Wie gestaltet man B2B-Investitionen im Jahr 2015?

2014 war das Jahr mit der intensivsten Kapitalbewegung in Chinas B2B-Branche. Alibaba erwarb 100 % des Eigenkapitals von One-Touch, HC360 ging an die Börse, Marco Polo Network erhielt Investitionen von Tencents China South City und Shanghai Steel Union erhöhte sein Kapital und baute seine Anteile an Steel Union E-Commerce aus. In der Branche kam es zu zahlreichen Fusionen und Übernahmen aller Größenordnungen. Dies deutet darauf hin, dass die Umstrukturierung und Konsolidierung der Branche bereits begonnen hat und nun möglicherweise der beste Zeitpunkt für Investitionen im B2B-Bereich gekommen ist. Allerdings ereigneten sich die oben genannten Ereignisse überwiegend innerhalb der Branche. Welche Chancen haben Investmentinstitute in diesem Kapitalkarneval der Klasse B? Toby.com hat es für Sie geklärt und aus drei Blickwinkeln erörtert: Investitionsschwelle der Klasse B, zukünftige Investitionsaussichten sowie Branchen- und Segmentchancen.

1. Die Entwicklung von Investitionen der Klasse B erfordert das Überschreiten vieler Schwellen

Es ist eine unbestreitbare Tatsache, dass Investitionen der Klasse B derzeit nicht aktiv sind. Der Hauptgrund hierfür ist, dass es bei Investitionen der Klasse B viele Hindernisse gibt. Dazu gehören die Anlagephilosophie der Anlageinstitute/Investoren, das Verständnis der Branchennutzer für das Internet und die unzureichenden Investitionen darin sowie die Tatsache, dass die großen Branchenplattformen ihre Notierung abgeschlossen haben und unrentabel zu sein scheinen usw.

Schauen wir uns zunächst die Investmentinstitute und Investoren an. Investoren verhalten sich gegenüber Projekten der Klasse B mehr oder weniger zurückhaltend, da Investitionszyklus und Kurs-Gewinn-Verhältnis zwei unüberwindbare Hürden darstellen:

Langer Investitionszyklus

Im Gegensatz zu den heißen Investitionen in Unternehmen der Klasse C wird bei Unternehmen der Klasse B oft davon ausgegangen, dass sie einen längeren Investitionszyklus und eingeschränkte Ausstiegsmöglichkeiten haben, und ein Ausstieg durch einen Börsengang ist in China fast ein Wunschtraum. Gleichzeitig verlaufen Investitionen und Entwicklung von Unternehmen der Klasse C extrem schnell, ihre Produkte entwickeln sich rasch weiter und auch ihre Investitionen entwickeln sich rasch. Angel-, A-Runden-, B-Runden- und C-Runden-Investmentinstitute beteiligen sich begeistert und erzielen beim Börsengang letztendlich den maximalen Nutzen. Ketong Chip City, das zur Klasse B gehört, schloss seine Notierung jedoch in nur drei Jahren ab, was viele Investmentinstitute überraschte.

Das KGV ist nicht so gut wie das der Klasse C

Das peinliche Kurs-Gewinn-Verhältnis unterstreicht den allgemeinen Pessimismus der Anleger gegenüber dem heimischen Markt der Klasse B. Das ist äußerst ironisch, denn beim Kurs-Gewinn-Verhältnis und der Unternehmensbewertung dreht sich alles um die Zukunft, und Unternehmen der Klasse B, die über viele Jahre hinweg profitabel geblieben sind, scheinen immer noch weniger Spielraum für zukünftiges Wachstum zu haben als Unternehmen der Klasse C. Das Publikum von Unternehmen der Klasse C besteht häufig ausschließlich aus Chinesen. Selbst wenn man die chinesische Internetbevölkerung in 80 oder 90 Prozent segmentiert, ist dies immer noch eine astronomische Zahl. Was Unternehmen der Klasse B betrifft, so umfasst ihr Gesamtpublikum lediglich 42 Millionen Unternehmen, und was hat der Stoffverkauf mit Foxconn zu tun? Aus der Perspektive der Mitarbeiterzahl sind alle der Meinung, dass Arbeit der Klasse B schmutzig, ermüdend und unrentabel ist. Doch aus der Perspektive der Marktkapazität und -größe ist unsere Ansicht tatsächlich eine völlig andere. Auf diesen Punkt wird später noch eingegangen.

Neben Konzepten mangelt es den Investmentinstituten auch an soliden Branchengrundlagen, um Projekte der Klasse B zu bewerten.

Unzureichendes Branchenverständnis

Es muss gesagt werden, dass auch inländische Investmentinstitute und Investoren eine Vorliebe für die TMT-Branche haben (die sich an der Klasse C orientiert). Wenn es Investmentinstitutionen und Anlegern daher schwerfällt, ihre Erfahrung mit Anlagen der Klasse C für die Prüfung von Unternehmen der Klasse B zu nutzen, bleibt ihnen nichts anderes übrig, als die Grundlagen zu lernen. Wie kann ich unter dieser Prämisse mich selbst und das Investitionskomitee davon überzeugen, in ein solches Projekt zu investieren?

Investmentmanager verfügen häufig über ausgeprägte induktive und deduktive Fähigkeiten und eigene Anlagemethoden. Allerdings sind diese Gesetze bei der Ansiedlung in der Klasse B oft nicht anwendbar. Es ist unmöglich, Anlageziele zu finden, indem man Antworten erzwingt, und es ist schwierig, kurzfristig eine neue Anlagemethode der Klasse B zu entwickeln, indem man diese Dinge aufgibt, sodass eine Anlage der Klasse B nutzlos wird.

Schauen wir uns das langjährige Problem der Kategorie B an – die Gewohnheiten der Industriebenutzer.

Die lokalen Tyrannen (dumm, groß, schwarz und rau) verstehen das Internet nicht

Wie sehen Unternehmen des Typs B ihre Kunden? Unternehmen vom Typ C betrachten Kunden als Götter und Fans, zu denen sie eine emotionale Bindung haben, und sie legen Wert auf die Benutzererfahrung. Bei Unternehmen vom Typ B sehen wir zwei Wörter – „tuhao“ (lokaler Tyrann). In der Industrie, insbesondere in der Fertigungsindustrie mit einem schwereren Geschäftsmodell, gibt es ein anschaulicheres Wort, um diese Eigenschaft zu beschreiben: „dumm, groß, schwarz und rau“. Diese Kunden der Klasse B haben die Informatisierung und Elektronikisierung ihrer Unternehmen noch nicht einmal abgeschlossen. Wie können wir sie davon überzeugen, auf das Internet umzusteigen? In Kategorie C hat BAT echtes Geld investiert, um 70–90 % der Menschen zu unterrichten und ihnen dann dabei zu helfen, ihre Eltern und Freunde zu beeinflussen. Wie überzeugen in der Kategorie B die in den 80er und 90er Jahren Geborenen in niedrigeren Positionen die Unternehmensführung? Auch die Kommunikationswege sind problematisch. Auch ist es für Kinder unmöglich, Einfluss auf ihre Eltern zu nehmen. Was die Hongling-Gruppe betrifft, über die vor kurzem in den Medien ausführlich berichtet wurde, wurde die Verwandlung von Agent Zhang nicht einmal von seinen Kindern verstanden. „Viele Leute hatten das Gefühl, dass mit diesem alten Mann etwas nicht stimmte, und sogar seine Tochter riet ihm, dies nicht mehr zu studieren.“

Gibt es nach dem Börsengang aller wichtigen Drittanbieterplattformen noch Möglichkeiten für B2B-Investitionen?

Werfen wir abschließend einen Blick auf die Marktsituation. Wenn B2B im Land erwähnt wird, denken viele Freunde zuerst an Alibaba, HC360 und Global Sources. Die führenden Unternehmen dieser Branchen haben ihre Börsengänge im Wesentlichen abgeschlossen – es gibt tatsächlich nicht viele Möglichkeiten für derart umfassende B2B-Plattformen. Die Börsennotierung von Ketong Chip City hat die Investmentinstitute jedoch dazu veranlasst, ihre Anlagestrategien für Unternehmen der Klasse B zu überdenken.

2. Werden Investitionen der Klasse B der nächste Hotspot sein?

Toby.com ist aus vier Gründen äußerst optimistisch, was die Investitionszukunft von Unternehmen der Klasse B angeht: Referenz und Übernahme des Anstiegs der Investitionen der Klasse B im Ausland; die Kollision und Integration interner Unternehmensinformationsanforderungen und externer Internettrends; riesiger Marktraum; und die Förderung von Konzepten des industriellen Internets und der Industrie 4.0.

Wenn die Chancen der Klasse C ihren Höhepunkt erreichen, richten Investmentinstitute ihr Augenmerk auf Anlageziele der Klasse B. Dieser Trendwechsel im Ausland hat eine subtile richtungsweisende Bedeutung für den heimischen Markt. Ein Merkmal der Entwicklung des heimischen Internets besteht darin, dass inländische Unternehmen mehr oder weniger Produkte und Ideen von der anderen Seite des Ozeans übernehmen und kopieren. In Kategorie C ist das Zeitintervall extrem kurz. In China erscheint jemand im schnellsten Zeitraum nach einem Monat und im langsamsten nach drei Monaten. Auf der mobilen Internetebene verkürzt sich die Geschwindigkeit sogar um ein Vielfaches. In manchen Bereichen kann man ohne Übertreibung von einer Synchronisierung sprechen. Diese Regel gilt auch im Anlagebereich. Als CBINSIGHTS einen Bericht veröffentlichte, in dem es hieß, dass 80 % der im Jahr 2013 in den USA börsennotierten Technologieunternehmen B2B-Unternehmen waren, waren viele Investmentinstitute und Investoren mehr oder weniger betroffen.

CBINSIGHTS: Mehr als 80 % der börsennotierten Technologieunternehmen im Jahr 2013 waren B2B

Investitionen der Klasse B hinken Investitionen der Klasse C hinterher, sodass inländische Investmentinstitute nach etwa einem Jahr begonnen haben, sich auf Anlagemöglichkeiten der Klasse B zu konzentrieren. Toby.com ist sich dessen durchaus bewusst. In den letzten Monaten haben uns viele Institutionen kontaktiert, in der Hoffnung, ihnen Anlageziele der Klasse B empfehlen zu können.

Andererseits überlagern sich zunehmend externe Impulse mit der internen Nachfrage. Viele inländische B2B-Unternehmen erwägen die Umstellung ihres Geschäfts auf informations- und internetbasierte Geschäftsmodelle. Derzeit gibt es zwei Hauptkategorien solcher Transformationen. Eine besteht darin, die Vertriebsverbindungen von Unternehmen wie RRS von Haier und Same-Day-Lieferung von PISEN zu regeln. die andere besteht darin, die Eröffnung internetbasierter zusätzlicher Vertriebskanäle außerhalb des ursprünglichen Geschäftssystems in Betracht zu ziehen. Letzteres erfolgt häufig nicht über größere Offline-Layouts von Vertriebsknotenpunkten, wie etwa die Nutzung von Logistiklagern, sondern wird durch soziale Drittanbieter-Logistik und Express-Liefersysteme erreicht. Bei der Umsetzung wird oft ein Zwei-in-Eins-Modell aus Plattform und Eigenbetrieb in Betracht gezogen, daher hört man oft so ambitionierte Aussagen wie „bau das und das noch mal nach“. Es gibt auch einen systematischeren, radikaleren und umfassenderen Ansatz, der darin besteht, alle Geschäftsprozesse des gesamten Unternehmens umzugestalten, was oft der schwierigste ist.

Hinter diesem individuellen Vorstoß verbirgt sich ein riesiger Marktraum. Im Jahr 2013 überstieg das Transaktionsvolumen im chinesischen E-Commerce die Marke von 10 Billionen Yuan, wovon der B2B-Anteil etwa 8,15 Billionen Yuan bzw. 81,5 % ausmachte (China E-Commerce Report (2013) des Handelsministeriums). Der enorme Marktanteil regt Investoren dazu an, nach Erfolgsmöglichkeiten zu suchen.

Darüber hinaus werden Slogans und Richtlinien wie „Industrielles Internet“ und „Industrie 4.0“ einen positiven Einfluss auf B2B-Betreiber und Führungskräfte traditioneller Industrien auf Massenebene haben. Wenn Gesellschaft und Medien sich der Aufklärung anschließen, wird es für den Trend möglicherweise nicht mehr so ​​schwierig sein, Wirklichkeit zu werden. Das industrielle Internet und die Industrie 4.0 sind sehr groß, doch um diesen Schritt zu vollenden, ist es nach Ansicht von Toby.com zunächst notwendig, die Informatisierung und Internetisierung der Unternehmen zu realisieren, was bei Unternehmen der Klasse B derzeit der Fall ist. Dies ist eine Entwicklungsmöglichkeit.

3. Wo liegen die zukünftigen Investitionsmöglichkeiten im B2B-Bereich?

Der Markt hat sich verändert. Wo liegen also die Investitionsmöglichkeiten im inländischen B2B-Bereich? Toby.com ist davon überzeugt, dass in den folgenden drei Bereichen Chancen bestehen: Plattformmodelle in vertikalen Bereichen, selbst betriebene Modelle in vertikalen Bereichen, Dienste von Drittanbietern und datenbasierte Unternehmen. Darunter sind wir hinsichtlich selbst betriebener Modelle und Dienste von Drittanbietern optimistischer.

Plattformmodell in vertikalen Feldern

Das Plattformmodell im vertikalen Bereich bezieht sich auf ein Modell, das B2B-Plattformdienste von Drittanbietern in einem bestimmten vertikalen Industriemarkt bereitstellt, wie beispielsweise Shanghai Steel Union und Yimutian. Im vertikalen Plattformmodell sind Internetnutzer oft die treibende Kraft. Beim Einstieg in vertikale Branchengeschäfte fehlt Internetleuten oft ein klarer Vorteil auf einer Seite der Branche. Sie bauen Informationsplattformen auf, machen sich dann langsam mit der Branche vertraut und bieten tiefergehende Dienstleistungen (Transaktionen, Finanzen) an. Shanghai Steel Union war in seinen Anfängen Alibaba B2B ähnlich, begann mit Informationen zur Stahlindustrie und begann 2013 mit dem Aufbau seiner E-Commerce-Plattform Steel Silver. Heute ist das Stahl-Silber-E-Commerce-Geschäft zu einem wichtigen Faktor für den Marktwert von Shanghai Steel Union geworden. Die Geschäftstätigkeit von Yimutian entspricht eher der Denkweise von Internetnutzern. Durch die Einberufung offizieller Informationsbeauftragter wurde der Aufbau einer riesigen Informationsdatenbank abgeschlossen und Branchenvorteile geschaffen. Das Plattformmodell im vertikalen Bereich konzentriert sich darauf, den Umlaufwert der Branche zu bedienen. Soweit Toby.com bekannt ist, hat Yimutian eine Investition der Klasse B abgeschlossen, was zeigt, dass diese Art von Plattformmodell vom Kapital bevorzugt wird.

Selbstbetriebenes Modell in vertikalen Feldern

Anders als beim Plattformmodell geht die Entwicklung des selbstverwalteten Modells häufig von bestehenden Praktikern in vertikalen Unterbranchen aus, die oft auch Branchenführer sind, wie beispielsweise Woyiguo und Ketong Chip City. Nehmen Sie Ketong Chip City als Beispiel. Sein Vorgänger, die Ketong Group, ist seit fast 20 Jahren im Vertrieb von IC-Komponenten tätig und war schon immer ein wichtiger Komponentendistributor in den Bereichen Automobilelektronik und FPGA. Aus Sicht von Toby.com ist die Vererbung ein sehr wichtiger Faktor für die erfolgreiche Notierung von Cogobuy. Solche Elemente sind auch in den Finanzberichten des Unternehmens zu finden. Großkunden sind die Haupteinnahmequelle und untrennbar mit der Unternehmensgeschichte verbunden. Obwohl Ketong Chip City durch das Internetmodell eine höhere Bewertung erlangt hat, sollte die dahinterstehende Branchenakkumulation nicht ignoriert werden. Bei B2B-Startups mit einem selbstverwalteten Modell ist die Mobilisierung bestehender Branchenvorteile nicht nur ausschlaggebend für die Dauer des Erfolgs, sondern sogar ausschlaggebend für den Erfolg des Modells.

Eine intensive Einbindung in die Branche ist ein unvermeidliches Element für den Erfolg des selbstverwalteten Modells. Faktoren jenseits des operativen Betriebs haben einen größeren Einfluss auf den Erfolg oder Misserfolg eines Projekts. Dabei kommt es vor allem auf die ursprüngliche Absicht des Chefs, die interne Koordination und Ressourcenzuweisung sowie die Festlegung und Einhaltung kurzfristiger Ziele an. Möchte der Chef die Gesamtbewertung des Konzernunternehmens steigern oder ist er entschlossen, ein solches Projekt durchzuführen? Basiert es auf einer Umgestaltung und Beschleunigung der unternehmensinternen Geschäftsprozesse oder hofft er auf einen Neuaufbau außerhalb des ursprünglichen Geschäfts? Wie stehen die relevanten Abteilungen des Unternehmens dem neuen Geschäft gegenüber und werden sie Ressourcen für eine Zusammenarbeit investieren? Wird aus einem operativen Ziel wie drei Jahren ohne Gewinn innerhalb eines halben Jahres ein Gewinn für den Konzern?

Toby.com ist davon überzeugt, dass die Macht der Investmentinstitute B2B-Startups mit selbstverwalteten Modellen helfen wird, insbesondere indem sie den Unternehmern dabei helfen, die Ideen und die Stimme des Chefs in Einklang zu bringen, sodass derartige Erkundungen nachhaltig sein können.

Dienste von Drittanbietern

Dies ist derzeit ein heißes Thema in der B2B-Branche. Allerdings befindet sich diese Art von Geschäft nicht in der Gründungsphase, sondern in der Monetarisierungs- und Ausstiegsphase für Investmentinstitute.

Wir stellen fest, dass Alibaba die vollständige Übernahme von One-Touch in diesem Jahr abgeschlossen hat. Als umfassendes Außenhandelsdienstleistungsunternehmen gehörte Yidatong 2014 zu den zehn größten Exportunternehmen meines Landes. Darüber hinaus hat Alibaba auch Investitionen bzw. Übernahmen in drei Unternehmen abgeschlossen: CITIC 21st Century, ein umfassender Informations- und Content-Dienstleister für die Pharmaindustrie; Shiji Information, ein Anbieter von Software für Hotelinformationsmanagementsysteme und technischer Dienstleister; und Hang Seng Electronics, ein Unternehmen, das der Finanzbranche Finanz-IT-Software zur Verfügung stellt. Es sei darauf hingewiesen, dass die drei übernommenen Unternehmen alle in der B-Klasse tätig sind. Huicong.com schloss im Oktober außerdem die Übernahme von Zhaoxin Information ab und führte Eigenkapitalreformen wie die Änderung der Managementbeteiligung durch. Zhaoxin Information ist ein Technologieunternehmen, das sich hauptsächlich mit Technologien und Produkten zur Fälschungsbekämpfung beschäftigt.

Auf der B2B-Branchenkonferenz am 27. Mai 2014 haben wir darauf hingewiesen, dass Chinas B2B im Post-Plattform-Zeitalter durch neue Strategien für den Verkehrsgroßhandel nach neuen Gewinnwachstumsmöglichkeiten suchen wird. Einer dieser Punkte wird als Pipeline-Kontrolle bezeichnet und beschreibt dieses Verhalten: „Pipeline-Kontrolle bezieht sich auf B2B-E-Commerce-Plattformen, die in führende, nicht wettbewerbsfähige Vermögenswerte in einem Nischenmarkt investieren, Mehrheitsbeteiligungen daran halten oder diese sogar vollständig erwerben.“ Es ist eine erschreckende Sache, aus dieser Art von Pipeline-Daten und verarbeiteten Daten neue Werte zu schaffen. Aus diesem Grund legen wir auch besonderen Wert auf Datendienste.

HiChina ist ein Beispiel für ein Unternehmen, das es so weit geschafft hat. Bereits 2007 investierte Synnex in HiChina und wurde dessen Hauptaktionär. Allerdings gelang es diesem Weltklasse-Vertriebsunternehmen nicht, die Integration über HiChina zu erreichen und sein Vertriebssystem in China zu implementieren. Im Jahr 2009 übernahm Alibaba HiChina und Synnex zog sich zurück. Allerdings brachte die riesige Unternehmensdatenbank von HiChina der B2B-Geschäftsabteilung von Alibaba beträchtliche Kundenressourcen. Dies ist ein wichtiges Beispiel für die Pipeline-Steuerung im Großhandelsverkehr.

Welche Chancen bieten sich also für Investmentinstitute in dieser von B2B-Plattformen angeführten Investitionswelle? Toby.com ist der Ansicht, dass Finanzberatung und Cash-Out-Exit zwei relativ ausgereifte Möglichkeiten sind. Nehmen wir als Beispiel die Übernahme von Zhaoxin Information durch Huicong.com: Eine in Peking ansässige Investmentinstitution spielte eine vermittelnde Rolle in der Mitte und muss gemäß den Regeln dieser Art von Geschäft enorm profitiert haben. Andererseits erhielten auch Investmentinstitute, die in der Anfangszeit in Dienstleistungen Dritter investiert hatten, die Möglichkeit, ihre Anteile zu verkaufen. In einer Zeit, in der eine Notierung am A-Aktienmarkt schwierig ist und die ausländischen Aktienmärkte das Geschäft nicht verstehen, kann die Auszahlung und der Ausstieg eine sichere Lösung sein. Indem er sich auf seine mehrjährige Erfahrung mit Investitionen der Klasse B stützt, die Methodik der Investitionen der Klasse B zusammenfasst und nach neuen Investitionsmöglichkeiten in der Klasse B sucht, kann er seinen eigenen Erfolg vielleicht wiederholen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Toby.com von den drei oben genannten Investitionsmöglichkeiten hinsichtlich des selbst betriebenen Modells und der Dienste von Drittanbietern im vertikalen Bereich optimistischer ist. Das selbstverwaltete Modell im vertikalen Bereich hofft, dass die Investmentinstitute zu einem Ausgleichsorgan werden, das traditionellen Geschäftsinhabern und Händlern hilft, einen Kompromiss zu erzielen, und Projekten mit Branchenunterstützung dabei hilft, sich weiterzuentwickeln. Im Drittanbieter-Dienstleistungsmodell wird von Investmentinstituten erwartet, dass sie an die Erfolge der Vergangenheit anknüpfen und neue Wege beschreiten.

Mit der Zeit lautet die Einschätzung von Toby.com zum chinesischen B2B-Markt: Dies sind die besten und die schlechtesten Zeiten. Dasselbe könnte für Chinas Klasse-B-Investitionen im Jahr 2015 gelten.

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