Das 40-Milliarden-Dollar-Chip-Imperium starb im Mutterleib. Warum führte die Übernahme von ARM durch Nvidia zu einer weltweiten Blockade?

Die Übernahme des Chipdesign-Unternehmens ARM durch Nvidia kann als eine der größten Neuigkeiten der Technologiebranche im Jahr 2020 gelten. Doch nun droht diese spektakuläre Fusion im Keim zu ersticken.

Als die Nachricht von der Übernahme bekannt wurde, gab Nvidia bekannt, dass der Kaufpreis voraussichtlich bei rund 40 Milliarden US-Dollar liegen werde. Und In etwa achtzehn Monaten wird es offiziell abgeschlossen sein.

Doch während die Außenwelt schockiert war, stellten viele Analysten die Erfolgsaussichten dieses Deals in Frage. Der Grund ist einfach. Um diese Transaktion abzuschließen, ist die Genehmigung der Aufsichtsbehörden in China, den Vereinigten Staaten, der Europäischen Union, dem Vereinigten Königreich und vier weiteren Ländern erforderlich. Da die Länder weltweit jedoch zunehmend auf Kartellrecht achten, dürfte diese Transaktion nicht genehmigt werden.

Bis heute, weniger als zwei Monate vor Ablauf der ursprünglichen Transaktionsfrist, ist die Übernahme noch immer nicht abgeschlossen. Es scheint, als würden sich die Dinge in die schlimmste Richtung entwickeln, die man erwarten würde, und Nvidia selbst scheint darauf vorbereitet zu sein, dass der Deal platzt. Mit der Angelegenheit vertraute Personen gaben bekannt, dass Nvidia seine Partner kürzlich darüber informiert habe, dass der Deal wahrscheinlich nicht abgeschlossen werde.

Wie von Analysten erwartet, kam der größte Widerstand gegen die Übernahme von den Aufsichtsbehörden.

Im Juli letzten Jahres erklärte die britische Kartellbehörde in einem Bericht, dass die Übernahme von ARM durch Nvidia „besorgniserregende“ Auswirkungen auf die nationale Sicherheit Großbritanniens haben könnte. Im Dezember reichte die US-amerikanische Federal Trade Commission Klage gegen Nvidia ein. Sowohl Großbritannien, wo ARM seinen Sitz hat, als auch die USA, wo Nvidia seinen Sitz hat, haben in unterschiedlichem Maße ihren Widerstand gegen die Übernahme zum Ausdruck gebracht, und die Wahrscheinlichkeit, dass der Deal platzt, ist hoch.

Der Grund, warum diese Transaktion einen so großen regulatorischen Druck auf sich gezogen hat, liegt größtenteils im Sonderstatus von ARM.

Heutzutage werden Chips mit ARM-Architektur in Mobiltelefonen, Computern, Autos und sogar in Geräten in vielen Fabriken verwendet. Giganten wie Apple, Qualcomm, Samsung, Huawei und MediaTek müssen bei der Herstellung von Chips die Genehmigung von ARM einholen. Die Grundlage für das bis heute funktionierende Geschäftsmodell von ARM ist seine Neutralität – ARM entwirft lediglich die Architektur und produziert keine Chips, sodass es mit keinem der oben genannten Unternehmen in Konkurrenz tritt.

Der Einstieg von Nvidia wird dies alles ändern.

Nvidia selbst ist einer der größten Chiphersteller der Welt und steht im Wettbewerb mit vielen Kunden von ARM. Sobald ARM vollständig unter die Kontrolle von Nvidia fällt, wird seine Neutralität höchstwahrscheinlich nicht mehr aufrechterhalten werden können und auch die größten Technologieunternehmen der Welt könnten gegenüber Nvidia eine völlig passive Position einnehmen. Daher kommentierten einige Brancheninsider diese Transaktion zunächst als „Segen für Nvidia und Leid für die Chipindustrie“.

Natürlich lehnten die Technologiegiganten die Übernahme kollektiv ab. Qualcomm, Microsoft, Intel, Amazon und andere Unternehmen haben eine Allianz gebildet, die den Regulierungsbehörden weltweit „genügend Munition liefert, um den Deal zu verhindern“, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Man kann sagen, dass mit Ausnahme von Nvidia und ARM weder die Konkurrenz in der Technologiebranche noch die Regierungen erfreut über diese Übernahme sind. Obwohl die beiden Unternehmen weiterhin behaupten, dass der Deal eine große positive Bedeutung hat und sie weiterhin auf einen Abschluss der Fusion hoffen, handelt es sich bei diesen Äußerungen aus verschiedenen Perspektiven wahrscheinlich nur um einen „Kampf auf Leben und Tod“.

Selbst wenn der Deal letztlich scheitert, wird er für Nvidia keine großen Auswirkungen haben. Zunächst einmal befindet sich Nvidia aus finanzieller Sicht derzeit in seiner Blütezeit. Der jüngste Finanzbericht des Unternehmens zeigt, dass der Gesamtumsatz des Unternehmens im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2022 7,1 Milliarden US-Dollar erreichte, was einer Steigerung von 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der Nettogewinn betrug 2,464 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 84 % im Vergleich zum Vorjahr. Das Gaming-Geschäft und der Mining-Boom haben Nvidia ein Vermögen eingebracht und sein Marktwert ist von 340 Milliarden US-Dollar im August 2020 auf heute über 800 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Aus geschäftlicher Sicht wird die erfolgreiche oder misslungene Übernahme die bestehenden Layoutpläne von Nvidia nicht beeinträchtigen.

Eine Analyse zeigt: „ARM wird für Nvidia ein wertvoller Vermögenswert sein, ist aber keine Notwendigkeit. Die Übernahme von ARM kann Nvidias Forschung und Entwicklung im Bereich Rechenzentrumschips erheblich voranbringen. Unabhängig davon, ob die Übernahme erfolgreich ist oder nicht, sollte Nvidia in der Lage sein und wird die damit verbundene Arbeit auch weiterhin vorantreiben.“

Andere Medien berichteten, dass die Vereinbarung zwischen Nvidia und ARM vorsieht, dass im Falle eines Scheiterns der Übernahme mindestens 1,25 Milliarden US-Dollar der 2 Milliarden US-Dollar, die Nvidia an ARM im Voraus bezahlt hat, nicht zurückgezahlt werden, Nvidia dafür aber eine Architekturlizenz erhält. Das heißt, selbst wenn die Transaktion letztlich scheitert, wird Nvidia weiterhin in der Lage sein, seine eigene CPU-Architektur zu entwickeln, ohne Lizenzgebühren zahlen zu müssen. Tatsächlich kann sich Nvidia durch diese Transaktion ohnehin in eine relativ vorteilhafte Position bringen.

Für ARM und seinen derzeitigen Eigentümer SoftBank ist die Lage jedoch nicht so optimistisch.

Der Grund, warum SoftBank dem Verkauf von ARM zustimmte, war der Mangel an stabilem Cashflow. Wenn ARM keine Investitionen von Nvidia erhält, wird es für das Unternehmen auf lange Sicht schwierig sein, sich im Wettbewerb auf dem Rechenzentrumsmarkt gegenüber Konkurrenten wie Intel und RISC-V einen Vorteil zu verschaffen.

Vielleicht ist es eine gute Möglichkeit, das aktuelle Dilemma zu lösen, wenn man ARM erlaubt, einen Börsengang anzustreben. Schließlich übt die Chipbranche für viele Investoren weiterhin eine große Anziehungskraft aus.

Einige Analysten sagten jedoch auch, dass sich der aktuelle Chipmarkt an einem Wendepunkt befinde. Die Vereinigten Staaten, Japan, Europa und andere Länder erweitern ihre Chip-Produktionskapazität und konzentrieren sich auf ausgereiftere Prozesse. Dies bedeutet, dass die Chipindustrie voraussichtlich in den Jahren 2023, 2024 und sogar noch länger über Kapazitäten verfügen wird und es zu einer Situation des Überangebots kommen wird. Die Marktaussichten sind nicht optimistisch.

Eine weitere Möglichkeit für ARM, sich zu retten, besteht darin, andere kleinere Unternehmen zu finden, die das Unternehmen übernehmen oder in sie investieren können. Qualcomm hat öffentlich erklärt, dass das Unternehmen im Falle eines Scheiterns der Übernahme durch Nvidia seine Investitionen in ARM zusammen mit Unternehmen aus verwandten Bereichen erhöhen werde. Allerdings dürfte dieses vage Versprechen ARM kaum wirklich weiterhelfen.

Die realistischere Situation ist, dass Unternehmen, die sich 40 Milliarden Dollar leisten können, wenn sie versuchen, ARM zu übernehmen, wahrscheinlich mit ähnlichen regulatorischen Problemen konfrontiert werden wie Nvidia. und die meisten Unternehmen, die keinen unfairen Wettbewerb betreiben, haben weder die Fähigkeit noch die Motivation, ARM zu übernehmen.

Es ist ersichtlich, dass eine Übernahme durch Nvidia für ARM ideal wäre. Sollte dies jedoch nicht möglich sein, bleibt ARM möglicherweise nur eine der Optionen mit geringerer Rendite.

Nvidia und ARM haben beide eine wichtige und besondere Stellung in der Chipindustrie, was dazu geführt hat, dass diese Übernahme von allen Parteien blockiert wurde. Aus einer Gesamtperspektive betrachtet wird dieser Deal, selbst wenn er scheitert, keine großen Auswirkungen auf die direkten Fusionen und Übernahmen anderer Unternehmen haben. Allerdings sind in verschiedenen Ländern eine Verschärfung der Kartellmaßnahmen und eine Verfeinerung der Aufsichtspraxis erkennbar.

In den letzten Jahren unterlagen die Übernahme von NXP Semiconductors durch Qualcomm, die Übernahme von Plaid durch Visa und die Übernahme von Nuance durch Microsoft strenger Aufsicht, und die ersten beiden Übernahmen wurden für beendet erklärt.

Tatsächlich wird Nvidia angesichts des weltweit zunehmenden Antimonopoltrends sicherlich nicht der erste und auch nicht der letzte Technologieriese sein, dessen Ambitionen durch langwierige Prüfprozesse zunichte gemacht werden.

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.