Was wird NetQin angesichts eines Privatisierungsangebots tun?

NetQin gab kürzlich bekannt, dass es ein unverbindliches Privatisierungsangebot von Bison Capital Holdings Limited erhalten habe. Obwohl der Vorstand von NetQin derzeit den Vorschlag von Bison Capital Holdings prüft, lässt sich angesichts der Gesamtsituation unschwer feststellen, dass die Wahrscheinlichkeit, dass NetQin die Privatisierung von Bison Capital Holdings akzeptiert, nicht groß ist.

Zunächst schlug Bison Capital Holdings eine Transaktion auf Grundlage einer festen Barabfindung von 9,8 US-Dollar pro American Depositary Share vor, doch der Aktienkurs von NetQin, der aufgrund dieser Nachricht stieg und wieder fiel, blieb immer noch über 7 US-Dollar. Dem aktuellen Aktienkurs von NetQin zufolge kann sich das Unternehmen auch dann noch bis zur Veröffentlichung seines Jahresberichts im November 2014 halten, wenn es erneut von der Leerverkäuferagentur Muddy Waters angegriffen wird.

Zweitens: Wenn NetQin seinen Jahresbericht erfolgreich vor November einreicht, wird sich der Aktienkurs des Unternehmens sicherlich deutlich erholen. Bis dahin wird selbst die kleinste Erhöhung mit Sicherheit über 9 US-Dollar liegen. Zu diesem Zeitpunkt bestand für NetQin keine Notwendigkeit, die Privatisierung zu einem Preis von 9,8 Millionen US-Dollar abzuschließen.

Aus Sicht von Bison Capital Holdings verkaufte NetQin im Mai dieses Jahres 5,88 % der Anteile seiner hundertprozentigen Tochtergesellschaft Feiliu an Bison Mobile, eine Tochtergesellschaft von Bison Capital Holdings, und andere Investoren zu einem Gesamtpreis von rund 25 Millionen US-Dollar. Durch diese Transaktion stieg der Wert von Feiliu auf 425 Millionen US-Dollar. Man kann sagen, dass Bison Capital Holdings das wertvollste Gut von NQ erworben hat. Im Vergleich zu NetQin, dessen Aktienkurs sich aufgrund der anhaltenden Leerverkäufe von Muddy Waters nicht erholen konnte, wird die Privatisierung von NetQin durch Bison Capital Holdings das Investitionsrisiko des Unternehmens nur erhöhen.

Gleichzeitig erhielt NetQin Anerkennung vom Kapitalmarkt, nachdem es seine Geschäftserwartungen für das erste Quartal 2014 und seinen Umsatz für das zweite Quartal angehoben hatte. Der von Topeka Capital Markets veröffentlichte Forschungsbericht bekräftigte die Kaufempfehlung für die NetQin-Aktie und das Kursziel von 33 US-Dollar. Aus diesem Grund gibt es keinen Grund, NetQin zu einem Preis von 9 US-Dollar zu privatisieren.

Kurz nachdem NetQin im vergangenen Jahr von Muddy Waters geshortet worden war, gab das Unternehmen als Reaktion auf Betrugsvorwürfe seine Festgeldkonten bekannt. Der Kontostand wies Einlagen in Höhe von knapp 280 Millionen US-Dollar auf. Zudem wurden 166 Millionen US-Dollar aus Wandelanleihenerlösen von ZTE an die Standard Chartered Bank überwiesen, um die Liquidität nachzuweisen. Was NetQin derzeit fehlt, ist das Vertrauen der Investoren und ausreichend Zeit, um sich zu beweisen. Das Unternehmen ist in vier Hauptgeschäftsfeldern tätig: Handyspiele, mobile Werbung, mobile Sicherheit und Unternehmensmobilität.

NetQin teilte mit, dass der Vorstand derzeit den Vorschlag von Bison Capital Holdings prüfe und möglicherweise ein unabhängiges Beratungsteam, darunter auch einen unabhängigen Finanzberater, damit beauftrage, das Unternehmen bei der Bewertung zu unterstützen. Der Vorstand von NetQin hat jedoch noch keine Entscheidung über den Vorschlag von Bison Capital Holdings getroffen, auch nicht über den Zeitpunkt der Transaktion.

Wenn NetQin das Privatisierungsangebot von Bison Capital Holdings schließlich annimmt, bedeutet das lediglich, dass NetQin die Taktiken bestimmter Institutionen auf dem US-Kapitalmarkt satt hat und nicht bereit ist, die Kommunikationskosten mit Leuten zu bezahlen, die NetQin und das mobile Netzwerkmodell nicht verstehen.

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