Gründer Jason Calacanis und Musk sind mit GameTrust-Gründer Adeo Ressi und PayPal-COO David Sacks befreundet.

2007 – OneRiot – Gründer Kimbal Musk ist Musks jüngerer Bruder.

2010 – Halcyon Molecular – Musk investierte gemeinsam mit Peter Thiel.

2014 – Deepmind und Vicarious – Musk hat viele persönliche Beziehungen zu den Gründern dieser beiden Unternehmen.

Musk investiert in Bereiche, die er versteht, und in Menschen, die er kennt und denen er vertraut. Durch diese natürliche Verbindung kann er mehr Einfluss auf die Projekte nehmen, in die er investiert. Diese etablierten Netzwerke werden Musk auch Hilfe leisten, wenn er sie braucht.

Das Ganze ist mehr als die Summe seiner Teile:

SpaceX, Tesla und SolarCity haben überlappende Bereiche und Musk steht im Mittelpunkt dieser Überschneidung. Die drei Unternehmen haben einige gemeinsame Personalien, Investoren, Entwicklungsziele oder Geschäftstransaktionen:

Musk stärkte diese Verbindung noch weiter, indem er die Fusion von Tesla und SolarCity vermittelte. Durch die Synergien und Skaleneffekte der Fusion sparten die beiden Unternehmen im ersten Jahr nach der Fusion Kosten in Höhe von 150 Millionen US-Dollar.

Mit der Fusion verfolgten wir ein übergeordnetes Ziel: die vertikale Integration aller Prozesse dieser Unternehmen, die gemeinsame Nutzung von Ressourcen und den Cross-Selling-Ansatz an Kunden.

Der Vorstand von Tesla fasste es folgendermaßen zusammen: „Wir werden das weltweit einzige vertikal integrierte Energieunternehmen sein, das seinen Kunden durchgängige Produkte für saubere Energie bietet.“ Angefangen bei der Energie, die das Auto antreibt, das Sie fahren und aufladen, bis hin zur Energie in anderen Bereichen Ihres Zuhauses oder Unternehmens. '

Seit dem Jahr 2000 betreibt Musk direkt oder indirekt drei verschiedene Unternehmen und die Fusion zweier dieser Unternehmen ist für ihn mittlerweile zum Standardverfahren geworden.

Da beide Unternehmen in Schwellenmärkten tätig sind, verdoppeln sich für Musk die Risiken und potenziellen Gewinne durch die Fusion.

In mancher Hinsicht ähnelt Musks Unternehmen stark den japanischen Konglomeraten: Es handelt sich um Joint Ventures mit vielfältigen Geschäftsbeziehungen untereinander.

SpaceX hat SolarCity-Anleihen im Wert von über 255 Millionen US-Dollar gekauft. Das Geschäftsmodell von SolarCity erfordert zur Finanzierung seiner Aktivitäten Barmittel, während SpaceX, das seine Mittel überwiegend aus Finanzierungen oder im Voraus bezahlten Verträgen bezieht, in der Regel über hohe Barmittel verfügt.

SpaceX erzielt durch den Kauf der Anleihen von SolarCity außerdem eine attraktive Rendite, während SolarCity den Cashflow erhält. Musk selbst kaufte außerdem eine Anleihe im Wert von 65 Millionen Dollar. Der Finanzierungsplan von SolarCity selbst ist eine innovative Finanzierungslösung. SolarCity übernahm im Januar 2014 das Finanztechnologieunternehmen CommonAssets, um eine Online-Plattform aufzubauen, die es Privatanlegern ermöglicht, Unternehmensanleihen zu kaufen.

The Boring Company ist das jüngste von Musk gegründete Unternehmen, das sich hauptsächlich mit der Lösung von Transportproblemen auf dem Boden durch unterirdische Tunnel beschäftigt. Gleichzeitig hat Musk bestätigt, dass die Boring Company am Bau des Hyperloop-Tunnels für die Super-Hochgeschwindigkeitsstrecke beteiligt sein wird. Im Jahr 2013 schlug Musk das Hyperloop-Konzept in einem 58-seitigen Whitepaper mit dem Titel „Der Ursprung des Hyperloops“ vor.

3. Musk nutzt innovative Finanzierungsmethoden

Staatliche Finanzierungsunterstützung

Bis zum Sommer 2015 hatten Tesla, SpaceX und SolarCity insgesamt 4,9 Milliarden US-Dollar an staatlichen Fördermitteln erhalten.

Keines der staatlichen Gelder, die Musk erhalten hat, sind wohltätige Zwecke. Für die Fabriken in Nevada und New York gelten Leistungsziele und Ausgabenverpflichtungen, außerdem gibt es strafende Rückforderungsklauseln.

Die nachstehende Grafik zeigt, wie diese Mittel letztendlich zugeteilt wurden. Davon fließen 30 % in Form von Steuersenkungen und Rabatten an die Verbraucher zurück, um sie zur Nutzung erneuerbarer Energien zu ermutigen.

Auch Musks Unternehmen würde davon profitieren, da er seine Produkte dadurch kostengünstiger gestalten könnte.

SpaceX erhält weitaus weniger staatliche Förderung, doch die Regierung ist SpaceXs größter Kunde. Ein 1,6-Milliarden-Dollar-Vertrag mit der NASA rettete SpaceX 2008 vor der Krise. Die Pflege guter Beziehungen zu Regierungsbehörden ist für SpaceX von entscheidender Bedeutung, da die Finanzierung der Aktivitäten von SpaceX durch umfangreiche Verträge mit Regierungsbehörden sichergestellt wird.

Ausgelagerte Finanzierung

Musk verfolgte in den letzten Jahren einen offenen Forschungsansatz. Da Musk im Rampenlicht steht, dachten wir, es wäre eine kluge Idee, die Idee öffentlich zu machen, damit er die Entwicklung billiger und schneller auslagern könnte.

Im August 2013 veröffentlichte Tesla ein Whitepaper mit dem Titel „Hyperloop Alpha“, in dem Teslas erste Forschungsarbeiten und Konzepte sowie das Potenzial des Unternehmens, den Transportsektor zu revolutionieren, detailliert beschrieben wurden.

Dies ist eine unverbindliche Einladung und alle Unternehmen können auf Grundlage dieser Idee Produkte entwickeln. Diese Geste des guten Willens regte die Fantasie der Öffentlichkeit an und es entstand eine neue Generation von Hyperloop-Startups.

Dies ist ein sehr kluger Ansatz. Im Januar 2017 investierte Musk in Hyperloop Transportation Technologies, ein 2014 gegründetes Unternehmen, das das Hyperloop-Projekt per Crowdsourcing durchführt.

Auf diese Weise muss Musk nicht an der anfänglichen schweren Arbeit teilnehmen, sondern kann warten, bis Start-ups in diesem Bereich auftauchen, und dann entscheiden, ob er investieren möchte.

Tesla hat nicht nur die Hyperloop-Idee als Open Source freigegeben, sondern 2014 auch alle seine Patente als Open Source veröffentlicht. Auf diese Weise werden andere indirekt dazu eingeladen, sich an Forschung und Entwicklung zu beteiligen. Das hilft Tesla letztlich und spart durch die langfristige Verbesserung seines Ökosystems Geld.

Ein eigenwilliger Dilettant oder ein origineller Innovator?

Musk wurde für seine Methoden und seine Haltung kritisiert. Corporate Governance und Interessenkonflikte sind zwei Probleme, mit denen Musk konfrontiert ist. Im April 2017 schrieben Teslas öffentliche Investoren an Musk und äußerten ihre Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung von Tesla.

Die Direktoren von Tesla werden nur alle drei Jahre gewählt und bleiben im Vergleich zum Zeitpunkt vor dem Börsengang weitgehend unverändert, wobei es einige Verbindungen zu Musks anderen Unternehmen gibt.

Viele Kommentatoren glauben, dass Musk nur ein Hype-Mann ist und sein Geschäft ein Schneeballsystem ist. Musk wird in den sozialen Medien oft als bester CEO eingestuft und seine offene und ehrliche Persönlichkeit hat ihm auch viele Anhänger eingebracht. Seine Kommentare zum Aktienkurs von Tesla seien „seltsam zutreffend“. Dies hat erneut Bedenken hinsichtlich Musks „unangemessenem Einfluss“ geweckt.

Unserer Ansicht nach ist Musk ein Opfer der Führung eines öffentlichen Unternehmens. Tesla ist ein Automobilhersteller und gilt als wachstumsstarkes Technologieunternehmen.

Musks Strategie zeigt, dass er wie alle CEOs privater Unternehmen alles tun wird, was nötig ist, um die finanzielle Sicherheit seines Unternehmens zu gewährleisten. Er plant, mit einem Börsengang zu warten, bis SpaceX regelmäßige Flüge zum Mars anbietet. Bis dahin wird er jedoch von einem Börsengang Abstand nehmen und sich auf das Wachstum seines Unternehmens konzentrieren.

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.