Was ist der Grund für die enormen Verluste von Meitu?

Meitu, das Unternehmen, das mit seiner App Meitu XiuXiu bekannt wurde, wird in Hongkong notiert. Ob hinsichtlich der Markenbekanntheit oder der Anzahl der abgedeckten Benutzer: Die von Meitu entwickelten Bildverarbeitungstools gehören zu den erfolgreichsten Anwendungen der Welt. Trotzdem befindet sich Meitu zum Zeitpunkt des Börsengangs noch immer in einer Verlustsituation und wird von der Branche scherzhaft als „unrentables Unternehmen“ bezeichnet.

Meitu plant Börsengang in Hongkong, wobei die Verluste von Jahr zu Jahr steigen

Kürzlich hat die Hongkonger Börse den Prospekt von Meitu veröffentlicht, das an der Hauptbörse von Hongkong notiert werden soll. Darüber hinaus wird erwartet, dass Meitus Börsengang (IPO) in Hongkong im vierten Quartal 2016 einen Wert von mehr als 5 Milliarden US-Dollar erreicht und zwischen 500 Millionen und 1 Milliarde US-Dollar einbringt. Bei Erfolg dürfte es sich um den zweitgrößten Börsengang im globalen Technologiesektor dieses Jahres handeln, nur übertroffen von der japanischen Firma Line.

Wang Xueheng, Analyst bei Guosen Securities, sagte jedoch, dass einige Einhörner in den Augen der Käufer den hohen Preis überhaupt nicht wert seien. Hohe Bewertungen müssen mit den Zukunftserwartungen oder dem aktuell hohen Wachstum in Zusammenhang stehen, doch solche „Einhörner“ gibt es nur sehr wenige.

Den IPO-Dokumenten von Meitu zufolge umfasst die Produktlinie von Meitu hauptsächlich drei Produkttypen: Bildverschönerungssoftware, Video-App und Meitu-Mobiltelefone. Von Meitu-Vertretern bereitgestellte Daten zeigen, dass die Zahl der Geräte, die die Mobilprodukte von Meitu verwenden, weltweit eine Milliarde überschritten hat. Im Juni 2016 betrug die MAU der Meitu-Anwendungen etwa 446 Millionen, was einem Anstieg von 81 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Gleichzeitig haben Meitus Beauty- und Selfie-Produkte, darunter Beauty Camera, Beauty Makeup Camera und Trendy Selfie, weltweit insgesamt 724 Millionen Benutzer. Darüber hinaus haben Meipai-Benutzer insgesamt 530 Millionen Kurzvideos erstellt und die durchschnittliche tägliche Wiedergabedauer pro Person beträgt bisher 40 Minuten. Ein halbes Jahr nach der Einführung des Live-Streaming-Produkts von Meipai erreichte die Gesamtzahl der Zuschauer 570 Millionen.

Meitu verfügt derzeit nicht nur über eine riesige Anzahl an Benutzern, sondern befindet sich auch in einer wichtigen Phase der Geschäftsexpansion. Eine Notierung in Hongkong scheint für Meitu die beste Wahl zu sein.

Als sich die Nachricht vom Börsengang von Meitu jedoch überall verbreitete, kam auch die aktuelle Situation der enormen Verluste des Unternehmens ans Licht. Von 2013 bis Juni 2016 überstiegen die kumulierten Verluste von Meitu 6,2 Milliarden Yuan. Die Verluste beliefen sich in den Jahren 2013, 2014, 2015 und im ersten Halbjahr 2016 auf 25,81 Millionen RMB, 1,77 Milliarden RMB, 2,22 Milliarden RMB bzw. 2,19 Milliarden RMB und zeigten damit von Jahr zu Jahr einen steigenden Trend. Dem Prospekt zufolge waren Meitus Verluste auf Investitionen in die Forschung und Entwicklung neuer Produkte sowie in die Gestaltung und Förderung seines weltweiten Geschäfts zurückzuführen. Einer der Hauptfaktoren, die Meitu im ersten Halbjahr 2016 einen enormen Verlust von fast 2,2 Milliarden Yuan bescherten, war der Verlust des beizulegenden Zeitwerts der wandelbaren Vorzugsaktien.

Warum verdient Meitu kein Geld?

Laut Meitus Prospekt hat Meitu bislang fünf Finanzierungsrunden mit einer Gesamtfinanzierungssumme von 501 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Die konkrete Situation ist wie folgt: Am 7. November 2013 erhielt es in einer ersten Finanzierungsrunde 5 Millionen US-Dollar von Innovation Works; am 28. Januar 2014 schloss es eine Finanzierungsrunde der Serie A in Höhe von 55 Millionen US-Dollar ab; im Juni 2014 schloss es eine Finanzierungsrunde der Serie B in Höhe von 115 Millionen US-Dollar mit H Capital, Ceyuan Ventures, IDG und anderen ab; im Januar 2015 schloss es eine Finanzierungsrunde der Serie C in Höhe von 190 Millionen US-Dollar mit Qiming Venture Partners, H Capital und IDG ab; Von April bis 20. Juni 2016 schloss das Unternehmen eine Finanzierungsrunde der Serie D in Höhe von 136 Millionen US-Dollar ab.

Meitu, ein Unternehmen, das als Tool-Anwendungsunternehmen begann, konnte seine enorme Benutzerzahl bisher nicht in Cashflow umwandeln. Obwohl das Unternehmen mehrere Finanzierungsrunden abgeschlossen hat, ist es immer noch defizitär. Nach sorgfältiger Untersuchung ist es nicht schwer festzustellen, dass das Einzelgewinnmodell und das unklare Monetarisierungsmodell die Hauptgründe für die Verluste von Meitu sind.

1. Ein-Gewinn-Modell, stark abhängig von Smartphones

Der Umsatz von Meitu betrug im ersten Halbjahr 2016 590 Millionen Yuan. Unter den Internetdiensten und anderen Geschäftsbereichen waren nur Meipai und Meimei Store profitabel, was einem Umsatz von 28,63 Millionen Yuan entspricht, was 4,9 % des Gesamtumsatzes von Meitu entspricht, ein Rückgang von 30 % gegenüber dem Vormonat; Den höchsten Umsatz erzielte Meitu Mobile mit einem Gewinn von 557 Millionen Yuan, was 95,1 % des Gesamtumsatzes entspricht, ein Anstieg von 300 % gegenüber dem Vormonat. Offensichtlich liegt der derzeitige Umsatzschwerpunkt von Meitu im Bereich Mobiltelefon-Hardware.

Echte Konkurrenten für Meitu-Telefone sind Mobiltelefonhersteller wie Samsung und Huawei, die über starke Lieferketten und Produktionskapazitäten verfügen. Einige Branchenkenner analysierten, dass Meitu-Telefone zwar einen unverzichtbaren Beitrag zum Gesamtumsatz leisteten, dies jedoch nicht bedeute, dass sie eine strategische Position innehätten. Da es sich bei den meisten Anwendungen von Meitu um toolbasierte Fotobearbeitung handelt und sie kaum von der Hardware abhängig sind, hatte der Anstieg der Mobiltelefonverkäufe keine Auswirkungen auf den Datenverkehr der Apps von Meitu. Daher kann Meitu in Zukunft seine Hardware und Software „integrieren“ und lernen, mit Xiaomi zusammenzuarbeiten.

Laut der Analyse von iResearch hat, abgesehen von Meipai, die zufällige Nachfrage einer großen Zahl von Benutzern nach Tool-Anwendungen zu einer geringen Benutzerbindung geführt, was auch der Grund für Meitus relativ einseitiges Gewinnmodell ist, sodass das Unternehmen sich zur Umsatzsteigerung nur auf den Verkauf intelligenter Hardware wie Mobiltelefone verlassen kann.

Tatsächlich handelt es sich dabei nicht nur um Schönheitswerkzeuge. Auch Softwareunternehmen, die sich auf Wetter, App-Stores, Sicherheit und Antivirenfunktionen konzentrieren, haben es schwer. Beispielsweise war die seit sechs Jahren im Einsatz befindliche Wettervorhersage-App „Moji Weather“ ebenso ein Modell für eine erfolgreiche Transformation wie Meitu. Vom Symbian-System von Nokia bis hin zu iPhone und Android hat Moji Weather Hunderte Millionen Benutzer. Da jedoch fast jedes Mobiltelefon über eine kostenlose Wettervorhersagesoftware verfügt und deren Funktionen immer zahlreicher werden, besteht für MoJi keine Möglichkeit, den Benutzern Gebühren in Rechnung zu stellen. Derzeit können wir nur Werbung machen, um Apps zu vertreiben und Hardwareprodukte wie Meitu zu verkaufen, aber das ist letztlich nur ein Tropfen auf den heißen Stein.

2. Andere Monetarisierungsmodelle bleiben unklar

In seinem Prospekt erklärte Meitu, dass die vier wichtigsten Monetarisierungsmodelle des Unternehmens derzeit Smartphones, Online-Werbung, E-Commerce und Internet-Mehrwertdienste umfassen. Allerdings werden derzeit nur mit dem Smartphone-Verkauf gute Umsätze erzielt und die Zukunft der anderen drei Monetarisierungsmethoden ist unklar.

Mit dieser Notierung gab Meitu seine Investitions- und M&A-Standards bekannt: erstens Unternehmen mit Spitzentechnologien wie maschinelles Lernen, Computer Vision, Augmented Reality und mit Meitus Geschäft verbundene Unternehmen; zweitens Unternehmen mit ausgereiften Monetarisierungsmodellen für Internetdienste, die sich zusammen mit den Plänen des Unternehmens zur kontinuierlichen Monetarisierung der Nutzer weiterentwickeln können; drittens Unternehmen, die Anwendungen oder Communities mit einer beträchtlichen Benutzerbasis betreiben; und viertens Unternehmen, die über hervorragende geistige Eigentumsrechte im Unterhaltungsbereich verfügen oder hochwertige Videoinhalte produzieren, die bestehende Inhalte und Unterhaltungsdienste bereichern können.

Im Rahmen dieses Plans erwarb Meitu etwa 33,3 % der Anteile an Bellus3D, Inc. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Integration von 3D-Gesichtserkennungstechnologie, um dynamische Bilder in Videos mithilfe von 3D-Mapping zu verändern. Investitionen in Spitzentechnologie sind erfreulich, für Meitu ist es jedoch immer noch schwierig, schnell Profitabilität zu erzielen.

Hinzu kommt, dass im Hinblick auf Social Business der Datenverkehr auf den sozialen Plattformen von Unternehmen wie Tencent und Sina monopolisiert wird und die Wahrscheinlichkeit, ihnen den Datenverkehr abzujagen, zu gering ist. Branchenkenner wiesen darauf hin, dass Community-Netzwerke mit riesigen Benutzerbasen wie WeChat, Weibo, QQ Space und Momo ihre Wurzeln ebenfalls im Bereich der sozialen Bildnetzwerke vertiefen und den Benutzern proaktiv Funktionen zur Veröffentlichung von Multimedia-Inhalten wie Bildern und Videos bereitstellen. Insgesamt sind unabhängige Bild-Communitys hinsichtlich Benutzeraktivität, Inhaltsumfang und kommerzieller Entwicklung immer noch einem harten Wettbewerb ausgesetzt.

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.