Der Upstream tritt in die Phase der Bestandsauffüllung ein, und die Industriekette für Fahrzeuge mit neuer Energie kehrt zu einem hohen Wohlstandsniveau zurück

Cui Xiaosu, Reporter des China Securities Journal: „Das schnelle Wachstum des Marktes für Fahrzeuge mit neuer Energie hat den vor- und nachgelagerten Industrieketten Wachstumschancen eröffnet.“ Branchenkenner gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Luxusautos im zweiten Halbjahr 2018 zu einer Erholung der Rohstoff- und Materialversorgung auf ein relativ hohes Wohlstandsniveau führen wird. Darüber hinaus wird sich die Rentabilität der Batteriematerialunternehmen verbessern, da sie von der Übertragung inländischer Verbraucherfahrzeugmodelle auf ausländische Batterieindustrieketten profitieren. Unternehmen, die nach der Differenzierung in die ausländische Industriekette eintreten, verfügen über eine hohe Gewinnsicherheit.

High-End-Zyklus beginnt

Mit der Umstellung auf eine Zwei-Punkte-Politik und einer schnellen Verbesserung auf der Angebotsseite beschleunigt sich der High-End-Entwicklungsprozess für Fahrzeuge mit alternativer Antriebstechnologie in China und weltweit.

2018 ist ein großes Jahr für Fahrzeuge mit neuer Energie. In diesem Jahr feierten Modelle wie BAIC EU5, BYD Qin EV450 und Song EV400, SAIC Roewe Ei5 und Geely Emgrand EV450 ihr Debüt. Die Reichweite reiner Elektrofahrzeuge liegt in der Regel bei über 300 oder sogar 400 Kilometern.

Im Jahr 2018 wurde die Förderung von Fahrzeugen der A-Klasse politisch verstärkt und die Fördersumme erhöht, anstatt gesenkt zu werden. Aktuellen Marktfeedbacks und Modellplänen der Automobilhersteller zufolge werden reine Elektrofahrzeuge der Klasse A mit einer Reichweite von über 400 km im zweiten Halbjahr 2018 das wichtigste Wettbewerbsfeld für verschiedene Automobilunternehmen sein. Repräsentative Modelle sind Changan Eado EV460, JAC iEVA50 und BAIC New Energy ET400.

Dem Katalog der Modelle für Fahrzeuge mit neuer Antriebstechnologie zufolge verlagert sich der Markt von der A00-Klasse zur A0- und A-Klasse: Im ersten Halbjahr 2018 erreichte die durchschnittliche Gesamtlänge verschiedener Modelle in mehreren Katalogchargen 4160 mm, während die Daten für den gleichen Zeitraum des Vorjahres 3973 mm betrugen.

Da zudem die Zahl der in Joint Ventures hergestellten Elektrofahrzeuge weiter zunimmt, relativ hohe Subventionen gewährt werden und die Innen- und Außenausstattung kontinuierlich aufgewertet wird, wird die Einführung dieser Markenmodelle eine neue Runde von Verbrauchssteigerungen auslösen und mehr Verbraucher, insbesondere in Städten mit Kaufbeschränkungen, dazu anregen, sich für Elektrofahrzeuge der Klasse A zu entscheiden.

Changjiang Securities prognostiziert, dass das Produktions- und Verkaufsvolumen von Fahrzeugen mit alternativer Antriebstechnologie im Jahr 2018 voraussichtlich 1,08 Millionen Einheiten erreichen wird, was einer jährlichen Wachstumsrate von 36 % entspricht. Unter ihnen erreichte der Absatz von Personenkraftwagen mit neuer Energie 800.000 Einheiten, eine Steigerung von 45 % gegenüber dem Vorjahr. Der Absatz von Bussen mit alternativer Antriebstechnik erreichte 100.000 Einheiten, was einer Steigerung von 15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. und der Absatz rein elektrischer Spezialfahrzeuge erreichte 180.000 Einheiten, was einer Steigerung von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

„In der zweiten Jahreshälfte werden neue Fahrzeuge der A0- und A-Klasse in beschleunigtem Tempo auf den Markt kommen und so die Nachfrage weiter ankurbeln. Der beschleunigte High-End-Prozess bei Personenkraftwagen mit alternativen Antrieben wird die Nachfrage in der High-End-Industriekette rasant ansteigen lassen, und die Unternehmen der Industriekette werden in eine Phase eintreten, in der das Angebot die Nachfrage übersteigt. Im Jahr 2019 wurden erstmals in großem Umfang Elektrofahrzeuge mit wirklich neuen Plattformen auf den Markt gebracht, sodass der High-End-Zyklus, der in der zweiten Jahreshälfte begann, in den nächsten fünf Jahren zu einem langfristigen Boom werden wird.“ sagte Deng Xue, Analyst bei Tianfeng Securities.

Power-Batterie-Unternehmen sind klar differenziert

Mit dem Anstieg der Produktion und des Verkaufs von Fahrzeugen mit alternativer Energie ist die Produktion von Antriebsbatterien im Vergleich zum Vorjahr deutlich gestiegen und Antriebsbatterien sind allmählich zur dominierenden Kraft im Wachstum der Lithiumbatterieindustrie geworden. Soochow Securities prognostiziert, dass die installierte Kapazität von Strombatterien im Jahr 2018 voraussichtlich 46 GWh erreichen wird, was einer Steigerung von 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Produktionskapazitäten im oberen Preissegment sind knapp und müssen aufgebaut werden, während Produktionskapazitäten im unteren Preissegment vor einem raschen Abbau stehen. Chen Qingtai, Vorsitzender der China Electric Vehicle 100 Association, sagte: „Kleine und leistungsschwache Batterieunternehmen werden im Wettbewerb ausgeschaltet.“ Er wies außerdem darauf hin, dass „die Zahl der chinesischen Unternehmen, die Akkumulatoren herstellen, von etwa 150 im Jahr 2015 auf etwa 100 im Jahr 2017 gesunken ist und ein Drittel der Unternehmen eliminiert wurde.“

Gegenwärtig ist die führende Rolle der Energiebatterieindustrie deutlich erkennbar. CATL und BYD liegen mit 50 % des Marktanteils in der ersten Liga; Guoxuan High-tech, Farasis Energy, BYD und Lishen Battery liegen mit fast 25 % des Marktanteils auf der zweiten Ebene, während andere Batteriehersteller um die restlichen 25 % des Marktanteils konkurrieren.

„Die Oligopolstruktur der Antriebsbatterien verleiht ihnen eine starke Stimme bei den vorgelagerten Materiallieferanten und den nachgelagerten Fahrzeugherstellern. Sie können den Preissenkungsdruck der Fahrzeughersteller effektiv auf die Materiallieferanten übertragen und so die Rentabilität sicherstellen.“ Ein leitender Angestellter eines Herstellers von Akkumulatoren sagte dies einem Reporter des China Securities Journal.

Darüber hinaus hat die internationale Lieferkette auch den führenden Herstellern von Akkumulatorenketten neue Möglichkeiten eröffnet. Ausländische Automobilhersteller wie Volkswagen und BMW setzen allesamt auf Elektrifizierung und es wird erwartet, dass der Bau der Elektrifizierungsplattform im Jahr 2020 abgeschlossen sein wird. Sie suchen derzeit weltweit nach Batteriepartnern und erhöhen ihre globale Beschaffung von Antriebsbatterien und Materialien. CATL beispielsweise ist in die Lieferkettensysteme von BMW, Volkswagen, Daimler, Nissan und anderen Automobilunternehmen eingetreten und dürfte von der globalen Beschaffung profitieren. Da japanische Batterieunternehmen die Zertifizierung inländischer Materialunternehmen beschleunigen und koreanische Batterieunternehmen ihre Beschaffungssysteme schrittweise öffnen, werden inländische Membran- und Elektrolythersteller ihre Durchdringung verstärken und voraussichtlich in der zweiten Hälfte dieses Jahres in die Beschaffung im großen Stil einsteigen.

Cui Dongshu, Generalsekretär der China Passenger Car Association, sagte einem Reporter des China Securities Journal, dass die jüngste Zeit eine Einlaufzeit für Midstream-Batteriehersteller und Downstream-Fahrzeughersteller für Modelle mit hoher Kilometerleistung sei. Nach dem Ende der Anlaufphase im dritten Quartal dürften sich die Umsätze im Vergleich zum Vormonat deutlich erholen. Das vierte Quartal eines jeden Jahres ist traditionell die Hochsaison für den Verkauf von Fahrzeugen mit alternativem Antrieb und die Nachfrage nach Antriebsbatterien wird in der zweiten Jahreshälfte anziehen.

Der Upstream tritt in die Phase der Bestandsauffüllung ein

Im Hinblick auf die vorgelagerten Rohstoffe könnte die Nachfrage nach Kobalt und Lithium den Ausgangspunkt der „neuen Saison“ erreicht haben. Kürzlich veröffentlichte die McKinsey Consulting Company einen Bericht mit dem Titel „Lithium und Kobalt: Eine Geschichte zweier Rohstoffe“. Darin heißt es, dass die weltweite Nachfrage nach Lithiumsalzen aufgrund der zunehmenden Verbreitung von Elektrofahrzeugen im Jahr 2025 im Vergleich zu 2017 um bis zu 318 % steigen könnte. Bis dahin wird die Nachfrage nach Lithiumsalzen aus den Antriebsbatterien von Elektrofahrzeugen 76 % der weltweiten Marktnachfrage nach Lithiumsalzen ausmachen. Was Kobalt betrifft, wird sich die weltweite Nachfrage nach raffiniertem Kobalt aufgrund der zunehmenden Verbreitung von Elektrofahrzeugen bis 2025 verdoppeln. Bis dahin wird die weltweite Nachfrage nach raffiniertem Kobalt aufgrund der Batterien für Elektrofahrzeuge die Hälfte des Gesamtbedarfs übersteigen.

Tatsächlich sind die Preise für Kobalt und Lithium in letzter Zeit weiter gefallen. Darunter fielen die Preise für MB-Kobalt und für inländisches Metallkobalt weiter auf 39,70 USD/Pfund bzw. 530.000 USD/Tonne. Der inländische und ausländische Preisunterschied betrug 140.000/Tonne. Lithiumcarbonat und Lithiumhydroxid in Batteriequalität lagen bei 123.000/Tonne bzw. 142.500/Tonne.

Analysten von Changjiang Securities gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Midstream-Produkten für neue Energien zwischen Januar und Mai schwach war, insbesondere nach Lithiumeisen, das sich in der Lagerabbauphase befindet. Da jedoch in der zweiten Jahreshälfte die Umsetzung neuer Subventionsrichtlinien bevorsteht, dürften neue Fahrzeugmodelle, neue Batterien und neue Materialien zu einer Erholung der Rohstoffnachfrage führen. Darüber hinaus sind die etablierten Unternehmen für ternäre Materialien derzeit nahezu voll ausgelastet und die Lagerbestände der Branche sind insgesamt auf ein niedriges Niveau reduziert. Die Freigabe von Bottom-up-Aufträgen („Back-to-back“-Bestellungen) dürfte zu einer Nachfrage nach Lagerauffüllung führen.

Eine Person aus der Kathodenmaterialbranche erklärte einem Reporter des China Securities Journal, dass es mittlerweile ein allgemeiner Trend sei, Lithium-Eisenphosphat-Batterien durch ternäre Batterien mit hohem Nickelgehalt zu ersetzen. Das Angebot an Lithium-Eisenphosphat-Batterien ist zwangsläufig im Übermaß vorhanden und ternäre Hochleistungsbatterien mit hohem Nickelgehalt sind vorteilhafter. Es wird erwartet, dass die Produktion im großen Maßstab in der zweiten Hälfte des Jahres 2019 beginnt. Dies führt dazu, dass ternäre Vorläufer immer wichtiger werden, was sich für Kobaltrohstoffe und Lithiumhydroxid in Mikropulverqualität im Upstream der ternären Industriekette als vorteilhaft erweisen wird.

Shi Yi, Analyst bei Haitong Securities, ist der Ansicht, dass auf der Angebotsseite nach der Verkündung des kongolesischen Bergbaugesetzes und der damit einhergehenden strengen Durchsetzung mit einer stärkeren Oligopolisierung zu rechnen ist. Daher ist davon auszugehen, dass die Grundzüge von Angebot und Nachfrage bei Kobalt in der zweiten Jahreshälfte von einem geringeren Angebot und einer höheren Nachfrage geprägt sein werden. In der aktuellen Phase des Lagerabbaus in der ersten Jahreshälfte könnten eine strenge, die Erwartungen übertreffende Angebotskontrolle oder eine erhöhte Nachfrage eine Preiserholung begünstigen.

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