Wie komplex ist Jack Mas Internet-Finanzimperium?

Zhejiang Ant Small and Micro Financial Services Group Co., Ltd. (im Folgenden „Ant Financial“ genannt) ist der auffälligste Finanzsektor unter Jack Ma, dem Vorsitzenden der Alibaba Group. Weniger bekannt ist jedoch, dass Hang Seng Electronics (600570.SH), dessen tatsächlicher Controller Jack Ma ist, für ihn ebenfalls zu einer wichtigen Plattform geworden ist, um den Internet-Finanzmarkt zu erobern.

Es gibt nicht nur eng verbundene Transaktionen zwischen Ant Financial und der Alibaba Group, sondern auch häufige verbundene Transaktionen zwischen Hang Seng Electronics und der Alibaba Group. Es gibt auch viele damit verbundene Transaktionen zwischen Ant Financial, das tatsächlich von Jack Ma kontrolliert wird, und Hang Seng Electronics.

Ant Financial besitzt mehrere Finanzlizenzen und mehrere physische Unternehmen, darunter Drittanbieterzahlungen ( Alipay ), Mikrokredite (Ant Microloan), Fonds (Tianhong Fund), Banken (Zhejiang MyBank), Online-Finanzverwaltung (Zhaocaibao), Versicherungen (ZhongAn Insurance), Kreditauskünfte und Garantien. Es handelt sich um ein typisches Beispiel für ein inländisches Internet-Finanzunternehmen mit komplexen Geschäfts- und damit verbundenen Transaktionen.

Die Hang Seng Bank besitzt außerdem Fondsverkäufe (Shumi Fund), einen Finanzdatenlieferanten (Hang Seng Juyuan), Internet-Finanzen (Santan Finance), einen P2P-Systemanbieter (Rongdu Technology) usw. und beschleunigt den Fortschritt von Übernahmen und Fusionen im Bereich der Internet-Finanzen.

Obwohl die Alibaba Group und Ant Financial vor der Börsennotierung eine Vereinbarung über den Börsengang unterzeichnet haben, um die Beziehung zwischen beiden klarzustellen, pflegen Ant Financial und Alibaba nicht nur enge Geschäftsbeziehungen, sondern auch enge Beteiligungsverhältnisse mit den Gründern der Gruppe wie Jack Ma.

Die Integration der komplexen Geschäfte der zahlreichen Tochtergesellschaften und die Klärung laufender damit verbundener Transaktionen werden zu den Herausforderungen, denen sich Jack Mas Internet-Finanzsektor in Zukunft stellen muss.

Hang Seng Electronics hat keinen Geldmangel

In den letzten Jahren hat die Hang Seng Bank überall investiert und Aktien erworben. Der reichliche Cashflow machte es für Jack Ma zu einer wichtigen Plattform für die Entwicklung seines Geschäfts im Bereich Internet-Finanzen.

Im Jahr 2014 erwarb Zhejiang Rongxin Network Technology Co., Ltd. (Jack Ma hält 99,1365 % der Anteile) 100 % der Anteile der Hangzhou Hang Seng Electronics Group Co., Ltd. (nachfolgend „Hang Seng Group“ genannt), der Muttergesellschaft von Hang Seng Electronics, und hielt damit indirekt 20,62 % der Anteile von Hang Seng Electronics.

Die Eigenkapitalstruktur von Hang Seng Electronics hat sich von der gemeinsamen Kontrolle durch mehrere natürliche Personen zur alleinigen Kontrolle geändert. Jack Ma wurde zum tatsächlichen Controller von Hang Seng Electronics ernannt, was einen weiteren wichtigen Schritt vorwärts für das Unternehmen im Bereich Internet-Finanzen darstellt.

Aus dem Jahresbericht geht hervor, dass die Hang Seng Bank im Jahr 2014 einen Umsatz von 1,422 Milliarden Yuan erzielte, was einer Steigerung von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, die hauptsächlich auf die schnelle Entwicklung der Geschäftsbereiche Internet-Finanzen, Bankgeschäfte und Kapitalmärkte des Unternehmens zurückzuführen ist. Im Jahr 2014 betrug der den Aktionären von Hang Seng Electronics zuzurechnende Nettogewinn 360 Millionen Yuan, was einer Steigerung von 11,51 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Darüber hinaus erreichte der Netto-Cashflow von Hang Seng Electronic im Jahr 2014 613 Millionen, was einer Steigerung von 54,18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und ein Vielfaches der Gewinnwachstumsrate darstellt. Es ist erwähnenswert, dass der Umsatz der Hang Seng Bank aus dem Internetgeschäft im Jahr 2014 im Vergleich zum Vorjahr um 124 % gestiegen ist.

Am 14. April gab Rongdu Technology, das auf maßgeschneiderte P2P-Online-Kreditsysteme spezialisiert ist, in Hangzhou bekannt, dass es eine strategische Investition von mehr als 66 Millionen Yuan von Hang Seng Electronics und der mit ihm verbundenen juristischen Person Ningbo Yunhan Investment Management Partnership (im Folgenden „Yunhan Investment“ genannt) erhalten habe. Hang Seng Electronics und Yunhan Investment haben insgesamt 46,9 % der Anteile von Rongdu Technology erworben.

Am 14. April erklärte Peng Zhenggang, Vorsitzender von Hang Seng Electronics, einem Reporter des 21st Century Business Herald, dass die P2P-Branche in den nächsten zwei Jahren große Veränderungen durchlaufen werde. Mehr börsennotierte Unternehmen und Finanzinstitute werden in die P2P-Branche einsteigen, was Chancen für P2P-Dienstleistungsunternehmen eröffnen wird. „Hang Seng Electronics und Rongdu Technology werden in verschiedenen Bereichen wie Markt und Technologie zusammenarbeiten. In Zukunft wird es viele verbesserte Produkte geben, um Dienstleistungen für die P2P-Branche bereitzustellen.“

Neben Rongdu Technology investierte die Hang Seng Bank auch in Zhengtong Co., Ltd., um das Internet-Wertpapiergeschäft auszubauen. und erwarb Anteile an Shenzhen Pioneer Technology Co., Ltd., um seine Produktlinie für Futures zu stärken; Gleichzeitig reorganisierte das Unternehmen seine Tochtergesellschaften, um eine Integration der Investitionsplattformen zu erreichen und die Entwicklung des Internet-Finanzwesens zu beschleunigen.

Die Synergie zwischen Hang Seng und Alibaba

Nachdem sich die Hang Seng Bank und Alibaba zusammengeschlossen hatten, begannen sich positive Synergieeffekte abzuzeichnen. Nehmen wir als Beispiele Shanghai Hengsheng Juyuan Data Services Co., Ltd. (nachfolgend „Hangsheng Juyuan“ genannt) und Shumi Fund Network: Beide Unternehmen erzielten im vergangenen Jahr ein großes Wachstum.

Der Jahresbericht von Hang Seng Electronics zeigt, dass die beiden wichtigsten Produktlinien von Hang Seng Juyuan, die Datenbank- und Terminal-Produktlinien, bis Ende 2014 schnell gewachsen sind. Die Marktabdeckung erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahr um 13 %, insbesondere in der Fondsbranche mit 24 % und in der Versicherungsbranche mit 33 %.

Im Jahr 2014 stieg die Zahl der im Shumi Fund Network eröffneten Fondskonten im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2013 um 744,51 %, die Zahl der Handelsnutzer um 1067,53 %, das Fondshandelsvolumen um 885,08 % und der Fondsverkaufsbestand um 372,85 %.

Ausgehend von den bestehenden Kooperationsfällen besteht die Idee der Zusammenarbeit zwischen Hang Seng und Alibaba darin, dass Ant Financial zusammen mit Hang Seng Electronics (und Yunhan Investment, das zum Kernmanagement von Hang Seng Electronics gehört) sowie Drittunternehmen, die geschäftliche Synergieeffekte erzielen können, auf Eigenkapital- und Geschäftsebene kooperieren und die komplementären Vorteile aller Parteien nutzen, um gemeinsam ein riesiges „Internet-Finanzimperium“ aufzubauen.

Es ist gerade mal etwas mehr als einen Monat her, dass Jack Ma Hang Seng offiziell übernommen hat und es haben bereits zwei wichtige Schritte zur Zusammenarbeit zwischen den beiden Parteien stattgefunden.

Am 21. November 2014 gab Hang Seng Electronic bekannt, dass es gemeinsam mit China Business Network, Ant Financial und Yunhan Investment das Kapital bei Hang Seng Juyuan, einer Holding-Tochtergesellschaft von Hang Seng Electronic, erhöhen werde. Das Ausmaß der Kapitalerhöhung wird voraussichtlich bei etwa 390 Millionen RMB liegen. Nach der Kapitalerhöhung ist Hang Seng Electronics weiterhin der Mehrheitsaktionär von Hang Seng Juyuan und hält rund 51 % der Anteile. China Business Network schätzt, dass es 29,9 % von Hang Seng Juyuan halten wird und Ant Financial 19,1 %.

Durch die Kombination der Inhalts- und Kommunikationsvorteile des China Business Network mit den Datenvorteilen von Ant Financial kann Hang Seng Juyuan als chinesische Version von „Bloomberg“ gelten und erschließt damit die gesamte Wertschöpfungskette der Vermögensverwaltungsbranche, von Back-End-Transaktionen und Risikokontrolle bis hin zur Front-End-Datenberatung.

Am 10. November 2014 gab Hang Seng Electronic bekannt, dass es plant, gemeinsam mit der China Investment & Financing Guarantee Co., Ltd. (nachfolgend „China Investment & Financing Guarantee“ genannt), Ant Financial, Yunhan Investment und dem Beijing Yingfeng Times Investment Management Center die Zhejiang Santan Financial Information Service Co., Ltd. zu gründen. Darunter hält die China Investment and Insurance Group einen Anteil von 31 %, Ant Financial einen Anteil von 25 % und Hang Seng Electronics und Yunhan Investment insgesamt 36,25 % der Aktien.

Gemessen an der Eigenkapitalstruktur von Hang Seng Juyuan und Santan Financial hält Hang Seng Electronics (gemeinsam mit Yunhan Investment) an beiden die Kontrollrechte.

Santan Finance konzentriert sich auf Internet-Finanzgeschäfte. Die China Investment Corporation verfügt über umfangreiche Erfahrung in den Bereichen Investitionen, Finanzierung und Garantien, Ant Financial hat Erfahrung im Plattformbetrieb und im Verkehrszugang und Hang Seng Electronics kann IT-Technologie bereitstellen. Verglichen mit dem bestehenden Geschäft von Ant Financial ist die Handelsplattform für Finanzanlagen zweifellos die wichtigste Entwicklungsrichtung von Santan Finance.

Da der Größenengpass bei Yu'ebao offensichtlich geworden ist, wird erwartet, dass Santan Finance das nächste Internet-Finanzprodukt mit explosivem Einfluss schaffen wird.

Im Februar 2015 gab Santan Finance das Produkt „Santan Inclusive No. 1“ mit einer erwarteten jährlichen Rendite von 6,4 % und einem Gesamtvolumen von 50 Millionen heraus. Es war 27 Sekunden nach seiner Einführung auf der „Zhao Cai Bao“-Plattform von Ant Financial ausverkauft. Laut der offiziellen Website der China Investment and Insurance Corporation hatte Santan Finance bis Mitte März 2015 Produkte im Gesamtumfang von 516,25 Millionen auf der Zhaocaibao-Plattform ausgegeben.

Komplexe Transaktionen mit verbundenen Parteien

Vor dem Börsengang hatte Jack Ma die Alibaba Group und Ant Financial in zwei unabhängige Unternehmen aufgeteilt. Im Prospekt wird die Grenze zwischen der Alibaba Group und Ant Financial wie folgt klar definiert: In der neuen Vereinbarung wird Alibaba am Vorsteuergewinn von Ant Financial beteiligt und ist nicht mehr nur auf Alipay beschränkt. Entsprechend wurde auch der Anteil der Alibaba Group am Vorsteuergewinn von 49,9 Prozent für Alipay, wie in der vorherigen Version der Vereinbarung festgelegt, auf 37,5 Prozent für Ant Financial angepasst.

Es bestehen jedoch enge Geschäftsbeziehungen zwischen dem Kernprodukt von Ant Financial, Alipay, und der Alibaba Group, die eng mit dem bestehenden Geschäft von Alibaba verbunden sind und eine laufende damit verbundene Transaktion darstellen. Laut Alibabas Prospekt zahlte Alibaba im Geschäftsjahr 2013 1,7 Milliarden Yuan an Alipay.

Zwischen der Alibaba Group, Ant Financial und Hang Seng Electronics kommt es häufig zu komplexen Transaktionen.

Am 10. April dieses Jahres gab Hang Seng Electronic bekannt, dass Hang Seng Electronic und seine Holding-Tochtergesellschaften beabsichtigen, eine „Vereinbarung über routinemäßige betriebsbezogene Transaktionen“ mit Tianhong Fund zu unterzeichnen. Die Vereinbarung besagt, dass Tianhong Fund vom 1. Januar 2015 bis zum 30. April 2016 Hang Seng einen Betrag von höchstens 18 Millionen RMB zahlt und Hang Seng Fondsverkäufe und andere damit verbundene Softwareentwicklung, Systembetrieb und -wartung, Schulungen und andere Dienste bereitstellt. Da die tatsächlichen Kontrolleure von Hang Seng Electronics und Tianhong Fund beide Jack Ma sind, handelt es sich um verbundene juristische Personen.

Ähnlich verhält es sich bei ZhongAn Insurance. Vom 1. Januar 2015 bis zum 30. April 2016 zahlt ZhongAn Insurance Hang Seng einen Betrag von höchstens 10 Millionen RMB für den Kauf von Hang Seng-bezogener Softwareentwicklung und anderen Dienstleistungen.

Am 3. Dezember 2014 gab Hang Seng Electronics bekannt, dass es eine „Vereinbarung über routinemäßige betriebsbezogene Transaktionen“ mit drei Unternehmen der Alibaba Group, nämlich Alibaba Cloud, Zhejiang Taobao und Taobao Software, und fünf Unternehmen der Ant Financial Group, nämlich Alipay, Alipay Hangzhou, Zhaocaibao, Jifenbao und Ant Financial, unterzeichnet habe.

Darunter übersteigt der Gesamtbetrag der Transaktionen zwischen Hang Seng und mit Alibaba verbundenen Unternehmen nicht 34,4 Millionen RMB, und der Gesamtbetrag der Transaktionen zwischen Hang Seng und mit Ant Financial verbundenen Unternehmen übersteigt nicht 35,3 Millionen RMB. Der Transaktionszeitraum erstreckt sich vom 1. Oktober 2014 bis zum 31. Dezember 2015.

Während dieser Zeit kauften Alibaba und Ant Financial IT-Dienste von Hang Seng und Hang Seng kaufte auch damit verbundene Dienste und Produkte von Alibaba und Ant Financial.

Beispielsweise wird Hang Seng Cloud-Dienste im Wert von nicht mehr als 26 Millionen RMB von Alibaba Cloud kaufen und muss für die Eröffnung eines offiziellen Flagship-Stores für den Fondsverkauf auf Taobao nicht mehr als 8,4 Millionen RMB bezahlen. Hang Seng kauft Zahlungs- und Überweisungsdienste von Alipay, während Alipay auch Software und Technologie von Hang Seng kauft. Nach groben Berechnungen beträgt der Gesamtbetrag der oben genannten damit verbundenen Transaktionen ungefähr 97,7 Millionen RMB.

Die immer größer werdende Internet-Finanzbranche von Jack Ma muss sich den Herausforderungen stellen, die laufenden Transaktionen zwischen den drei Parteien zu klären und faire Marktpreise zu erzielen, ohne die Interessen der Aktionäre der börsennotierten Unternehmen zu verletzen.

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