Stirbt Equity Crowdfunding? Wer das glaubt, ist dumm

Als die Equity Crowdfunding Financing Management Measures (Trial) – im Folgenden als „Equity Crowdfunding Management Measures“ oder „Management Measures“ bezeichnet – gestern Abend veröffentlicht wurden, lösten sie sofort eine Flut von Medienberichten im gesamten Internet aus. Zahlreiche Berichte und Interpretationen sind voll von albernen Schlagzeilen wie „Die Schwelle ist zu hoch“, „Die Regulierung ist zu streng“ und „Equity Crowdfunding ist eine Sackgasse“. Einige sogenannte Behörden oder Experten haben Vorschläge unterbreitet, die perfekt klingen, wie etwa „Ersetzen Sie die Eintrittsschwelle für Investoren durch eine Regelung über das Verhältnis von Investition zu Vermögen“, „Wenn Sie die Anzahl der Personen begrenzen wollen, begrenzen Sie nicht den Betrag; wenn Sie den Betrag begrenzen wollen, begrenzen Sie nicht die Anzahl der Personen“ usw.

Als ich heute Morgen diese überwältigende Zahl an Falschmeldungen sah, dachte ich nicht, dass Equity-Crowdfunding reguliert werden sollte, sondern dass Finanzjournalisten aussortiert werden sollten.

Aufmerksame Forscher werden feststellen, dass fast alle Meinungen, die heute in Zeitungen, Zeitschriften und im Internet veröffentlicht werden, nicht von den maßgeblichsten Personen der Branche stammen. In China gibt es mindestens 20 Equity-Crowdfunding-Plattformen. Die beiden ältesten und derzeit größten, Angel Capital und Venture Capital Circle, haben sich nicht geäußert. Auch das aufstrebende Yuanshihui, das 2013 gegründet wurde, hat sich nicht geäußert. Laut dem Internet Equity Crowdfunding Report 2014 können diese drei großen Plattformen als erste Stufe der Branche angesehen werden und verfügen über mehr als 80 % des Marktanteils.

Jetzt ist er so still, dass es scheint, als würde er darauf warten, still zu sterben …

Wer das glaubt, ist ein Narr.

Was ist Equity-Crowdfunding?

Equity-Crowdfunding ist heute in China noch weit davon entfernt, eine der gängigen Finanzierungsmethoden zu sein. Vor der Veröffentlichung der Maßnahmen zur Bekämpfung von Crowdinvesting bestand stets der Verdacht, dass es sich um illegale Mittelbeschaffung handelte. Sollte es bei dieser Operation heute tatsächlich zu Problemen kommen, handelt es sich immer noch um eine illegale Mittelbeschaffung, die der Kontrolle der China Securities Regulatory Commission unterliegt.

Da nach der A-Runde große Investmentinstitute an der Finanzierung beteiligt sind, konzentriert sich das Equity-Crowdfunding hauptsächlich auf die Phase der Angel-Runde. Die meisten Leute verstehen darunter „das Internet-Upgrade des Private Equity“ oder „massive Multiplayer-Online-Angel-Investition“. Mit anderen Worten handelt es sich hierbei um ein Investitions- und Finanzierungsverhalten im engeren Sinne. Sofern es sich um eine Investitions- und Finanzierungstätigkeit handelt, sind damit natürlich auch Risiken verbunden.

Welche Risiken birgt das Angel-Investing?

Das legendäre Eins gegen Zehn. Wenn Sie in zehn Projekte investieren, neun davon scheitern und eines profitabel ist, dann erzielen Sie einen Gewinn. Mit über 50 % spannender als P2P. Unter Berücksichtigung der großen Zahl gescheiterter Projekte beträgt die durchschnittliche Rendite inländischer Angel-Investitionen etwa 30 %. Jeder, der die Geschichten von einheimischen Angel-Investment-Mentoren gelesen hat, die über Nacht reich wurden, weiß, dass die Rendite eines einzelnen Projekts Dutzende oder sogar Hunderte Male höher sein kann; Mit anderen Worten: Mehr als 90 % der Projekte generieren keine Rendite …

Im Vergleich zur Börse?

In diesem Land, wo an der Börse große Schilder mit der Aufschrift „Die Börse ist riskant, bitte mit Vorsicht betreten“ hängen, in diesem Land, wo die Menschen scharf auf Bankeinlagen sind und Versicherungen verachten und oft krankheitsbedingt in den Zustand vor der Entlassung zurückfallen, können wir einen Eindruck davon bekommen, wie gering die Risikofreudigkeit der Menschen ist. Sie preisen die Risiken von Angel-Investments in den Himmel, und die meisten Leute werden das nur so verstehen: „Oh! Der Gewinn wird hundertmal so hoch sein.“

Sie meinen also, dass dieses Spiel für normale Leute geeignet ist?

Denken Sie nicht, dass Equity Crowdfunding „öffentlich“ bedeutet, nur weil das Wort „öffentlich“ darin vorkommt. Manche Leute wollten das nicht akzeptieren und sagten mir: „Hey, Crowdfunding bedeutet, dass jeder mitmachen kann. Die Glühbirne, für die ich auf JD.com Geld gesammelt habe, wurde mir zugeschickt und sie funktioniert einwandfrei, nur leuchtet sie nicht.“

Lassen Sie uns zunächst den Unterschied zwischen Equity-Crowdfunding und Reward-Crowdfunding klären.

Equity Crowdfunding ist eine Möglichkeit, Kapital zu beschaffen und eine Art von Anlage- und Finanzierungsverhalten, wie ich gerade erwähnt habe.

Beim belohnungsbasierten Crowdfunding handelt es sich um einen Vorverkauf, einen Gruppenkauf und ein Konsumverhalten, das sich grundsätzlich von einer Investition unterscheidet.

„Wale sind keine Fische.“ Verstehen Sie es einfach so.

In China, wo eine alte Dame weinen und ein Theater machen würde, wenn sie beim Aktienkauf Geld verliert, kümmern sich die Menschen nur ums Geld und nicht um Risiken. Wenn Sie sie blind am Equity-Crowdfunding teilnehmen lassen, warten Sie einfach auf die Nachricht, dass „das Bürogebäude der Equity-Crowdfunding-Plattform von Hunderten von Menschen in Brand gesteckt wurde, nur weil sie ihre Schulden nicht zurückgezahlt haben“. Sie sagen: „Ist das nicht Eigenkapital, wie kann daraus eine Schuld werden?“ Ich kann sagen, dass viele Medien und Einzelpersonen, die heute Artikel veröffentlicht haben, in denen sie die Maßnahmen des Managements kritisieren, offensichtlich nicht zwischen Eigenkapital und Fremdkapital unterscheiden können.

Das heißt natürlich nicht, dass sie den Unterschied nicht wirklich erkennen können oder dass mit ihrem IQ oder ihrem Wissensvorrat etwas nicht stimmt (das ist natürlich nicht ausgeschlossen). Liebe Leserinnen und Leser, nehmen Sie sich bitte Zeit zum Raten. Ich werde dich nicht bestrafen.

Wenn ich es sagen muss, werden alle neuen Vorschriften Chinas kritisiert, und diese Auffassung scheint richtig zu sein.

Crowdfunding-Schwelle in den USA

Werfen wir einen Blick auf die Bestimmungen des US JOBS Act (das US-amerikanische Gesetz zum Equity Crowdfunding) für Investoren:

Unterscheiden Sie zwischen akkreditierten und nicht akkreditierten Investoren und legen Sie Obergrenzen für den Betrag fest, den ein einzelner Investor innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten in Equity-Crowdfunding-Unternehmen investieren darf. Für nicht akkreditierte Anleger mit einem Jahreseinkommen oder Nettovermögen von weniger als 100.000 US-Dollar legt der Jobs Act eine Investitionsobergrenze von 2.000 US-Dollar oder 5 % des Jahreseinkommens/Nettovermögens fest, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Für akkreditierte Investoren mit einem Jahreseinkommen oder Nettovermögen von über 100.000 US-Dollar legt der Jobs Act eine Investitionsobergrenze von 10 % des Jahreseinkommens oder Nettovermögens fest, jedoch nicht mehr als 100.000 US-Dollar. Dies ist gleichbedeutend damit, dass der Staat die Verluste der Anleger stoppt und ihre maximale Verlustgrenze kontrolliert.

Es ist politisch nicht korrekt zu behaupten, dass die Amerikaner Risiken rationaler begegnen, aber ich glaube auch nicht, dass es fair ist zu behaupten, dass die Chinesen angemessener mit Risiken umgehen. Dann sollten Sie zumindest anhand fortgeschrittener Beispiele lernen und mir dann erzählen, dass es für Investoren keine Schwelle geben sollte. Hast du ein Gewissen?

Und kluge Studenten haben vielleicht herausgefunden, dass die im Jobs Act festgelegte Investitionsobergrenze tatsächlich sehr schwer durchzusetzen ist und man Investoren nicht davon abhalten kann, mehrere Investitionen auf mehreren Plattformen zu tätigen. Oh ja, es ist schwierig, es in den Vereinigten Staaten umzusetzen. In manchen Ländern ist die Erhebung einer persönlichen Einkommensteuer nicht möglich. Sie geben vor, einen so komplizierten Schwellenwert festzulegen. Weiß Ockhams Rasiermesser davon?

Es ist wirklich besser, das Nettovermögen direkt zu berechnen. Einfach und grob.

Wenn Sie nicht einmal Angel Investing spielen können, spielen Sie kein Online-Angel Investing.

Wer sind Angel-Investoren? Wenn Sie sagen, er sei ein reicher Mann, dann kennen Sie sich in der Branche nicht gut genug aus.

Inländische Angel-Investoren sind im Wesentlichen erfolgreiche ehemalige Unternehmer, leitende Angestellte namhafter Unternehmen oder Personen, die seit vielen Jahren in der Investment- und Finanzierungsbranche tätig sind, wie beispielsweise Lei Jun, Zhou Hongyi und Wang Sicong. Auch wenn sie nicht sehr bekannt sind, handelt es sich um frühe Facebook-Mitarbeiter, die Dutzende Millionen Dollar erhielten und nach China zurückkehrten, um Spaß zu haben. Sie können nicht länger arm sein.

Objektiv betrachtet liegt es nicht nur am Geld. Sie haben ein Urteil über Projekte, Status und Position. Selbst wenn ein Projekt scheitert, kann dies auf einen erwarteten und ungerechtfertigten Misserfolg zurückgeführt werden, und alle können sich im Guten trennen, anstatt zu sagen: „Ich will nicht zuhören, ich will nicht zuhören, ich will mir deine Erklärungen nicht anhören.“

Auch mit Hilfe des Internets kann Equity Crowdfunding weder die enorme Informationsasymmetrie in der Branche beseitigen, noch das Risikobewusstsein und die Fähigkeit zur Beurteilung von Projekten verbessern. Wenn Sie nicht einmal mit Offline-Investitionen als Privatinvestor zurechtkommen, werden die Konsequenzen einer blinden Online-Investition schlimmer sein, als Opfer eines Internetbetrugs zu werden.

Es ist auch zum Wohle des Unternehmens.

Unternehmer sind nicht dumm. Es gibt so viele reiche Leute in China, und das Geld ist das gleiche, warum also nicht die tollen Leute auswählen? Kann Dai Zhikangs Stimme für Sie dasselbe sein wie Zhou Yongkangs Stimme für Sie (zumindest ist sie heute definitiv nicht dasselbe)? Es geht nicht nur darum, Geld aufzutreiben, sondern auch darum, Empfehlungen zu bekommen, also ein Gefühl der Sicherheit zu vermitteln – bei einer Ehe kann es nicht nur um Geld gehen. Tatsächlich verfügen die meisten Unternehmer nicht über die Ressourcen der Investmentinstitute, der Regierung, der Vertriebskanäle, der Talente und der Medien, die den Investoren zur Verfügung stehen. Auch die großartige Technologie, die großartige Managementerfahrung und der großartige Weitblick der Investoren können Unternehmern eine große Hilfe sein, was viel besser ist, als wenn eine Gruppe gewöhnlicher Leute tatsächlich sogenanntes Crowdfunding betreibt.

Sie sagten, es würde nichts verzögern, aber was in aller Welt würde es verzögern?

Jeder, der in Sie investiert, ist Ihr Aktionär. Onkel Wang, der nebenan Eier verkauft, ist Ihr Aktionär geworden. Er möchte Ihrem Unternehmen dabei helfen, die neue O2O-Generation zu werden. Die Unternehmensausrichtung von Internet Fried Egg wurde der Gesellschafterversammlung vorgelegt – können Sie das ertragen?

Man kann wirklich nicht nur auf das Geld schauen. Auch wenn es kein so extremes Beispiel ist: Wenn ein Tycoon aus einer anderen Branche als der Unternehmer Ihnen eine riesige Investition gibt, wird Ihr Unternehmen die Tragödie erleiden, dass Amateure Profis anleiten, und es ist nur eine Frage der Zeit, bis Sie bankrott gehen.

Darüber hinaus besteht für Unternehmer eine Informationspflicht gegenüber den Gesellschaftern. Wenn Ihr Aktionärsteam aus zu vielen Leuten besteht, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sich Ihre Informationen wie ein Lauffeuer verbreiten, ins Unermessliche. Wenn einer Ihrer Anteilseigner sowohl in Sie als auch in Ihren Konkurrenten investiert, sind Sie verloren.

Sie glauben also wirklich, dass das nicht funktionieren wird?

Equity Crowdfunding ist wirklich nur etwas für die Reichen und Schönen. Gewöhnliche Menschen fallen nicht in den Geltungsbereich der „Masse“. Wenn Sie mir nicht glauben, schauen Sie sich die Anlegerzertifizierungsregeln der drei großen Plattformen an. Es ist nicht zu spät, später noch einmal zurückzukommen und mich zu kritisieren.

Wer wird sterben? Genau wie beim Gruppenkauf überleben die Besten und der Rest stirbt.

Schauen Sie sich die sogenannten Autoritätspersonen an, die Sie interviewt haben. Sie alle sind CEOs von Plattformen der zweiten, dritten, vierten und fünften Ebene der heimischen Equity-Crowdfunding-Branche und diejenigen, die die Vorteile genießen. Jetzt, wo die Branche boomt und das Feuer sich dreht, können sie nichts von den Vorteilen mitnehmen und müssen sagen, dass der Topf undicht ist.

Oh, Sie sagten auch, dass staatliche Wertpapierfirmen ebenfalls eingreifen werden

Auch die erste Staffel ist dem Untergang geweiht, oder? Tatsächlich werden von den Dutzenden Equity-Crowdfunding-Plattformen in China nur Peking, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen regional abgedeckt. Davon gibt es in Peking etwa zehn, und die drei größten stehen alle hier. Investitionen und Finanzierungen lassen sich nicht einfach durch Herumspielen im Internet bewerkstelligen. Tatsächlich ist es für Projekte außerhalb dieser Region immer noch sehr schwierig, über bestehende Plattformen eine Finanzierung zu erhalten. Die Beteiligung von Wertpapierfirmen ist eine gute Nachricht für Unternehmer im ganzen Land und wird dem Land und den Menschen zugute kommen. Was die Frage betrifft, ob die erste Staffel sterben wird … dieser Markt ist tatsächlich ziemlich groß. Angesichts der Tatsache, dass das Land in den vergangenen zwei Jahren das Unternehmertum energisch gefördert hat, wird der Kuchen nur noch größer werden. Ich kann nur sagen, dass die erste Staffel noch Spielraum hat, aber ob sie in der nicht allzu harten Konkurrenz bestehen kann, hängt von ihren Fähigkeiten ab.

Tatsächlich werden die besten Fachkräfte in keiner Branche durch eine Selbstregulierungsregelung getötet. Sie sind den Vorschriften bereits voraus.

Als Gewinner des Qingyun-Plans von Toutiao und des Bai+-Plans von Baijiahao, des Baidu-Digitalautors des Jahres 2019, des beliebtesten Autors von Baijiahao im Technologiebereich, des Sogou-Autors für Technologie und Kultur 2019 und des einflussreichsten Schöpfers des Baijiahao-Vierteljahrs 2021 hat er viele Auszeichnungen gewonnen, darunter den Sohu Best Industry Media Person 2013, den dritten Platz beim China New Media Entrepreneurship Competition Beijing 2015, den Guangmang Experience Award 2015, den dritten Platz im Finale des China New Media Entrepreneurship Competition 2015 und den Baidu Dynamic Annual Powerful Celebrity 2018.