Ein weiterer Börsengang, der verzweifelte Versuch von Nezha Auto, an die Börse zu gehen, könnte auf eine Überlebenskrise zurückzuführen sein

Haben Sie schon einmal jemanden gesehen, der aussieht, als würde er sterben, und dann plötzlich rosige Wangen bekommt?

Nezha Auto ist so eine „Person“. Aufgrund der geringen Größe und der langfristigen Verluste gibt es in der Branche ein Sprichwort, dass „Nezha die nächste neue Kraft sein wird, die Pleite geht.“

Doch als Nezha Auto Ende Juni bekannt gab, dass das Unternehmen einen Prospekt bei der Börse von Hongkong eingereicht und erneut einen Börsengang (IPO) versucht habe, schien Nezha tatsächlich über übernatürliche Kräfte zu verfügen.

In den letzten zwei Jahren haben wir kaum etwas davon gehört, dass Hersteller von Fahrzeugen mit alternativen Antrieben in großer Zahl an die Börse gegangen wären. Anfang Mai dieses Jahres wurde Geelys Zeekr Auto an der New Yorker Börse notiert, was das größte Ereignis der neuen chinesischen Automobilhersteller auf dem Kapitalmarkt in den letzten zwei Jahren war.

Der aktuelle Kapitalmarkt scheint wenig Interesse an Fahrzeugen mit alternativer Energie zu haben. Daher läuft der Börsengangsversuch von Nezha Auto gewissermaßen gegen den Wind.

Was wird das Ergebnis sein? Werfen wir zunächst einen Blick auf die Grundlagen von Nezha Auto.

Im Jahr 2023 hatte Nezha Auto insgesamt 5 Modelle von Fahrzeugen mit neuer Energie auf dem Markt, mit einem Gesamtabsatz von 127.000 Einheiten, einem Nettoverlust von 6,87 Milliarden Yuan und einem Verlust von 15.800 Yuan pro Fahrzeug, was wörtlich „Verlust bei jedem verkauften Fahrzeug“ bedeutet.

Von Januar bis Mai 2024 lieferte Nezha Auto insgesamt 43.564 Fahrzeuge aus und erreichte damit nur 14,5 % des jährlichen Verkaufsziels von 300.000, was weit unter den Erwartungen liegt.

In den letzten drei Jahren beliefen sich die Nettoverluste von Nezha Auto auf 4,84 Milliarden Yuan, 6,67 Milliarden Yuan bzw. 6,87 Milliarden Yuan, was insgesamt 18,4 Milliarden Yuan entspricht. Seit 2024 ist keine Verringerung der Verluste in Sicht.

Gleichzeitig verfügt Nezha Auto derzeit nur über 2,84 Milliarden Yuan Bargeld in seinen Büchern. Im Vergleich dazu übersteigen die Barreserven von Ideal Auto 100 Milliarden Yuan, Xpeng hat 45,7 Milliarden Yuan erreicht und NIO, das enorme Verluste erlitten hat, verfügt über eine Barreserve von 57,3 Milliarden Yuan. Sogar Leapmotor, das relativ schwach zu sein scheint, verfügt über 19,4 Milliarden Yuan.

Geld zu verlieren und Schulden zu haben, ist keine große Sache. Unter den aktuellen neuen Automobilherstellern wagt niemand zu sagen, dass sie auf dem Staat Diaoyutai sitzen, aber solange die Finanzdaten gesund und die Aussichten gut sind, sind die Verluste kontrollierbar.

Nezha Auto ist anders. Von 2021 bis 2023 hatte das Unternehmen zu kämpfen und seine Bruttogewinnspanne stieg schließlich von minus 34,4 % auf minus 14,9 %. Sie müssen wissen, dass die Investoren von Tesla in Panik gerieten, als die Bruttogewinnspanne des Unternehmens knapp unter 20 % lag. Im Vergleich dazu hat Nezha Auto eine ruhigere und gelassenere Grundlage.

Stammt das Selbstvertrauen von Nezha Auto von einem bestimmten beliebten Automodell?

Die Antwort lautet: noch nicht.

Nezha Auto hat insgesamt fünf Modelle im Angebot. Im Mai wurden nur vom neu eingeführten Modell Nezha L mehr als 3.000 Einheiten im Monat verkauft, während die übrigen Modelle weniger als 1.000 Einheiten im Monat verkauften. Wissen Sie, Nezha Auto war schon immer im unteren Marktsegment tätig, wobei der Durchschnittspreis eines einzelnen Fahrzeugs nur etwa 100.000 Yuan beträgt.

Verfügt Nezha Auto also über irgendwelche Kerntechnologien? Ja, das ist es. Im Mai brachte das Unternehmen die Marke Haozhi auf den Markt, die ein komplettes Set an Kerntechnologien im Bereich neuer Energien umfasst.

Diese Technologie ist so groß, dass Joint-Venture-Herstellern das Wasser im Mund zusammenläuft. Doch welcher große inländische Hersteller erneuerbarer Energien verfügt heute nicht über ein solches Set? Es ist eine ausreichende Note, mehr nicht.

Beim An die Öffentlichkeit zu gehen bedeutet, eine Geschichte zu erzählen. Gemessen an der Leistung von Nezha Auto dürfte es für das Unternehmen nicht leicht sein, eine konventionelle Geschichte zu erzählen, und selbst wenn dies gelingt, dürfte es den Anlegern schwerfallen, ihr Glauben zu schenken.

Wenn es etwas gibt, das einigermaßen attraktiv ist, dann ist es das Auslandsgeschäft von Nezha Auto.

Daten zeigen, dass Nezha Auto von Januar bis Mai 16.458 Fahrzeuge mit alternativem Antrieb exportierte und damit zum Exportchampion unter den Unternehmen für Fahrzeuge mit alternativem Antrieb wurde. Darüber hinaus hat Nezha Auto drei Überseefabriken in Indonesien, Malaysia und Thailand gegründet.

Dies ist möglicherweise einer der wenigen Höhepunkte im Prospekt von Nezha Auto, doch der Umfang ist nicht groß und es gibt keine Beweise dafür, dass die Exporte von Nezha Auto in Zukunft explosionsartig wachsen werden.

Objektiv betrachtet ist Nezha Auto angesichts seines aktuellen Zustands und des aktuellen Marktumfelds eigentlich nicht für einen überstürzten Börsengang geeignet. Die Lage dürfte sich für eine Weile beruhigen, zumindest bis die Finanzdaten besser aussehen.

Doch Nezha Auto scheint nicht länger warten zu können und auch die von Zhou Hongyi vertretenen Investoren scheinen die Geduld verloren zu haben.

Im Jahr 2021 investierte Zhou Hongyis Unternehmen 360 2,9 Milliarden Yuan in bar, um die D1-Finanzierungsrunde für Nezha Auto anzuführen. Nach mehreren Auszahlungsrunden hält es derzeit 9,12 % der Aktien von Nezha Auto. Die Eigenkapitalstruktur von Nezha Auto ist relativ diversifiziert; kein einzelner Investor hält mehr als 20 % der Anteile, was die wichtige Stimme von Zhou Hongyi bei Nezha Auto zeigt. Es ist kein Wunder, dass Zhang Yong, der Gründer von Nezha Auto, seine inneren Gedanken auf Weibo oft auf lebhafte und ausdrucksstarke Weise zum Ausdruck bringt.

Doch diese Investition brachte der 360 Company enorme Verluste ein. Seit Anfang dieses Jahres arbeitet Zhou Hongyi auf Hochtouren und nutzt jede Gelegenheit, bei der er sein Gesicht zeigen kann, um mit Nezha Auto in Verbindung gebracht zu werden, und nutzt seinen eigenen Ruhm, um Verkehr zu Nezha Auto zu locken. Dies könnte dazu dienen, die Popularität von Nezha Auto zu steigern und Nezha Auto zu einem Börsengang zu verhelfen.

Wenn Nezha Auto seinen Börsengang erfolgreich abschließt, wird das Unternehmen in der Lage sein, eine beträchtliche Summe an Finanzmitteln zu beschaffen. Erwähnenswert ist, dass Nezha Auto am 15. April bekannt gab, eine Investition in Höhe von 5 Milliarden Yuan erhalten zu haben, und klar erklärte, dass der Investor die entsprechenden Ressourcen koordinieren werde, um das Unternehmen dabei zu unterstützen, so schnell wie möglich einen Börsengang zu erreichen. Gemessen an dieser Zahl belaufen sich die durch den Börsengang von Nezha Auto eingesammelten Mittel auf mindestens zweistellige Milliardenbeträge.

Dies könnte Nezha Auto helfen, seine dringendsten Probleme zu lösen. Öffentlichen Informationen zufolge sind die Investoren von Nezha Auto dieses Mal Tongxiang State-owned Capital, Yichun Jinhe und Nanning Minsheng. Dies sind allesamt Investoren im Entwicklungsprozess von Nezha Auto und gehören zum „Local Government Industrial Development Fund“.

Alle, darunter auch Zhou Hongyi, der derzeitige Hauptinvestor von Nezha Auto, wollen Nezha Auto schnell an die Börse bringen, um das Unternehmen schrittweise aus der misslichen Lage herauszuführen. Sie sollten wissen, dass Zhou Hongyi, der vor über zehn Jahren als „Gott des Krieges“ im Internet bekannt wurde, sich aufgrund der schleppenden Leistung der 360 Group in den letzten Jahren kaum zu Wort gemeldet hat. Wenn Nezha nicht gewesen wäre, wäre er vielleicht wie andere Internetgiganten der gleichen Generation allmählich in den Ruhestand gegangen, hätte geschwiegen und sich zur Ruhe gesetzt.

Doch in den letzten Monaten hat sich Zhou Hongyi zu einem Verkehrsstar in der Automobilbranche entwickelt. Dies könnte ein Beweis dafür sein, dass die Probleme von Nezha Auto ernster sind, als die Außenwelt annimmt, und dass das Unternehmen einen Punkt erreicht hat, an dem nur noch eine Börsennotierung das Problem lösen kann. Deshalb arbeitet Zhou Hongyi so hart.

In den letzten Monaten hat die Aufmerksamkeit für Nezha Auto tatsächlich deutlich zugenommen, was im Wesentlichen mit Zhou Hongyi zusammenhängt. Das Modell Nezha L wurde sogar als Red Edition bezeichnet. Den Erfahrungen von Xiaomi Auto zufolge kann es durchaus einen gewissen Effekt haben, wenn man einen Chef oder Investor Verkehr erzeugen lässt.

Allerdings sollte beachtet werden, dass Zhou Hongyis Einfluss heute nicht so groß ist wie der von Lei Jun. Lei Jun war immer an vorderster Front, während die jüngere Generation der Verbraucher Zhou Hongyi möglicherweise nicht mehr kennt. Die Auswirkungen ihrer Verkäufe sind nicht vergleichbar.

Noch wichtiger ist, dass es, egal wie stark der Verkehr ist, nur eine unterstützende Rolle spielen kann. Als Automobilmarke besteht Nezhas Hauptaufgabe darin, so schnell wie möglich ein Erfolgsmodell auf den Markt zu bringen und die Situation mit der Kraft des Produkts zu ändern. Nur so kann es der sicherste Ansatz sein.

Tatsächlich ist es den Chefs von Autokonzernen zwar möglich, für ihre Produkte zu werben und damit viel Aufmerksamkeit zu erregen. Allerdings ist es fraglich, wie viel davon sich in tatsächliche Verkäufe umsetzen lässt. Der aktuellen Situation nach zu urteilen, haben die verrückten Auftritte von Wei Jianjun von Great Wall, Yin Tongyue von Chery und Zhu Huarong von Changan, diesen CEOs, nicht zu einer nennenswerten Umsatzsteigerung geführt, nachdem sie zu Internet-Berühmtheiten geworden sind.

Was Xiaomi Auto betrifft, so wird es seit über einem Monat intensiv beworben und hat einen monatlichen Absatz von über 10.000 Einheiten erzielt, doch das war nur das Niveau der etablierten Neuwagenhersteller vor zwei Jahren. Wie es sich in Zukunft entwickeln wird, bleibt abzuwarten.

Wenn Zhou Hongyi eine Automarke retten kann, indem er im roten Hemd auf dem Dach eines Autos steht, dann ist Chinas Markt für neue Energien in großer Gefahr. Aus heutiger Sicht sind die Verbraucher jedoch sehr rational und die Branche entwickelt sich immer stetiger. Die Leute schauen sich gern etwas an, aber beim Autokauf geben sie ihr Geld wahrscheinlich nicht nur für den CEO des Autoherstellers selbst aus.

Ob Nezha Auto seinen Börsengang dieses Mal erfolgreich abschließen kann, ist noch schwer zu sagen. Angesichts verschiedener Umstände sind die Aussichten von Nezha Auto jedoch selbst bei einem erfolgreichen Börsengang nicht optimistisch. Egal was passiert, es ist in Ordnung, es zu versuchen. Da der Börsengang die letzte Chance ist, warum es nicht versuchen, nur für den Fall, dass es gelingt?

Ich befürchte, dass es auch dieses Mal scheitern wird. Auch wenn Nezha drei Köpfe und sechs Arme hat, schwebt er in großer Gefahr.

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