Von einem Marktwert von Hunderten von Milliarden bis an den Rand der Dekotierung hat Guanghui Auto, das Schwierigkeiten mit der Transformation hatte, der Ära der 4S-Stores ein Ende gesetzt

Freunden, die gerne nationale Basketballligen schauen, dürfte der Name Guanghui ein Begriff sein. Doch in der Automobilbranche ist das Unternehmen auch in vielen anderen Bereichen präsent: Es ist Chinas größter Pkw-Händler, Chinas größter Autovermieter und der größte Gebrauchtwagenhändler unter den chinesischen Händlern.

Der offiziellen Website von Guanghui zufolge vertreibt das Unternehmen 66 Automarken und deckt damit nahezu alle gängigen Marken auf dem Markt ab. Mit anderen Worten: Das Auto, das Sie gekauft haben, wurde Ihnen höchstwahrscheinlich von Guanghui verkauft.

Doch nun steht dieses Ungetüm vor einer lebensbedrohlichen Verzögerung.

Am 17. Juli eröffnete Guanghui Auto am Limit nach unten, und sein Aktienkurs lag 20 Handelstage in Folge unter 1 Yuan und steht kurz davor, die Delisting-Klausel auszulösen. Um seine Börsenzulassungsberechtigung aufrechtzuerhalten, ergriff Guanghui einst zahlreiche Maßnahmen, aber was kommen würde, kam noch.

Guanghui Auto verfügt über fast 700 4S-Geschäfte und sein Marktwert überstieg einst 100 Milliarden Yuan, was das Unternehmen stärker macht als die meisten Autohersteller. Nachdem es am 17. Juli das Tageslimit erreicht hatte, lag sein Marktwert jedoch unter 6,5 Milliarden Yuan.

Der Finanzbericht zeigt, dass Guanghui Auto im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Nettoverlust von 583 bis 699 Millionen Yuan erlitten hat. Ein derart hoher Verlust scheint in keinem Verhältnis zum aktuellen Umsatzwachstum der heimischen Automobilindustrie zu stehen.

Daten der China Passenger Car Association zeigen, dass der kumulierte Absatz inländischer Personenkraftwagen von Januar bis Juni dieses Jahres 9,839 Millionen Einheiten erreichte, was einem Anstieg von 3,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diesem Trend zufolge dürfte es kein Problem sein, im Gesamtjahr die Marke von 20 Millionen Einheiten zu erreichen.

Der Gesamtmarkt sieht ziemlich gut aus. Logischerweise sollte auch Guanghui, das sich auf den Automobilabsatzmarkt konzentriert, diesem Beispiel folgen. Doch die Realität sieht ganz anders aus. Seit 2018 ist der Aktienkurs des Unternehmens rückläufig, und nun steht das Unternehmen kurz vor der Dekotierung.

Wo lag das Problem, das dazu führte, dass Guanghui, die größte Autohändlergruppe des Landes, in einem aufstrebenden Markt auszehrte?

2018 ist ein kritischer Zeitknoten.

Der Gesamtabsatz an Personenkraftwagen in China erreichte in diesem Jahr 22,35 Millionen Einheiten, ein Rückgang von 5,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dies ist das erste Mal seit 1990, dass die Autoverkäufe in China einen Rückgang auf Jahresbasis erlitten haben. Zudem war es ab der zweiten Hälfte dieses Jahres, dass die Händler deutlich spürten, dass sich die Autos nicht gut verkauften.

Der Aktienkurs von Guanghui Auto begann ab diesem Jahr in einen Abwärtstrend zu geraten.

Unter dem Niedergang der Branche leiden die Händler. Wenn Guanghui Auto damals die Initiative ergriffen und neue Energien eingesetzt hätte, wäre es heute vielleicht nicht so weit gekommen. Der Kern des Problems liegt darin, dass Fahrzeuge mit Kraftstoffverbrauch immer noch als die Norm angesehen werden.

Seit der zweiten Jahreshälfte 2018 hat sich der chinesische Automarkt von seinem rasanten Wachstum verabschiedet; die jährlichen Verkaufszahlen stabilisieren sich bei rund 20 Millionen Fahrzeugen. Im vergangenen Jahr stieg die Zahl auf 26,063 Millionen Fahrzeuge, was vor allem auf die Zunahme von Fahrzeugen mit alternativer Antriebstechnologie zurückzuführen ist.

Ab 2020 erlebte der chinesische Markt für Fahrzeuge mit alternativer Energie ein explosives Wachstum. Im Jahr 2020 wurden in China nur 1,36 Millionen Fahrzeuge mit alternativer Antriebstechnologie verkauft, im Jahr 2023 stieg die Zahl jedoch auf 9,495 Millionen. Im Jahr 2024 werden voraussichtlich 11,5 Millionen Fahrzeuge verkauft, was einer Durchdringungsrate von über 40 % entspricht.

Es ist der plötzliche Aufstieg von Fahrzeugen mit neuer Energie, der den Abwärtstrend des gesamten Automobilmarktes umgekehrt hat. Allerdings geriet Guanghui zu diesem Zeitpunkt ins Hintertreffen, oder man könnte sagen, das Unternehmen hatte nicht wirklich darüber nachgedacht, wie es den neuen Energiemarkt erschließen könnte, und war bei der Auswahl der Partner voreilig und ohne Urteilsvermögen.

Bis Ende letzten Jahres machte die Zahl der von Guanghui in Betrieb genommenen neuen Energiespeicher lediglich 3,5 % der Gesamtzahl der Geschäftsstellen aus, und bei den meisten dieser Marken handelte es sich um kleinere aufstrebende Marken wie Wenjie, Xiaomi, Zeekr und Lantu. Die Umsatzbeiträge dieser Verkaufsstellen können die Umsatzlücke der traditionellen Automarken bei weitem nicht ausgleichen.

Die engen Verbindungen zu traditionellen Automobilmarken, insbesondere zu Joint-Venture-Marken, stellten einst Guanghuis Kernwettbewerbsfähigkeitsvorteil dar, doch mittlerweile ist dieser Vorteil zu seinem schwachen Glied geworden.

Als im Stadttor ein Feuer ausbricht, sind unschuldige Menschen betroffen. Traditionelle Joint-Venture-Marken haben Schwierigkeiten bei der Transformation und ihre Umsätze gehen weiter zurück. Als Vertriebshändler wird Guanghui davon natürlich betroffen sein.

Tatsächlich werden wir, selbst wenn wir die Situation jetzt betrachten, feststellen, dass es für Guanghui Auto nicht mehr viele Möglichkeiten zur Transformation gibt. Früher verkaufte Guanghui hauptsächlich Modelle von Joint-Venture-Marken, doch mittlerweile werden 80 % seiner New-Energy-Modelle von einheimischen Marken beigesteuert, was seine Identität sehr peinlich macht.

Beim Aufbau von Händlernetzen gehen die führenden Unternehmen der neuen Energien anders vor als die traditionellen Hersteller. Sie neigen dazu, ihre eigenen Marketingnetzwerke aufzubauen. Beispielsweise übernehmen Tesla und die meisten neuen Automobilhersteller das Direktvertriebsmodell. Darüber hinaus verfügen auch traditionelle Hersteller wie BYD und Geely über eine große Anzahl direkt betriebener Geschäfte.

Nun scheint es, dass Guanghui nicht die einzige Händlergruppe ist, die mit dem gleichen Problem konfrontiert ist.

Anfang 2023 meldete Zhejiang Zhongtong Insolvenz an und alle 19 seiner 4S-Geschäfte wurden geschlossen; Anschließend wurden die Aktien eines anderen Handelsriesen, der Pangda Group, von der Börse genommen. Anfang 2024 geriet Guangdong Yongao in eine schwere Krise. Vor Kurzem gab die Senfeng Group, die größte Händlergruppe in Yancheng, Jiangsu, ihren Konkurs bekannt und mehr als 60 4S-Geschäfte ihrer 25 Marken wurden geschlossen.

Daten des chinesischen Verbands der Automobilhersteller zeigen, dass 70 % der Autohändler im ganzen Land im Jahr 2023 ihre Verkaufsziele nicht erreichten und nur 37,6 % profitabel waren.

Angesichts der aktuellen Lage ist es unwahrscheinlich, dass traditionelle Händlergruppen wie Guanghui Auto kurzfristig eine Kehrtwende schaffen werden. Die einzige Chance besteht darin, „abzuwarten“, bis die Hersteller neuer Energieträger ihr Vertriebsmodell aktiv umstellen und vom Direktvertriebsmodell zum Vertriebsmodell übergehen.

Derzeit setzen viele Marken auf das Direktvertriebsmodell, das 4S-Store-Modell bietet jedoch auch Funktionen wie Vorauszahlung und Lagerhaltung. Da das Direktvertriebsmodell zu kostspielig ist, streben neue Kräfte auch nach Kooperationen mit Distributoren, um die Kosten zu senken. Zuvor gab es viele Gerüchte, dass Tesla auf das 4S-Ladenmodell umsteigen würde. Nach dem Amtsantritt von Wang Fengying setzte Xiaopeng Motors rasch den „Jupiter-Plan“ um und gab großen Vermarktern Verkaufsziele vor, um den enormen finanziellen Druck zu verteilen.

Autohäuser sind nachgelagerte Dienstleister der Automobilindustrie, parasitär gegenüber den Automobilherstellern, und ihre Eigeninitiative ist tatsächlich recht begrenzt. Wohin werden sie aus dieser Perspektive in Zukunft gehen? Werden sie in den Tiefen der Geschichte verschwinden oder werden sie eine Chance auf ein Comeback haben? Wir haben keine Möglichkeit, die Geschichte vorherzusagen, aber die Anleger scheinen mit ihren Aktienkursen die Antwort gegeben zu haben.

Das Boot ist vorbei, aber die Berge sind geblieben. 4S-Store, der Weg vor uns ist ungewiss.

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