Kann Xingzheng Global nach der Niederlage des Active Equity im Jahr 2022 im nächsten Jahr noch eine Wende einleiten?

Das Börsenjahr 2022 steht vor dem Ende. Dieses Jahr lieferte der Aktienmarkt aufgrund zahlreicher Faktoren wie dem Russland-Ukraine-Konflikt, den Auswirkungen der Epidemie und den Zinserhöhungen der US-Notenbank im Grunde genommen ein schlechtes Zeugnis ab. Dies führte auch dazu, dass viele Fondsgesellschaften kollektiv von einer Kältewelle betroffen waren. Selbst wenn ein Unternehmen über eine Reihe von Star-Fondsmanagern verfügt, können diese sich in diesem turbulenten Markt nicht dem Markttrend widersetzen.

01 Die Leistung von Xingquans bestem Bruder Xie Zhiyu im Jahr 2022 ist düster

Es besteht kein Zweifel daran, dass Xie Zhiyu nach dem Weggang des Star-Managers der alten Schule, Dong Chengfei, zum unangefochtenen Aktienmarktführer des Unternehmens wurde. Gleichzeitig wurde er aufgrund seiner stabilen Leistung über die Jahre hinweg auch Vizepräsident von Xingquan. Möglicherweise aufgrund der Einschränkungen seiner Verwaltungsposition verbesserte sich Xie Zhiyus Leistung jedoch nicht weiter und seine Ergebnisse und Platzierungen in ähnlichen Kategorien im Jahr 2022 waren enttäuschend.

Daten von Tiantian Fund Network zeigen, dass sich die Gesamtgröße der vier von Xie Zhiyu verwalteten Fonds zum 30. September auf etwa 67,59 Milliarden Yuan belief, wobei die beste Laufzeitrendite bei etwa 509,30 % lag. Drei dieser Fonds werden derzeit von Xie Zhiyu allein verwaltet, während Xingquan Trend Investment, Dong Chengfeis ehemaliges Meisterwerk, derzeit gemeinsam von Xie Zhiyu, Dong Lan und Dong Li verwaltet wird.

Gemessen an der Performance in diesem Jahr schneidet der von ihm am längsten verwaltete Xingquan Herun Mixed Fund derzeit am schlechtesten ab. Eine spezifische Analyse des Fonds zeigt, dass die Wachstumsrate des Nettoinventarwerts des Fonds im letzten Jahr bei etwa 6,32 % lag und er damit zur oberen Hälfte seiner Konkurrenten zählt. In der vorletzten Woche vor Jahresende ist der Nettowert des Fondsportfolios jedoch seit Jahresbeginn um 27,43 % gefallen und liegt damit im unteren Mittelfeld vergleichbarer Fonds. Der allgemeine Rückgang ist offensichtlich.

Gemessen an den hohen Beteiligungen in jedem Quartal sind die Veränderungen bei Xie Zhiyu in Bezug auf die hohen Beteiligungen nicht groß. Bei der Analyse der letzten vier Quartalsberichte belegten Haier Smart Home und Sanan Optoelectronics stets die ersten drei Plätze. Gemessen an der Kursentwicklung in diesem Jahr gehören beide Aktien jedoch zur Gruppe der Abwärtsbewegungen. Haier Smart Home verlor im gleichen Zeitraum etwa 16 %, Sanan Optoelectronics hingegen verzeichnete einen starken Rückgang um mehr als 53 %. Dem Bericht des Fonds für das dritte Quartal zufolge waren die zweitgrößte Beteiligung, Yunda Express, und die viertgrößte Beteiligung, Luxshare Precision, beides Neuzugänge im Quartal, ihre Verluste seit Jahresbeginn lagen jedoch im Wesentlichen bei rund 30 %. Die stark gehaltenen Aktien, die in diesem Quartal keine Neulinge sind, sind Meihua Bio-Tech und Mango Super Media. Allerdings war die Leistung der beiden Unternehmen in diesem Jahr unterschiedlich: Das eine stieg um etwa 40 %, das andere fiel um etwa 40 %. Da ihr Anteil im Wesentlichen gleich ist, gleichen sich die positiven und negativen Werte aus.

Im Bericht des Fonds für das dritte Quartal analysierte Xie Zhiyu: „Mit Ausnahme der vorgelagerten Ressourcen wie Kohle, Öl und Gas, die in diesem Jahr gute Ergebnisse erzielten, war die Leistung anderer Branchen schwach. Aus Sicht des Branchenwachstums hat der wirtschaftliche Abschwung den Austauschzyklus elektronischer Produkte wie Mobiltelefone verlängert; die Halbleiterindustrie ist von der schwächeren Nachfrage und der Unterdrückungsstimmung der USA betroffen; die wiederholte Epidemie hat die effektive Erholung der Tourismus- und Hotelnachfrage verzögert.“

Eine vergleichende Analyse zeigt, dass bei Xingquan Heyi und Xingquan Social Value aufgrund ihres bestimmten Anteils an der Zuteilung an Hongkonger Aktienziele unterschiedliche Probleme auftreten. Der offensichtlichste Grund sind die Fehler bei Investitionen in Kuaishou. Nehmen Sie als Beispiel Xingquan Heyi. Bericht zum vierten Quartal des Vorjahres

Kuaishou ist mit etwa 4,35 % nur die zweitgrößte Beteiligung. In den drei Quartalsberichten des Jahres 2022 stieg die Aktie jedoch zur Nummer eins auf und belegte insbesondere im Bericht des Fonds für das zweite Quartal mit einem Anteil von 9,88 % fest den ersten Platz, was nahe an der maximalen Konfiguration von 10 % liegt. Obwohl sich Kuaishou in jüngster Zeit mit der Erholung der Hongkonger Aktien schnell erholte, war der Kurs einst stark gefallen, was sich erheblich zerstörerisch auf das Portfolio auswirkte. Wenn man bedenkt, dass Xie Zhiyu insgesamt einen relativ großen Managementumfang hat und es nicht einfach ist, das Portfolio in einem Markt mit einer schnellen Rotation von Hotspots anzupassen, können solche mittelmäßigen Ergebnisse angemessen sein.

02 Nach fast siebeneinhalb Jahren im Amt ist Chen Yu zum „kürzesten Brett im Fass“ geworden

Neben Xie Zhiyu hat der Xingzheng Global Fund in den heißen Aktienkriegen der letzten Jahre auch viele berühmte Generäle hervorgebracht, darunter Ji Wenhua, Dong Li, Ren Xiangdong, Qiao Qian, Wang Pin, Dong Lan, Chen Yu und andere. Betrachtet man jedoch die Produkte dieser Fondsmanager, stellt man fest, dass sie in diesem Jahr ausgelöscht wurden. Fast keines der von ihnen verwalteten Produkte ist um weniger als 20 % gefallen.

Die schlechteste Leistung liefert hier die Generalin Chen Yu. Derzeit verwaltet sie zwei Fonds, Xingquan Select und Xingquan Hexing Two-Year Closed-End Mixed Fund. Die Gesamtgröße des Fondsvermögens betrug am Ende des dritten Quartals dieses Jahres rund 9,74 Milliarden Yuan. Bis zum Ende der vorletzten Woche des Jahres 2022 sank die Nettowertwachstumsrate des von ihr seit längerer Zeit verwalteten Xingquan Select Mixed Fund um 33,07 %, und die des Xingquan Hexing Two-Year Closed-End Mixed Fund, den sie seit Mitte Januar 2021 verwaltet, sank um 32,34 %.

Der Fokus der Analyse liegt auf Xingquan Select, das seit mehr als 5 Jahren besteht. Da es sich um ein All-Market-Fondsprodukt handelt, beträgt die Aktienbenchmark dieses Fonds 80 % der Rendite des Shanghai and Shenzhen 300 Index. Aus dem ursprünglich wertorientierten Ziel entwickelte sich jedoch ein Fonds, der sich an kleine und mittlere Unternehmen richtet, die tatsächlich auf dem Sekundärmarkt tätig sind. Den in diesem Jahr veröffentlichten Quartalsberichten zufolge handelt es sich bei ihren großen Beteiligungen fast ausschließlich um Wachstumsunternehmen, wobei die Schlüsselbranchen neue Energien und die Rüstungsindustrie sind.

In den Beteiligungen des Berichts zum dritten Quartal vom 30. September sind die vier am stärksten gewichteten Unternehmen Desay SV, BYD, Sungrow Power Supply und LONGi Green Energy allesamt Unternehmen aus dem Bereich der neuen Energiequellen und umfassen auch das auf Platz acht rangierende Windkraftunternehmen Oriental Cable. Die auf den Plätzen fünf bis sieben rangierenden Unternehmen Ziguang Guwei, China Shipbuilding und Fushun Special Steel sind mit militärischen Halbleitern verbunden. Leider haben sich alle 10 Aktien in den letzten drei Monaten schlecht entwickelt und sind alle gefallen, insbesondere Desay SV und Oriental Cable, die um mehr als 20 % gefallen sind.

„Dieser Fonds ist hauptsächlich in Branchen wie Halbleiter, Rüstungsindustrie und neue Energien investiert, und der Nettowertverlust ist groß. Dieser Fonds widmet sich auch der angeschlagenen Turnaround-Branche und hofft auf eine gute Performance, nachdem sich die Makrolage stabilisiert hat.“ Chen Yu scheute sich nicht, die Fehler im Bericht zum dritten Quartal einzugestehen.

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