Mit der Lockerung der Kontrollmaßnahmen stieg die Zahl der Menschen, die wegen COVID-19 eine medizinische Behandlung suchten, sprunghaft an, was dazu führte, dass die gängigen Fieber- und Erkältungsmittel „schwer zu bekommen“ waren. Zu diesem Zweck hat jeder seine eigene, einzigartige Art, Dinge zu tun. Manche Menschen sind bereit, viel Geld für den Kauf von Generika aus dem Ausland auszugeben, während andere ihr Glück in teuren Privatkliniken versuchen. Heutzutage, wo das Internet weit entwickelt ist, nutzen immer mehr Menschen die großen Plattformen zum Kauf von Medikamenten über ihre Mobiltelefone und versuchen, die starke Internetverbindung zu nutzen, um ihre Chancen auf den Kauf von Medikamenten zu erhöhen. Der sensible Kapitalmarkt scheint alles durchschaut zu haben. Mit der jüngsten allgemeinen Erholung sind die Aktien von Internet-Medizinkonzepten fast kollektiv in die Höhe geschossen – Alibaba Health stieg in nur 33 Handelstagen von 3 Hongkong-Dollar auf ein kurzfristiges Hoch von 10,14 Hongkong-Dollar, ein Anstieg von über 220 %; JD Health und Ping An Good Doctor standen dem in nichts nach und erzielten im gleichen Zeitraum Steigerungen von über 120 %. Doch bei jedem Wohlstand gibt es immer Menschen, die nicht mithalten können. Das Kapital ist offensichtlich nicht sehr an Dingdang Health interessiert, einem Unternehmen aus der gleichen Branche, das erst im September an die Börse gegangen ist. Das bekannteste Unternehmen im Gesundheitssektor von Dingdang ist Dingdang Express Pharmacy, eine Online-Plattform für den Medikamenteneinkauf. Seit seiner Notierung schwankt der Kurs von Dingdang Health geringfügig um 11,5 Yuan. Der starke Anstieg seiner Konkurrenten hat damit nichts zu tun. Schlimmer noch ist, dass das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen erbärmlich gering ist und nur knapp über 8 Millionen beträgt. Einige Anleger bezeichnen es scherzhaft als „tote Aktie“. Während des Höhepunkts der Infektionszahlen in Beijing berichteten Verbraucher, dass die Dingdang Express Pharmacy große Mengen Tylenol in den Medikamentenregalen hatte, die Apotheker jedoch sagten, es gäbe kein Medikament zu verkaufen und wüssten den Preis nicht, was Kritik von Internetnutzern auslöste. Schließlich stellten die Behörden klar: Diese Medikamente seien noch nicht eingelagert und dürften zu diesem Zeitpunkt nicht verkauft werden. Welche Art von Geschäft betreibt die Dingdang Express Pharmacy? Warum gelingt es Dingdang Express Pharmacy nicht, die Aufmerksamkeit des Sekundärmarktes zu gewinnen, während die Konkurrenzprodukte boomen? Yang Wenlongs Abakus <br /> Dingdang Express Pharmacy wurde 2014 von Yang Wenlong, dem ehemaligen Vorsitzenden des Pharmaherstellers Renhe Pharmaceutical, gegründet. Renhe Pharmaceutical hat bekannte Untermarken wie Fuyanjie und Shining Eye Drops geschaffen. Aus der Vertriebskanalperspektive betrachtet, stammen die Haupteinnahmen von Dingdang Health aus dem Online-Bereich, der fast 70 % ausmacht. Obwohl Dingdang Express Pharmacy zu den wenigen Unternehmen in dieser Gruppe gehörte, die überlebten und an die Börse gingen, war die Unternehmensleistung nicht gut. Ein Blick auf den Finanzbericht zeigt, dass das Umsatzwachstum von Dingdang Express Pharmacy sehr stark ist. Im Jahr 2018 betrug der Umsatz von Dingdang Express Pharmacy lediglich 585 Millionen Yuan, doch bis 2021 stieg er auf 3,679 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von mehr als dem Fünffachen in drei Jahren entspricht. Es scheint sich also um eine solide Wachstumsaktie zu handeln. Doch dieses Wachstum hat seinen Preis. Während die Einnahmen stiegen, stiegen auch die Verluste von Dingdang Pharmacy wie eine Flut, die einen Damm brechen lässt. Von 2018 bis 2021 betrug der Nettogewinn von Dingdang Express Pharmacy -108 Millionen Yuan, -277 Millionen Yuan, -924 Millionen Yuan bzw. -1,579 Milliarden Yuan. Die Nettogewinnspanne schien unerträglich und stieg von -18,4 % auf -42,9 %. Natürlich wird dieser Verlust durch Vorzugsaktien und Aktienanreizkosten gestört, aber selbst nach Abzug der oben genannten Faktoren ist die Leistung von Dingdang Express Pharmacy immer noch nicht optimistisch. Wo ist das Geld geblieben? Die Antwort finden wir anhand von drei Hauptfaktoren: Bruttogewinnspanne, Erfüllungskosten und Vertriebskosten. Die Bruttogewinnspanne ist ein wichtiger Indikator, der die Rentabilität eines Unternehmens widerspiegelt. Damit ist gemeint, wie viel Geld während der Betriebszeit zur Deckung verschiedener Ausgaben (wie Forschung und Entwicklung, Marketingförderung) verwendet werden kann und somit Gewinne erzielt werden, nachdem von jedem Yuan Umsatz die Vertriebskosten abgezogen wurden. Die Bruttogewinnspanne von Dingdang Express Pharmacy weist generell einen Abwärtstrend auf. Von 2018 bis zum ersten Quartal 2022 betrugen die Bruttogewinnmargen 41,1 %, 36,8 %, 34,4 %, 31,6 % bzw. 33,9 %. Dingdang Express Pharmacy hat seine eigene Erklärung für den Rückgang der Bruttogewinnspanne. Der erste Grund ist die Veränderung im Produktmix, genauer gesagt steigt der Anteil der Geschäftsbereiche mit geringer Bruttomarge. Das Kerngeschäft von Dingdang Pharmacy ist der Arzneimittelverkauf, darunter verschreibungspflichtige und rezeptfreie Medikamente, wobei die Bruttogewinnspanne bei verschreibungspflichtigen Medikamenten niedriger ist als bei letzteren. Der Hauptgrund für die relativ niedrige Bruttogewinnspanne bei verschreibungspflichtigen Medikamenten liegt darin, dass die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente aufgrund der Kostenkontrolle der nationalen Krankenversicherung und der zentralisierten Medikamentenbeschaffung strenger reguliert sind als für rezeptfreie Medikamente. Dingdang Express Pharmacy gab in seinem Prospekt an, dass die gesamte Bruttogewinnspanne des Marktes für verschreibungspflichtige Medikamente im Jahr 2021 zwischen 10 und 20 Prozent lag. Dingdang Express Pharmacy gab jedoch an, dass es sich bei der Abwanderung verschreibungspflichtiger Medikamente um einen Trend handele. Um diesem Trend Rechnung zu tragen, habe das Unternehmen den Anteil der Verkäufe verschreibungspflichtiger Medikamente erhöht. (Hinweis: Der sogenannte Abfluss verschreibungspflichtiger Medikamente bedeutet, dass der Patient nach der Ausstellung eines Rezepts durch ein Krankenhaus das Rezept verwenden kann, um das Medikament außerhalb des Krankenhauses zu erhalten.) Zweitens sind Subventionen auch ein wichtiger Faktor bei der Reduzierung der Bruttogewinnspanne. Mit anderen Worten: Das Wachstum von Dingdang Express Pharmacy wird durch Geldverbrennen erreicht. Von 2018 bis 2021 ist die Gesamtsumme der Subventionen, die Dingdang Express Pharmacy den Nutzern über den Online-Direktverkauf gewährt, sprunghaft auf 82,8 Millionen Yuan, 208 Millionen Yuan, 412 Millionen Yuan bzw. 723 Millionen Yuan gestiegen. Die Fördersätze für den Online-Direktvertrieb betragen 17,5 %, 18,7 %, 19,6 % bzw. 21,9 %. Es ist zu beachten, dass der Subventionsbetrag für jede Online-Direktbestellung bei Dingdang Express Pharmacy von 8,8 Yuan pro Bestellung im Jahr 2018 auf 12,8 Yuan im Jahr 2021 steigt. Darüber hinaus sind die Vertriebs- und Marketingkosten sowie die Erfüllungskosten von Dingdang Express Pharmacy ebenfalls recht hoch. Seit 2018 machen die Vertriebs- und Marketingausgaben von Dingdang Express Pharmacy das ganze Jahr über mehr als 20 % ihres Umsatzes aus, in den Jahren 2018–2021 waren es 24,1 %, 21,8 %, 19,8 % bzw. 22,7 %. Diese Daten sind deutlich höher als die der Mitbewerber JD Health, Alibaba Health und Ping An Good Doctor. Dies führte dazu, dass die durchschnittlichen Benutzerakquisitionskosten der selbst betriebenen Online-Plattform von Dingdang Express Pharmacy von 5,9 Yuan im Jahr 2018 auf 18,2 Yuan im Jahr 2021 stiegen. Schauen wir uns abschließend die an Fahrer und Dritttransportunternehmen gezahlten Erfüllungskosten an. Im Jahr 2018 erreichte die Ausgabenquote der Dingdang Express Pharmacy 16,7 %, im Jahr 2011 lag sie noch bei 11,2 %. Wir werden feststellen, dass Dingdang Express Pharmacy ein typisches Modell für die Geldverbrennung zum Zwecke des Wachstums ist. Gemessen an der allmählich steigenden Subventionssumme pro Bestellung und den Kundenakquisitionskosten nimmt die Effizienz der Geldverbrennung allmählich ab. Warum passiert das? Die Antwort ist natürlich ein erbitterter Wettbewerb. „Steine und Kacheln hinzufügen“ zur großen Plattform? Es gibt einen alten Witz über den Wettbewerb in der Geschäftswelt: Wenn in einer Einkaufsstraße Juden kommen, wird A eine Autowerkstatt eröffnen, B ein Restaurant, C einen Supermarkt ... Kurz gesagt: Verschiedene Juden betreiben unterschiedliche Geschäfte und sind es gewohnt, den Wettbewerb zu vermeiden. In den letzten Jahren gab es in der Unternehmergemeinschaft immer wieder die Meinung, dass Unternehmer in einem gestaffelten Wettbewerb vorgehen und es insbesondere vermeiden sollten, direkt mit Giganten zu konkurrieren oder zumindest zu vermeiden, bereits in der Anfangsphase ins Visier dieser zu geraten. Es ist schwer zu sagen, ob es eine gute oder eine schlechte Sache ist. Dingdang Health ist in den digitalen Gesundheitsbereich eingestiegen, in dem es viele Giganten gibt. Die gute Nachricht ist, dass China über einen riesigen Markt für digitale Gesundheit verfügt. Laut einem Bericht von Frost & Sullivan betrug die Marktgröße im Jahr 2021 467,4 Milliarden Yuan und dürfte bis 2025 schnell auf 1,6 Billionen Yuan anwachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 35,2 % von 2021 bis 2025. Der digitale Gesundheitsmarkt umfasst zahlreiche Untersektoren, darunter vor allem digitale Apotheken, Online-Diagnose und -Behandlung, Online-Verbrauchergesundheitsversorgung und medizinische Informationstechnologie-Infrastruktur. Gemessen am Transaktionsvolumen verfügt die digitale Einzelhandelsapotheke über den größten Marktanteil mit einem Warentransaktionswert von 262,6 Milliarden RMB im Jahr 2021, der im Jahr 2025 voraussichtlich 692,3 Milliarden RMB erreichen wird, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 27,4 % von 2021 bis 2025. Aber auf einem so riesigen Markt ist Dingdang Express Pharmacy offensichtlich nicht der einzige Akteur. In China gibt es drei an der Hongkonger Börse notierte Unternehmen, die ausschließlich vertikale Geschäftsbereiche haben: JD Health, Alibaba Health und Ping An Good Doctor. Darüber hinaus werden auch die Geschäftsmodelle von Meituan und Ele.me im Bereich des Medikamenteneinkaufs genau beobachtet. Laut Daten von iMedia Consulting waren die fünf größten chinesischen E-Commerce-Plattformen für Pharmaprodukte im Hinblick auf die Nutzungsrate im ersten Halbjahr 2021 Ali Health (46,8 %), Meituan (38,3 %), JD Health (37,9 %), Dingdang Express Pharmacy (25,3 %) und Jianke.com (17,2 %). Was die Umsatzhöhe betrifft, so betrugen die Umsätze von JD Health, Alibaba Health und Ping An Good Doctor im Jahr 2021 30,827 Milliarden Yuan, 20,578 Milliarden Yuan bzw. 7,334 Milliarden Yuan. Im Vergleich dazu betrug der Umsatz von Dingdang Express Pharmacy im Jahr 2021 nur 3,688 Milliarden. Dingdang Health räumte in seinem Prospekt außerdem ein, dass die Konkurrenz möglicherweise über eine längere Betriebsgeschichte, einen höheren Markennamen, bessere Beziehungen zu Lieferanten, eine größere Nutzerbasis, eine höhere regionale Durchdringung oder mehr finanzielle, technische oder Marketingressourcen als das Unternehmen selbst verfügt. Wettbewerber können möglicherweise günstigere Konditionen von Lieferanten erhalten, mehr Ressourcen für Marketing- und Werbeaktivitäten aufwenden, eine aggressivere Preis- oder Bestandspolitik verfolgen und mehr Ressourcen für die Entwicklung ihrer Websites, mobilen Anwendungen und Systeme aufwenden. Dies könnte erklären, warum die Kapitalnutzungseffizienz von Dingdang Express Pharmacy gesunken ist. Neben der enormen Kluft zwischen dem Unternehmen und seinen Konkurrenten hinsichtlich Größe und Ressourcen sowie dem Mangel an Wettbewerbsvorteilen ist Dingdang Health auch von Plattformen Dritter abhängig, einem mächtigen Konkurrenten, der eine versteckte Gefahr für die langfristige Entwicklung des Unternehmens darstellt. Bei den Bestellvertriebskanälen der Dingdang Express Pharmacy ist der Online-Teil in selbst betriebene Plattformen und Plattformen von Drittanbietern unterteilt. Bei den sogenannten Drittanbieterplattformen handelt es sich um große Plattformen, die durch Meituan und Ele.me vertreten werden. Die Strategie dieser Plattformen besteht darin, auf der Homepage einen separaten Kanal „Medikamente kaufen“ zu eröffnen und gleichzeitig eine Reihe von Ketten- und lokalen Apotheken zu integrieren. Dingdang Health verfügt auch über Offline-Geschäfte und hat sich daher ebenfalls für den Beitritt zur oben genannten Plattform entschieden. Dies bedeutet, dass zwischen Dingdang Health und Meituan eine wettbewerbsorientierte Kooperationsbeziehung besteht. Für jede Bestellung von Plattformen wie Meituan muss Dingdang Health einen bestimmten Prozentsatz an Provision an letztere zahlen. Diese Gebühr wird in den Einzelheiten zu den Marktförderungskosten von Dingdang Health als Gebühr für technische Dienste aufgeführt. Laut dem Prospekt von Dingdang Health zahlte das Unternehmen allein im Jahr 2021 fast 100 Millionen Yuan an Provisionen. Zusammen mit dem Umsatz von 1,795 Milliarden Yuan im Jahr 2021 von Drittplattformen lässt sich errechnen, dass die von den oben genannten Drittplattformen erhobene Provisionsrate bei etwa 5,6 % liegt. Es ist erwähnenswert, dass die Abhängigkeit von Dingdang Health von Online-Plattformen Dritter stark zugenommen hat. Von 2018 bis zum ersten Quartal 2022 ist der Anteil der Auftragsumsätze von Drittplattformen am gesamten Online-Direktvertriebsumsatz von Jahr zu Jahr von 48,0 % auf 72,6 % gestiegen und scheint zu einem Vasallen der großen Plattformen geworden zu sein. Im Gegensatz dazu ist die durchschnittliche Anzahl der monatlich aktiven und zahlenden Nutzer der eigenen Plattform sogar rückläufig. Im ersten Quartal 2022 beliefen sich die Zahlen dieser beiden Datensätze auf 1,7 Millionen bzw. 700.000, was einem Rückgang von 10 % bzw. 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Mit dem Abklingen der Epidemie Ende 2022 ist die Nachfrage nach Online-Medikamentenkäufen sprunghaft angestiegen, und Dingdang Medicine Purchase hat auch einige Mittel eingesetzt, um Benutzer auf seine eigene Plattform umzuleiten. In einer Phase schnellen Wachstums ist es verständlich, neue Verkehrskanäle zu nutzen, um die Präsenz zu erhöhen und den Umsatz zu steigern. Allerdings liegt der Grad der Abhängigkeit von Drittplattformen mittlerweile bei über 70 %. Sobald sich die Plattformrichtlinie ändert, wird dies erhebliche Auswirkungen auf Dingdang Health haben. Daher ist Dingdang Health eine unangenehme Existenz. Es scheint, als würde es schnell wachsen, aber in Wirklichkeit verbrennt es endlos Geld. Es scheint über einzigartige Wertangebote zu verfügen, doch tatsächlich ist sein Schicksal an eine größere Drittplattform gebunden und trägt zum Erfolg der größeren Plattform bei. Jetzt, da die ganze Nation Immunität erlangt hat, scheinen sich für Internet-Medizinunternehmen weitere Entwicklungsmöglichkeiten zu bieten. Kann Dingdang Health aus dem Sumpf der Geldverbrennung und der Abhängigkeit von großen Plattformen herauskommen? Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018. |
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