Die Tragödie der LeTV-Sperre: Finanzierungskunden stehen vor einem schwarzen Loch an Verlusten
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Durch die „unbefristete“ Aussetzung des Handels durch LeTV sind immer mehr Finanzierungskunden mit einem schwarzen Loch an Verlusten konfrontiert. Während öffentliche Gelder insgesamt die Bewertung von LeTV senkten, begannen auch die Margin-Trading-Geschäfte einiger Wertpapierfirmen, den fairen Wert von LeTV zu senken, wobei die größte Anpassung im Vergleich zum Aussetzungspreis des Unternehmens „halbiert“ wurde. Wie China Business News erfuhr, wird Guotai Junan Securities aufgrund der gravierenden Verschlechterung der finanziellen Lage von LeTV den beizulegenden Zeitwert von LeTV ab dem 22. November auf 11,18 Yuan anpassen. Nach der Anpassung berechnen Finanzierungskunden den Marktwert der LeTV-Bestände auf Basis von 11,18 Yuan, und auch die Aufrechterhaltungsgarantiequote wird sich entsprechend ändern. Vor nicht allzu langer Zeit haben auch Maklerfirmen wie CITIC Securities und Haitong Securities den fairen Wert von LeTV.com gesenkt, darunter CITIC Securities auf 7,82 Yuan. Der Reporter erfuhr von Margin-Trading-Investoren und Margin-Trading-Mitarbeitern bei Wertpapierfirmen, dass viele Margin-Trading-Kunden mit Nachschussforderungen konfrontiert sind, wenn Wertpapierfirmen ihre beizulegenden Zeitwerte senken, und dass Kunden mit hohen Positionsverhältnissen bereits insolvent sind und es zu Zahlungsausfällen kommen kann. Obwohl die Shenzhen Stock Exchange LeTV am 27. Oktober aus den Margin-Trading-Zielen entfernt hat, wird der Margin-Handel mit 3,3 Milliarden weiterhin bestehen. Seit der Aussetzung des Handels durch LeTV haben die von den Finanzierungskunden zu tragenden Zinsen fast 200 Millionen Yuan erreicht. Die befragten Finanzierungskunden sind der Ansicht, dass die „unbefristete“ Aussetzung des Handels durch LeTV im Bereich des Margin-Handels beispiellos sei und zudem eine Herausforderung für die Margin-Handelsregeln darstelle. Zusätzlich zu dem großen Interesse befinden sich viele LeTV-Investoren in einem Zustand der „nahezu Liquidation“. Experten für Wertpapierrecht sagten jedoch, dass es für Anleger im Margin-Handel schwierig sein werde, ihre Verluste wieder auszugleichen, wenn es nach den bestehenden Vorschriften keine Aufsicht gebe, die feststelle, dass LeTV gegen die Vorschriften verstoßen habe. Das schwarze Loch der Verluste für Finanzierungskunden Nachdem LeTV seinen Bericht für das dritte Quartal veröffentlicht hatte, senkten auch die Brokerhäuser ihre Erwartungen an den Aktienkurs. Anfang November gab CITIC Securities in einer Geschäftsmitteilung bekannt, dass LeTV für längere Zeit ausgesetzt sei, und veröffentlichte am 28. Oktober 2017 seinen Bericht zum dritten Quartal. Gemäß den Geschäftsregeln für den Margin-Handel und den Bestimmungen des „Margin-Trading-Geschäftsvertrags“ beschloss CITIC Securities, den fairen Preis von LeTV ab dem 6. November auf 7,82 Yuan anzupassen und die Mindesteinschussquote auf Grundlage des angepassten fairen Preises zu berechnen. Ein erfahrener Margin-Trading-Investor erklärte dem Reporter, dass dieser Preis für die Margin-Trading-Kunden von LeTV, die Positionen von mehr als 30 bis 40 Prozent besitzen, eine „Quasi-Margin-Call“-Situation mit Verlusten von im Allgemeinen 50 bis 60 Prozent bedeuten würde. Viele derjenigen mit Positionen im Wert von mehreren zehn Millionen werden mit Sicherheit mit dem „fatalen Verlust“ des Margin-Handels konfrontiert sein. Nicht nur CITIC Securities, sondern auch einige Wertpapierfirmen passen den beizulegenden Zeitwert von LeTV zeitnah an. Am Beispiel von Haitong Securities lag der letzte von Haitong Securities am 20. November bekannt gegebene faire Wert von LeTV bei 13,87 Yuan. Guotai Junan Securities gab vor kurzem bekannt, dass viele Fondsgesellschaften und Maklerfirmen ihre Bewertungen der Wertpapiere gesenkt hätten, weil der Bericht von LeTV zum dritten Quartal eine gravierende Verschlechterung seiner Finanzlage gezeigt habe. Um Risiken vorzubeugen, wird der beizulegende Zeitwert von LeTV am 22. November auf 11,18 Yuan angepasst. Abhängig von der nachfolgenden Markt- und LeTV-Situation kann es zu mehreren Anpassungen kommen. Wir warten weiterhin ab und beobachten. Es gibt keine (beizulegenden Zeitwerte). Solange die Zinsen zahlbar sind und die Garantiequote im normalen Rahmen liegt, werden wir die Laufzeit für unsere Kunden verlängern. Am besten ist es, wenn die Kunden das nötige Geld für die Rückzahlung haben. Wie hoch die Verluste nach der Wiederaufnahme des Handels sein werden, kann niemand vorhersagen. Der Verantwortliche für das Margin-Trading-Geschäft eines Shanghaier Maklerunternehmens sagte in einem Interview mit Caixin, dass viele Margin-Trading-Investoren von LeTV die Liquidationsgrenze erreicht hätten und eine Liquidation für viele Margin-Trading-Investoren bevorstünde, wenn der von einigen Maklerunternehmen angegebene niedrige Fair Value genutzt würde. Die Person glaubt, dass die Aussetzung von LeTV der erste Fall auf dem Markt ist und dass auch weitere Maklerfirmen abwarten, wie die Angelegenheit in Zukunft gehandhabt wird. Es ist nicht ausgeschlossen, dass weitere Makler den fairen Wert von LeTV weiter senken werden. Die oben genannten Anleger im Margin-Handel sind der Ansicht, dass die Verringerung des beizulegenden Zeitwerts von Wertpapierfirmen den Anlegern größere Verluste beschert hat als die Wertminderung öffentlicher Fonds. „Wenn der faire Preis weiter sinkt, werden viele Menschen zwei oder drei Liquidationen erleiden. Diejenigen mit hohen Positionen und hoher Konzentration könnten ihr Leben und ihr Eigentum verlieren. Aufgrund früherer Situationen werden viele Menschen einen Zahlungsausfall beschließen und ganz aufgeben“, sagte die Person. Während der ungewöhnlichen Schwankungen an den Aktienmärkten im Jahr 2015 kam es zu Zahlungsausfällen beim Margin-Handel, und Margin-Händler und Wertpapierfirmen zogen deswegen vor Gericht. Mehrere für den Margin-Handel bei Wertpapierfirmen verantwortliche Personen sind der Ansicht, dass die Wertpapierfirmen aufgrund der Verluste, die die Margin-Handelsinvestoren durch die langfristige Aussetzung des Handels und die finanziellen Risiken von LeTV erlitten haben, keine weiteren Verpflichtungen hätten und lediglich ihre Verträge erfüllten. Vielmehr steht dem Maklerunternehmen als Gläubiger ein Klagerecht zu, wenn der Finanzierungskunde die Rückzahlung der Schulden offenkundig verweigert. Können von börsennotierten Unternehmen Entschädigungen verlangt werden? „Nachdem sie in dieses ‚schwarze Loch‘ geraten waren, erlitten (Kunden) enorme Verluste. Viele von ihnen wurden zahlungsunfähig und mussten Maklerfirmen bitten, ihre Positionen zu schließen. Das war ziemlich hilflos und peinlich.“ Ein Margin-Trading-Mitarbeiter in Peking erklärte Reportern, dass es für Margin-Trading-Kunden angesichts der Aussetzung von LeTV offenbar keine andere Lösung gäbe, als die Zinsen gemäß Vertrag zu zahlen und ihren entsprechenden Verpflichtungen zur Schuldentilgung nachzukommen. Sein Rat lautete auch: „Begleichen Sie die Sache so schnell wie möglich, wenn Sie Geld bekommen können.“ Daten zeigen, dass der Margin-Handelssaldo von LeTV einen Höchststand von 5 Milliarden Yuan erreichte, was mehr als 11 % seines Marktwerts ausmacht. Als der Handel am 18. April dieses Jahres eingestellt wurde, lag der Saldo des Margin-Handels noch immer bei über 4,4 Milliarden Yuan. Der letzte öffentliche Saldo am 27. Oktober betrug 3,298 Milliarden Yuan, was immer noch 8,47 % des Marktwerts entspricht. Während der siebenmonatigen Aussetzung kam es bei LeTV täglich zu Finanzierungsrückzahlungen in Millionen- bis Zehnmillionenhöhe. Der Reporter erfuhr, dass der aktuelle Zinssatz für den Margin-Handel bei etwa 8,5 % auf Jahresbasis liegt und der niedrigste Zinssatz auf Jahresbasis für einige Großkunden mindestens 6 Prozentpunkte beträgt. Basierend auf dieser Berechnung haben die Zinsen für die Finanzierung in Höhe von 3,298 Milliarden Yuan 160 Millionen Yuan überschritten, seit LeTV.com vom Handel ausgeschlossen wurde. Einige Anleger sagten gegenüber China Business News zuvor, sie fühlten sich von den hohen Zinsen „überwältigt“. Die beispiellose langfristige Aussetzung des Handels bei LeTV bedeutet, dass die Geldgeber weiterhin Zinsen zahlen müssen, obwohl sie nicht handeln können. Einige Anleger im Margin-Handel sind damit ziemlich unzufrieden und glauben, dass LeTV eine gewisse Verantwortung für die Verluste der Margin-Handelskunden tragen sollte und in Zukunft möglicherweise von den Margin-Handelskunden verklagt werden könnte. Zhang Yuanzhong, geschäftsführender Partner der Anwaltskanzlei Wentian in Peking, erklärte Reportern, dass die Geldgeber zwar bereit seien, eine Entschädigung zu fordern, die Voraussetzung dafür jedoch sein müsse, dass die Regulierungsbehörde festgestellt habe, dass LeTV relevante Verstöße begangen habe und die Geldgeber infolgedessen Verluste erlitten hätten. „Die derzeitige Aussetzung von LeTV wurde von der Aufsichtsbehörde genehmigt. Sollte die CSRC später feststellen, dass die Aussetzung illegal ist oder andere Probleme vorliegen, können Anleger, die am Margin-Trading beteiligt sind, einschließlich allgemeiner Anleger, Verluste geltend machen.“ Was die befragten Margin-Trading-Investoren tatsächlich hilflos macht, ist die Tatsache, dass die aktuellen Verluste der Finanzierungskunden von LeTV „unsagbar“ sind. Obwohl die Wertpapierfirmen hierfür nicht verantwortlich sind, besteht bei den relevanten Handelsregeln vermutlich noch Raum für Aktualisierungen, beispielsweise hinsichtlich der Frage, ob für Wertpapierleih- und Margin-Handelsziele eine Aussetzungsfrist festgelegt werden sollte und wie lange die Aussetzung dauert, bevor sie von den Wertpapierleih- und Margin-Handelszielen entfernt werden. Vor den jüngsten ungewöhnlichen Börsenschwankungen gab es Regelungen zur Aussetzung von Margin-Trading-Zielen. Die längste Aussetzung betrug ein halbes Jahr, und Kunden mussten ihre Schulden zurückzahlen, wenn die Aussetzung länger als ein halbes Jahr dauerte. Danach wurde die Aussetzung gelockert und die Kreditlaufzeit verlängert, sofern die Zinsen normal gezahlt werden konnten und keine Probleme mit der Bürgschaftsquote auftraten. Die befragten Margin-Trading-Manager waren der Ansicht, dass das Margin-Trading von LeTV in Zukunft zu mehr Investitionsstreitigkeiten führen könnte, was die Wertpapierfirmen in große Verlegenheit bringe. Den Wertpapierfirmen blieb nichts anderes übrig, als den Vertrag einzuhalten. Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018. |
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