Die hohe Bewertung von Douyu wurde in Frage gestellt und das Unternehmen stand einst vor dem Problem einer unterbrochenen Kapitalkette

Im März ging ein Bericht mit dem Titel „2017 China Unicorn Development Report“ viral. Der Bericht zeigt, dass die Live-Streaming-Plattform Douyu zu den Einhörnern gezählt wird und Ende 2017 einen Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar aufwies. Ende März hieß es jedoch in einem Medienbericht mit dem Titel „Chinas Unicorn Enterprise List 2017: Douyu Live führt die Live-Übertragungsbranche an“, dass „Douyu Live seine E-Finanzierungsrunde abgeschlossen hat und Brancheninsidern zufolge seine Marktbewertung drei Milliarden US-Dollar überschritten hat“.

Offensichtlich ist die Bewertung von Douyu in die Höhe geschossen. In nur zwei oder drei Monaten oder nur einem Quartal hat sich die Bewertung von Douyu verdoppelt. Das ist wirklich bewundernswert. Viele Außenstehende haben jedoch die schnell steigende Bewertung von Douyu in Frage gestellt.

Externer Zweifel 1: Die Intransparenz der Finanzierungsdaten

Die derzeit bekannteste Finanzierungsrunde von Douyu stammt aus der strategischen Investition von Tencent im März. Der Betrag war nicht gering und belief sich auf 630 Millionen US-Dollar. Damit wurde auch der höchste Finanzierungsrekord in der Live-Übertragungsbranche aufgestellt. Auch Douyu-CEO Chen Shaojie brachte damals in seinen WeChat Moments seine Dankbarkeit gegenüber Tencent zum Ausdruck und behauptete: „Douyu wird umfassend mit Tencent zusammenarbeiten, um seine Präsenz im Bereich des Live-Streamings von Spielen zu verstärken und eine strategische Koordination zwischen der Spiele- und der Live-Streaming-Branche zu erreichen.“

Obwohl der Finanzierungsbetrag gesichert ist, hat Douyu die Beteiligungsquote von Tencent nicht bekannt gegeben, was bei vielen die Frage aufkommen lässt, ob Tencent Douyu bereits kontrolliert. Wie hoch ist Douyu’s Bewertung? Wie schneidet Douyu unter den Spitzenwerten der Branche ab? Aufgrund fehlender offizieller Daten ist die Bewertung von Douyu aufgrund des fehlenden Tencent-Anteils ein ungelöstes Rätsel.

Da die Beteiligungsquote von Tencent nicht transparent ist, woher stammen die Bewertungen von Douyu in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar bzw. 3 Milliarden US-Dollar? Aus einer anderen Perspektive betrachtet, ist Douyus Absicht, den Anteil der Tencent-Aktien nicht offenzulegen, natürlich leicht verständlich. Einerseits gab es immer wieder Gerüchte über einen Börsengang von Douyu, und die Unternehmensbewertung ist für Unternehmen natürlich das wichtigste Datum. Die Veröffentlichung spezifischer finanzierungsbezogener Daten kann sich negativ auf den Kapitalmarkt auswirken, beispielsweise durch Unterbewertung.

Andererseits ist der Wettbewerb in der Live-Streaming-Branche extrem hart und die willkürliche Offenlegung eigener finanzierungsbezogener Daten kann sich auch negativ auf die zukünftige Entwicklung auswirken. Aus dieser Sicht erscheint es vernünftig, dass Douyu den Anteil der Tencent-Aktien nicht offengelegt hat, doch das Mysterium um Douyu’s Bewertung wird immer bestehen bleiben, was auch dazu führen wird, dass Douyu’s aktuelle Bewertung unhaltbar ist.

Externer Verdacht 2: Douyu hatte einmal ein Problem mit einem Bruch in der Finanzierungskette

Im April letzten Jahres tauchte im Internet plötzlich die Nachricht auf, dass Douyu mit der Zahlung seines Gehalts an eine Drittagentur im Rückstand sei. Dies löste in der Live-Streaming-Branche sofort einen Aufruhr aus und viele Moderatoren nutzten die Gelegenheit, Douyu anzuprangern. Gemessen an dem Umfeld, in dem sich Douyu damals befand, war das Unternehmen einerseits einer strengen Aufsicht und einem starken Wettbewerb in der Live-Streaming-Branche ausgesetzt und hatte ständig Angst vor einer möglichen Umstrukturierung. Andererseits entwickelte Douyu aufgrund seiner entschlossenen Strategie die Angewohnheit, überall anzugreifen, und ein Kampf um die Talente stand unmittelbar bevor.

Im Wesentlichen ist Douyus Weg, eine Live-Streaming-Plattform für alle Unterhaltungsbereiche zu werden, und insbesondere seine Strategie der schnellen Expansion die eigentliche Ursache für seine Finanzierungsprobleme. Während der Hochphase des Wettbewerbs in der Live-Streaming-Branche hatte Douyu nur begrenzte finanzielle Mittel, während die Gebühren für die Verpflichtung von Moderatoren in die Höhe schossen. Aufgrund der hohen Wartungs- und Betriebskosten war Douyu nicht in der Lage, über die Runden zu kommen.

Vor dieser Kapitalkettenbruchkrise erklärte Douyu-CEO Zhang Wenming im Jahr 2016 auch, dass Douyu bereits einmal mit der Gefahr eines Kapitalkettenbruchs konfrontiert gewesen sei. Man kann sagen, dass die Strategie der schnellen Expansion Douyu Ruhm, aber auch Schaden brachte. Einerseits kann man in der Live-Streaming-Branche nur durch schnelles Laufen weiter sehen. Douyus umfassende Entwicklungsstrategie besteht darin, sowohl große als auch kleine Fische aufzunehmen und kommt damit auch seinem Ziel näher, eine umfassende Live-Streaming-Plattform zu werden. Andererseits bedeutet das ganzheitliche Entwicklungsmodell, dass man sich auf unbekanntes Terrain begibt. Auch die Kosten für Versuch und Irrtum sowie die Hürde der Live-Streaming-Branche haben Douyu viel gekostet.

Das Problem der unterbrochenen Kapitalkette war auch für Douyu ein Alarmsignal und es war unklar, wie die Expansionsstrategie des Unternehmens in einem vernünftigen Tempo vorangetrieben werden konnte. Noch wichtiger ist, dass eine unterbrochene Kapitalkette in den Bewertungsstandards tatsächlich viele finanzielle Mängel widerspiegelt, wie etwa Cashflow, Umsatzgeschwindigkeit usw. Betrachtet man die gesamte Live-Streaming-Branche, so stellt die Kontrolle der Kapitalkette in der angespannten Entwicklungssituation bis zu einem gewissen Grad die Stabilität der Plattform dar. Die Probleme, die Douyu in der Vergangenheit hatte, sind erwiesene Tatsachen. Gilt also die Schlussfolgerung, dass das Unternehmen jetzt überbewertet ist, immer noch?

Externer Zweifel 3: Ungünstige zukünftige Finanzierungsaussichten im internen Reibungsentwicklungsumfeld

Interne Reibereien sind in der Unternehmensentwicklung ein Tabu. Der große Streit zwischen den Abteilungen bei Meizu vor ein paar Tagen ist ein typisches Beispiel. Bei Douyu sind die internen Reibungsprobleme natürlich auf unangemessene Betriebsführungsstrategien zurückzuführen, und die direkteste Manifestation dieser internen Reibung ist die kontinuierliche Geldverbrennung.

Einerseits bevorzugt die Betriebskultur von Douyu das Rangsystem. Letztes Jahr veranstaltete Douyu zeitlich begrenzte Ranglisten-Events in verschiedenen Live-Übertragungszonen. Dies führt auch zu einem Problem. Es ist üblich, dass Moderatoren um den ersten Platz konkurrieren. Wenn Douyu auf große Anker trifft, kann es nur eine Laissez-faire-Haltung einnehmen, daher ist die Wahl der Verkehrsneigung der entsprechenden Anker nicht eindeutig. Dem Endergebnis nach zu urteilen, hat dieser Versuch, es beiden Seiten recht zu machen, die Entwicklung von Douyu nicht wirklich gefördert, sondern im Gegenteil die Kultur des Parteinehmens verschärft.

Andererseits spiegeln sich Douyus interne Reibereien auch in der Verpflichtung von Ankern wider. Ich glaube, jeder kennt den früheren Kampf um Talente auf den Top-Plattformen, aber Douyu scheint gegenüber Vertragsabschlüssen ziemlich hart zu sein und hat sich zudem für die effektivste und direkteste Methode entschieden – die kontinuierliche Erhöhung der Vertragsgebühr. Es kommt nicht selten vor, dass die Vertragshonorare für Ankerstars mehrere zehn oder sogar hundert Millionen Euro übersteigen.

Unter Douyus Trainingssystem sind alle Anker Schätze. Doch genau dieses Prinzip führt dazu, dass Douyu das eingenommene Geld sehr schnell verbrennt, und diese interne Trägheit könnte noch lange anhalten, bis der Arbeitskräftefluss in der Liveübertragungsbranche ein relativ stabiles Stadium erreicht.

Schwere interne Reibereien sind bis zu einem gewissen Grad tief in Douyus Genen verwurzelt und ein solches Entwicklungsumfeld wird sich offensichtlich ungünstig auf Douyus zukünftige Finanzierung auswirken. Erstens erwartet das Kapital, dass jeder Cent am richtigen Ort, also effizient ausgegeben wird. Wenn es nicht gelingt, innere Reibungen zu vermeiden, wird sich dies auf Dauer negativ auf diese Effizienz auswirken. Zweitens sind innere Reibungen ein Signal für eine ungesunde Entwicklung. Für Live-Übertragungsplattformen, die auf stabile Gewinne abzielen, wird dies zu gewissen Gewinnhindernissen führen.

Wenn Douyu das interne Reibungsproblem nicht schnellstmöglich lösen kann, wird es daher nicht nur den Schaden für sein eigenes Betriebsumfeld vergrößern, sondern auch vom Kapital unter der Prämisse ständig wachsender interner Reibungsfaktoren (minderwertige Anker, ungesunde Betriebskultur usw.) in Frage gestellt werden. Kurz gesagt: Douyus zukünftige Finanzierung wird möglicherweise nicht so einfach sein wie vor der Börsennotierung.

Um die Zweifel auszuräumen, muss Douyu noch seine innere Stärke verbessern

Die neuesten Daten von Cheetah Big Data zeigen, dass Douyu unter den Live-Streaming-Apps hinsichtlich der wöchentlichen aktiven Penetrationsrate den dritten Platz in der Branche einnimmt, nur übertroffen von YY und Huya Live. Dies zeigt, dass Douyu nach mehreren Jahren harter Arbeit zu einer führenden Plattform in der Branche geworden ist, bedeutet aber auch, dass Douyu noch viel Raum für Wachstum hat. Angesichts der Tatsache, dass die Bewertung des Unternehmens von außen in Frage gestellt wurde, bin ich davon überzeugt, dass Douyu sich bald von Kapital und Markt belohnen wird, wenn es ihm gelingt, seine interne Stärke weiter zu verbessern.

Da Douyus Strategie der schnellen Expansion seine Kapitalkette beeinträchtigt hat, muss Douyu auch die Mängel seiner Plattform untersuchen. Schnell expandierende Plattformen lassen sich oft vom Blue-Ocean-Markt blenden und vergessen die Bedeutung stetigen und soliden Fortschritts. Daher erfordert Douyu für eine umfassende strategische Expansion unter der Prämisse einer bestehenden Finanzgarantie einen umfassenden Überwachungsmechanismus, um die Effizienz sicherzustellen und Schlupflöcher zu vermeiden.

Ganz abgesehen vom anhaltenden Regulierungsdruck auf Live-Streaming-Plattformen wird Douyu noch erfolgreicher sein, wenn es beim Einstieg in ein neues vertikales Live-Streaming-Feld auf der Grundlage früherer Erfahrungen einen guten Plan für den Datenverkehr und die Ausgabequalität erstellt. Der abwechslungsreiche Inhalt trägt außerdem dazu bei, zusätzlichen Verkehr zu generieren und die Bindung der ursprünglichen Benutzer zu erhöhen.

Daher ist eine schnelle Expansion nicht unmöglich, aber Douyu muss den Grad jedes Knotens erfassen. Nachdem man sich nun auf die industrielle Ausrichtung festgelegt hat, muss die Stabilität der zukünftigen Ökologie durch jede jetzt angezogene „Schraube“ gewährleistet werden.

Im Hinblick auf interne Reibereien sollte Douyu seine aktuellen Management- und Betriebssysteme weiter optimieren. Top-Moderatoren sind sicherlich wichtig, aber der Kern des Live-Streamings ist immer noch die Bereitstellung von Inhalten, daher müssen wir in puncto Qualität konkurrieren. Es kann viele Standards geben, wie etwa Fanpopularität, Einfluss der Inhalte, Umsatzgenerierung usw. Sobald eine Reihe transparenter und zuverlässiger Standards etabliert und strikt umgesetzt sind, können Sie Ihr eigenes „Live-Streaming-System“ haben und gleichzeitig hoffen, sich einen differenzierten Vorteil in der innovativen Live-Streaming-Branche zu verschaffen.

Das ultimative Ziel der Live-Streaming-Plattform besteht jedoch darin, eine vielversprechende Zukunft anzustreben, beispielsweise eine führende Plattform mit zuverlässiger Rentabilität zu werden. Das Kapitalumfeld und das Wettbewerbsumfeld der Internetbranche sind sehr komplex und die Zukunft der Live-Übertragungsbranche ist noch immer von vielen Variablen abhängig. Wenn Douyu die Zweifel der Außenwelt an seiner Bewertung wirklich zerstreuen und problemlos in der Live-Streaming-Branche agieren möchte, ist die Kultivierung seiner inneren Stärke und der Besitz eines unzerstörbaren goldenen Körpers möglicherweise der beste Weg, die Sackgasse zu überwinden.

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