Wang Jianlins E-Commerce-Traum ist in Wanda Commercial Real Estate versteckt

Erinnern Sie sich noch an die Nachricht, dass Wang Jianlin, Ma Huateng und Robin Li sich zusammengeschlossen haben, um den 5-Milliarden-Wanda-E-Commerce aufzubauen?

Mehrere Monate lang schien es still um das Joint Venture zu stehen, was bei Außenstehenden zu Zweifeln führte, ob bei Wandas E-Commerce-Bemühungen schon immer viel Lärm gemacht wurde, aber wenig passierte.

Unterschätzen Sie nicht Wang Jianlins Ehrgeiz. Und nicht nur das: Einen halben Monat später wird Wanda E-Commerce mit Hilfe des Börsengangs von Wanda Commercial Properties sogar einen Fuß auf den Kapitalmarkt von Hongkong setzen.

[Wanda E-Commerce investiert 35 % seiner Anteile in börsennotierte Unternehmen und stärkt damit Wang Jianlins Beteiligung]

Im Prospekt von Wanda Commercial Properties heißt es eindeutig: „Um einen Anteil am geplanten Wanda E-Commerce zu erwerben, gründeten Wanda Commercial Properties und Wanda Investment Holding Co. Limited ein Unternehmen namens Wanda Information, um den 70-prozentigen Anteil der Wanda Group und ihrer verbundenen Unternehmen an Wanda E-Commerce zu halten.“

Wanda Investment Holding ist ein hundertprozentiges Unternehmen im Besitz von Wang Jianlin und hält zusammen mit Wanda Commercial Properties jeweils 50 % der Anteile an Wanda Information.

Dies bedeutet, dass Wang Jianlin und Wanda Commercial Properties jeweils 35 % der Anteile an Wanda E-Commerce halten. Aus dem Prospekt geht hervor, dass Wang Jianlin einen Anteil von 51,07 % an Wanda Commercial Properties hält. Damit beträgt sein Anteil am Wanda E-Commerce fast 53 %.

Es scheint, dass Wang Jianlins E-Commerce-Traum nicht nur nicht zerstört wurde, sondern sein persönlicher Wille sogar noch stärker geworden ist. Warum also hat er seinen E-Commerce-Traum bei Wanda Commercial Real Estate versteckt?

Meiner Ansicht nach handelt es sich hierbei um eine entscheidende Schachfigur, die er für Wanda Commercial Properties und sogar für die Wanda Group aufgestellt hat. Es wird nicht nur dazu beitragen, die Bewertung und den Investitionswert von Wanda Commercial Properties zu steigern, sondern soll auch als Plattform für die zukünftige O2O-Transformation der gesamten Wanda Group dienen.

Wie Sie wissen, hat Wanda Commercial Properties gestern seine IPO-Roadshow gestartet und wird voraussichtlich noch in diesem Monat an der Hongkonger Börse notiert. Es werden 600 Millionen neue Aktien zu einem Preis von 41,8 bis 49,6 HK-Dollar pro Aktie ausgegeben und der maximale Betrag der Mittelbeschaffung wird 4,411 Milliarden US-Dollar (ca. 27 Milliarden RMB) nicht überschreiten. Einige reine Immobilienanalysten sagten, dass das Verkaufsargument von Wanda Commercial Real Estate immer noch Gewerbeimmobilien- und Einzelhandelskonzepte seien, die nicht sexy seien und deren Bewertung unter Umständen niedrig ausfallen würde.

Diese Ansicht ist möglicherweise zu pessimistisch und zu engstirnig. Der Gewerbeimmobilienmarkt ist nicht so träge wie gedacht. Daten des Nationalen Statistikamts zeigen, dass die kumulierte Wachstumsrate der Investitionen in gewerbliche Geschäftsräume seit 2009 über 20 % liegt. nach 2012 war die Wachstumsrate der gewerblichen Investitionen höher als die der privaten Investitionen. Bislang machen gewerbliche Investitionen noch einen relativ geringen Anteil an den Gesamtinvestitionen in der Immobilienbranche aus und es besteht erhebliches Wachstumspotenzial. Faktoren wie die jüngste Zinssenkung der Zentralbank dürften den gesamten Markt allmählich ankurbeln.

Wanda Commercial Real Estate verfügt über starke Fundamentaldaten. Aus dem Prospekt geht hervor, dass der Umsatz von Wanda Commercial Properties zwischen 2011 und 2013 50,77 Milliarden, 59,1 Milliarden und 86,8 Milliarden betrug und der Nettogewinn bei etwa 19,8 Milliarden, 27,3 Milliarden und 24,6 Milliarden lag.

[Marktwert von Wanda-Gewerbeimmobilien könnte 300 Milliarden übersteigen]

Wenn es Wanda Commercial Real Estate nicht gelingt, der Außenwelt einen neuen Plan vorzulegen, wird dieser möglicherweise weiterhin in Frage gestellt. Meiner Meinung nach ist die Übertragung von 35 % des Eigenkapitals von Wanda E-Commerce in die Hände von Wanda Commercial Properties genau der Traum, den Wang Jianlin für das börsennotierte Unternehmen verfolgt hat.

Zuvor hatte Wang Jianlin der Öffentlichkeit einen Entwurf vorgelegt. Ziel ist es, die Technologien von Tencent und Baidu mit den Offline-Ressourcen der Wanda Group und ihrer Tochterunternehmen, darunter Kaufhäuser, Kinos, Karaokehallen und Hotelbetriebe, zu integrieren, um eine riesige O2O-Plattform auf Basis von Big Data-Operationen aufzubauen.

Meiner Ansicht nach ist Wanda Plaza das Kernfundament dieser Plattform. Sehen Sie sich diese Daten an: Im Jahr 2013 überstieg die Zahl der Besucher der Wanda Plaza 1,2 Milliarden.

Ich glaube, dass es kein anderes Unternehmen auf der Welt gibt, das ähnliche Zahlen vorweisen kann. Darüber hinaus gibt es unter diesen 1,2 Milliarden Menschen mehr als 30 Millionen Mitglieder. Dabei handelt es sich um die Daten, die gesammelt wurden, bevor Wanda E-Commerce offiziell seinen Betrieb aufnahm. Branchenkenner gehen davon aus, dass die Mitgliederzahl von Wandas E-Commerce-Plattform nach der Inbetriebnahme voraussichtlich 100 Millionen übersteigen wird.

Wenn man die greifbaren Aspekte von Wanda Plaza außer Acht lässt, weist es tatsächlich große Ähnlichkeiten mit Alibabas Taobao und Tmall auf. Es handelt sich möglicherweise nicht um eine Plattform, die hauptsächlich Gewinne abwirft, aber es ist eine unverzichtbare Plattform mit großem Datenverkehr. Dies ist der Spillover-Effekt der Marke Wanda. Im Zuge der Verkehrsabsorption entstehen viele immaterielle Dienste.

Der Verkehr in Wanda beschränkt sich keineswegs auf den Verkehr der Wanda Plaza; Es umfasst außerdem verschiedene kulturelle, unterhaltsame, kommerzielle und andere Ressourcen der Wanda Group im In- und Ausland. Man kann sagen, dass Wanda in der chinesischen Immobilienbranche nicht nur die größte Größe hat, sondern auch über die vielfältigsten Offline-Formate verfügt. Nehmen Sie als Beispiel das Wanda Plaza. Angesichts der vielfältigen Konsummuster besteht kein Grund zur Sorge hinsichtlich der Konversionsrate. Fast jeder, der darin auftritt, zeigt ein Konsumverhalten.

Dies war die Grundlage für die Geburt der E-Commerce-Plattform von Wanda und auch der Vorteil, den Wang Jianlin, Ma Huateng und Robin Li damals immer wieder betonten. Für Wang Jianlin ist es der Einstieg zur Integration der Online- und Offline-Ressourcen der gesamten Wanda Group.

Meiner Meinung nach wird der Plattformwert des Wanda-E-Commerce auf lange Sicht weitaus größer sein als sein physischer Teil. In einem vor kurzem erschienenen Artikel habe ich gesagt, dass Wandas O2O-Konzept sowohl das Physische als auch das Virtuelle berücksichtigen kann und eine größere Ausdehnung als Wandas Entität hat.

Natürlich hat Wanda E-Commerce, das die riesige Goldgrube des Datenverkehrs bewacht, bisher keine wirklichen Anstrengungen unternommen. Ma Huateng und Robin Li konnten nicht wirklich helfen. Aus dem Prospekt geht hervor, dass Wanda E-Commerce noch nicht offiziell gegründet wurde.

Die Wanda Group hat den geheimen Fortschritt in Technologie und Geschäft jedoch nicht ignoriert. Das Unternehmen hat die Backend-Infrastruktur aufgebaut und eine große Zahl von WLAN-Hotspots im Wanda Plaza eingerichtet, um die Kundenbindung durch mobile Internetnetzwerke zu verbessern und den Grundstein für Big Data-Operationen zu legen.

Viele glauben, dass Wandas E-Commerce-Geschäft seit zwei Jahren besteht, aber bisher keine Ergebnisse gebracht hat, weil ihm die E-Commerce-Gene fehlen. Ich halte diese Ansicht für höchst unzuverlässig. Ihr Verständnis von E-Commerce unterscheidet sich von dem, worüber Wang Jianlin spricht. Wanda E-Commerce ist nicht wie die Alibaba-Plattform, die hauptsächlich standardisierte physische Güter verkauft, sondern eine nicht standardisierte Serviceplattform, die Online und Offline verbindet.

Aus der Perspektive des Modells ähnelt Wanda E-Commerce eher Dianping.com. Der Schwerpunkt liegt jedoch eher auf der Integration von Ressourcen innerhalb des Wanda Group-Systems und weist starke regionale Geschäftsviertelmerkmale auf. Modelle wie Wanda E-Commerce und Dianping können nicht schnell repliziert werden; Sie müssen tief in die Offline-Welt einsteigen und ein Ökosystem aufbauen.

Tatsächlich bestätigt auch die Entwicklung von Dianping selbst die Komplexität der O2O-Ökokonstruktion. Das Unternehmen galt einst als langsam, konzentrierte sich vor allem auf Städte der ersten und zweiten Kategorie und hatte nicht die nötige Größe. Die Logik der Langsamkeit liegt in seinen starken regionalen Merkmalen, die es von Meituan unterscheiden, das sich hauptsächlich auf Gruppenkäufe konzentriert und hauptsächlich in den Märkten der dritten und vierten Ebene tätig ist.

Mittlerweile ist BAT vollständig in den O2O-Bereich vorgedrungen. Tencent investierte in Dianping, Baidu übernahm Nuomi und Alibabas Taobao gab vor einigen Tagen offiziell seine neue Strategie bekannt, die darin besteht, einen Lebenskreislauf zu schaffen, der Waren und Dienstleistungen aus einer Hand umfasst, und seine Offline-Präsenz zu verstärken. Tatsächlich hatte Tmall vor dem Börsengang eine Kooperation mit einem gewerblichen Immobilienprojekt in Hangzhou aufgebaut und die angebotenen Dienstleistungen ähnelten dem O2O-Modell von Wanda.

In den Augen von Internet-Insidern gibt es derzeit jedoch außer Dianping kein Unternehmen in China, das klar erklärt hat, dass es sich um ein Unternehmen mit O2O-Modell handelt.

Das ist ein Marathon. Auch im Prospekt von Wanda Commercial Properties ist eine Spur von Vorsicht zu erkennen, die darauf schließen lässt, dass das Unternehmen Vorbereitungen für einen langfristigen Kampf getroffen hat. Aus dem Prospekt geht hervor, dass die Kapitalinvestition von Wanda Commercial Properties in Wanda E-Commerce vor 2017 1,75 Milliarden RMB nicht übersteigen wird.

Am Vorabend des Börsengangs von Wanda Commercial Properties verbarg Wang Jianlin darin seinen O2O-Traum, stärkte seine direkte Kontrollposition und verlieh Wanda Commercial Properties gleichzeitig neue Stärke. Er muss die enormen Geschäftsmöglichkeiten und die aktuelle Situation von Wanda O2O erkannt haben.

Ich denke, sein Handeln ist viel nüchterner und pragmatischer als zuvor. Wenn Wanda auf die gleiche Weise expandiert wie JD.com, wird das Unternehmen wahrscheinlich in der misslichen Lage enden, blind Geld zu verbrennen. Meiner Meinung nach hat Wanda E-Commerce das Potenzial, in den zwei Jahren von heute bis 2017 ein neues Ökosystem aufzubauen.

Wir sehen in der Immobilienbranche in China oder sogar weltweit kein lukrativeres Geschäftsmodell als das der Wanda Group. Es wird erwartet, dass der E-Commerce von Wanda die Quelle der zukünftigen Gewinne von Wanda aktiviert – 1,2 Milliarden Passagierverkehr und mehr als 30 Millionen aktive Benutzer (Mitglieder) – und zu einer treibenden Kraft für die Bewertung der Gewerbeimmobilien von Wanda wird.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des inländischen Immobilienaktienmarktes Hongkongs beträgt im Allgemeinen das 5- bis 7-fache. Dabei handelt es sich jedoch überwiegend um Wohnimmobilienentwickler, denen es an Wertschöpfung und Synergieeffekten mangelt. Wanda Commercial Properties verfügt über umfassendere Gewinnmodelle und Entwicklungspfade und sein KGV-Wert sollte den E-Commerce von Wanda berücksichtigen. Ich bin der Meinung, dass man, gemessen an den Ambitionen von Wang Jianlin und der Wanda Group im Bereich Wanda E-Commerce, Handelsunternehmen und einige eng mit Unternehmen verflochtene Internetunternehmen als Referenz verwenden sollte und dass der KGV bei etwa dem 20-Fachen liegen sollte. Basierend auf dem erwarteten Nettogewinn von Wanda Commercial Properties im Jahr 2014 könnte die Bewertung von Wanda Commercial Properties 300 Milliarden Yuan erreichen. Dieser Betrag entspricht etwa dem doppelten Marktwert von Vanke A (000002.SZ).

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