Erwägt Samsung angesichts interner und externer Probleme, sich aufzuspalten und neu aufzustellen oder sich kurzfristig komplett abzuspalten?

Am 29. November gab Samsung bekannt, dass es eine Aufspaltung in zwei Unternehmen erwäge, um den langfristigen Wert für die Aktionäre zu steigern. Hintergrund dieser Entscheidung ist der enorme Betriebsdruck, dem Samsung ausgesetzt ist. Der Vorfall mit dem Note 7 sowie der darauffolgende Rückruf der Waschmaschine und der Bestechungsskandal haben bei Samsung schwere Narben hinterlassen. Auf dem Mobiltelefon- und Haushaltsgerätemarkt sieht sich Samsung einer starken Konkurrenz gegenüber. Branchenkenner haben ihre Bedenken hinsichtlich der Aussichten einer Geschäftsaufspaltung bei Samsung geäußert. Es ist noch nicht klar, ob durch die „Ausgliederung und Umstrukturierung“ künftig ein neues Samsung entstehen wird oder ob es sich lediglich um eine kurzfristige Selbsthilfemaßnahme handelt, um den Kapitalmarkt zufriedenzustellen.

Erwägen Sie eine Aufteilung

Am 29. November gab Samsung Electronics eine Erklärung heraus, in der es hieß, dass das Unternehmen die Barausschüttungen an die Aktionäre erhöhen und in den nächsten zwei Jahren 50 % seines eigenen Cashflows zur Ausschüttung an die Aktionäre verwenden werde. Samsung hat angekündigt, bis Ende 2017 30 bis 50 Prozent seines Cashflows bzw. rund 5,7 Billionen Won an die Aktionäre ausschütten zu wollen. Samsung Electronics hat errechnet, dass der Plan zur Ausschüttung an die Aktionäre auf 9,5 Billionen Won (rund 8,1 Milliarden Dollar) erhöht werden soll.

In dieser Erklärung hieß es, Samsung werde den Vorschlag internationaler Investmentaktionäre, die Zahl der Sitze unabhängiger Direktoren zu erhöhen, ernsthaft prüfen. In der Erklärung hieß es, Samsung suche nach „hochqualifizierten“ Direktoren mit globaler Unternehmenserfahrung und plane, bei der jährlichen Aktionärsversammlung im März 2017 mindestens einen neuen unabhängigen Direktor hinzuzufügen.

Darüber hinaus erwägt Samsung, das Unternehmen künftig in eine Aktiengesellschaft mit Beteiligungsgesellschaft umzuwandeln, was die Kontrolle der Erben der dritten Generation des Firmengründers in gewissem Maße schwächen würde. In der Erklärung heißt es, dass das Unternehmen in den vergangenen Jahren Maßnahmen ergriffen habe, um sein Geschäft zu vereinfachen und sich auf seine Kernkompetenzen zu konzentrieren. Die Bestimmung der optimalen Struktur ist eine äußerst komplexe Aufgabe, die wichtige strategische, betriebliche, rechtliche, regulatorische und finanzielle Überlegungen beinhaltet. Das Unternehmen hat externe Berater beauftragt, eine eingehende Studie zur optimalen Unternehmensstruktur durchzuführen. Samsung Electronics hat beschlossen, einige Empfehlungen der Investoren zu übernehmen und die Unternehmensstruktur des Unternehmens zu überprüfen. Es gibt keine konkrete Antwort bezüglich der Ausgliederung des Unternehmens und der konkreten Notierung am US-Kapitalmarkt. Samsung sagte, es würde mindestens sechs Monate dauern, die neue Architektur zu erkunden.

Samsungs Entscheidung basierte auf einem Vorschlag eines US-Hedgefonds im Oktober dieses Jahres. Der US-Hedgefonds, der einen Anteil von 0,62 Prozent an Samsung hält, hat vorgeschlagen, Samsung Electronics nach der Abspaltung in eine Holdinggesellschaft umzuwandeln und in den USA separat an der Börse in Seoul und an der Nasdaq zu notieren. Es wird davon ausgegangen, dass auch andere Fondsanteilseigner von Samsung wie APG und HGI den oben genannten Vorschlag unterstützen.

Unruhige Zeiten

Dieses Jahr war für Samsung zweifellos ein ereignisreiches Jahr.

Im August kam es in Südkorea und anderen Ländern zu mehreren Explosionen von Akkus des Samsung Note 7, die sich dann auf den Weltmarkt ausbreiteten. Dieses südkoreanische Unternehmen, das den größten Anteil am weltweiten Mobiltelefonmarkt einnimmt, war in mehr als zwei Monaten mit Dutzenden von Brandunfällen mit Note 7-Mobiltelefonen konfrontiert. Es ist ihr nicht nur nicht gelungen, den Anstieg der Unfallzahlen unter Kontrolle zu bringen, sie war auch nicht in der Lage, eine überzeugende Ursache für die Unfälle zu benennen. Schließlich wurde die Produktion des einst ehrgeizigen Note 7 eingestellt.

Das Trauma, das dieser Vorfall für Samsung verursacht hat, ist jedoch unermesslich. Nach Ansicht von Branchenkennern muss Samsung nicht nur einen wirtschaftlichen Schaden von über 10 Milliarden Yuan tragen, sondern muss sich auch mit dem durch diesen Vorfall verursachten Markenschaden auseinandersetzen. Liu Qicheng, Chefredakteur von World Communications Network, glaubt, dass der Markenschaden, den Samsung durch diesen Vorfall erlitten hat, überhaupt nicht in Geld zu bemessen sei. Die Verbraucher werden in Zukunft Zweifel an den Produkten von Samsung haben, was wiederum die Marktleistung der Samsung-Produkte beeinträchtigen wird. Für Samsung ist dies die größte Hürde seit vielen Jahren und ein schwerer Schlag für ein multinationales Unternehmen dieser Größenordnung.

Doch die Sache ist noch lange nicht erledigt. Nach dem Vorfall mit dem Mobiltelefon-Rückruf kündigte Samsung Electronics America an, dass das Unternehmen proaktiv einige der rund 2,8 Millionen Top-Waschmaschinen zurückrufen werde, die seit März 2011 produziert wurden. Als Begründung hieß es, dass beim Schleudern großer Wäschestücke bei hoher Geschwindigkeit die Gefahr bestehe, dass die innere Trommel der Waschmaschine aus dem Gleichgewicht gerät, was zu übermäßigen Vibrationen und zum Abfallen des Oberteils führen könne.

Seitdem wird Samsung von südkoreanischen Staatsanwälten wegen des Verdachts der Bestechung einer engen Freundin der südkoreanischen Präsidentin Park Geun-hye untersucht. Die Staatsanwaltschaft vermutete, dass Samsung Choi Soon-sil, der auch der Leiter der beiden Institutionen war, heimlich bestochen hatte. Insgesamt 53 Unternehmen aus 19 koreanischen Wirtschaftsgruppen spendeten mehrere zehn Milliarden Won, wobei Samsung den größten Betrag spendete. Im November durchsuchten südkoreanische Staatsanwälte die Samsung-Zentrale in Seoul und beschlagnahmten Computerfestplatten, Geschäftsbücher und andere damit verbundene Dokumente. Zuvor hatte die Staatsanwaltschaft eine Gruppe von Samsung-Führungskräften vorgeladen, darunter auch den stellvertretenden Vorsitzenden von Samsung Electronics, Lee Jae-yong.

Während Samsung eine Reihe von Rückschlägen hinnehmen muss, üben seine Konkurrenten einen starken Einfluss auf den Markt aus. Huawei hat im vergangenen Monat sein High-End-Flaggschiff Mate 9 herausgebracht und sein Gewinn im Mobiltelefonbereich übertrifft sogar den von Samsung.

Für und Wider

Jane Dawson, Analystin bei Jackdaw Research, sagte, dass Samsungs Überlegungen zu einer Aufspaltung zwar keine direkte Reaktion auf die jüngsten Ereignisse seien, aber Teil einer Neubewertung der langfristigen Struktur des Unternehmens sein könnten.

Unter Analysten herrscht weiterhin Uneinigkeit darüber, ob durch die „Ausgliederung und Umstrukturierung“ künftig ein neues Samsung entstehen wird oder ob es sich um eine kurzfristige Selbsthilfemaßnahme handelt, um den Kapitalmarkt zufriedenzustellen. Li Tao, Chefredakteur von Home Appliance Network, ist der Ansicht, dass das Unternehmen der von Samsung Electronics veröffentlichten Erklärung zufolge mit seiner Reaktion auf die Strukturreformvorschläge seiner Aktionäre genügend Aufrichtigkeit an den Tag gelegt habe. Auch der Analyst Holger Miller von Constellation Research sagte, die Aufspaltung könne Samsungs Fokus verstärken. Die Gesamtbewertung der Unternehmen nach der Abspaltung wird die Bewertung mehrerer zu einem Unternehmen integrierter Unternehmen übersteigen.

„Allerdings steckt Samsung Electronics derzeit in einer Produktabkündigungskrise und ist nicht in der Lage, sich daraus zu befreien. Zudem ist der Konzern in politische Skandale usw. verwickelt. Es ist offensichtlich kein gutes Zeitfenster für eine sofortige Umsetzung“, sagte Li Tao.

Einige Experten meinen jedoch, dass bei der Umstellung von Samsung Electronics auf eine Holdingstruktur viele potenzielle Faktoren berücksichtigt werden müssten, etwa Änderungen bei Steuern und anderen Vorschriften. Berichten zufolge verlangt das koreanische Gesetz, dass eine Holdinggesellschaft mindestens 30 % der Anteile einer börsennotierten Tochtergesellschaft halten muss. Sollte die Aufspaltung tatsächlich durchgeführt werden, müsste Samsung Electronics Anteile seiner Tochtergesellschaften wie Samsung SDI, Samsung Electro-Mechanics und Samsung SDS zurückkaufen, um den gesetzlichen Anforderungen nachzukommen. Die Kosten dafür könnten mehrere Milliarden Dollar erreichen.

Der Reporter erfuhr, dass Samsungs Elektronikindustrie viele Bereiche umfasst, darunter Chipherstellung, Unterhaltungselektronik, Mobiltelefone, Batterien usw. Im letzten Jahrzehnt hat Samsung Electronics 27 grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen durchgeführt und in diesem Jahr in sieben ausländische Unternehmen investiert, darunter Harman, QDvision und NewNet Canada aus den USA. Sollte das Abkommen tatsächlich Mitte 2017 umgesetzt werden, wie in der Erklärung angegeben, müssten die dortigen Industrien zunächst zwangsläufig einer radikalen Umstrukturierung unterzogen werden. Es wird erwartet, dass die Chip- und Bildschirmherstellung nach der Trennung den Kern beider Geschäftsbereiche bilden werden. Allerdings sollte auch für das aufstrebende Automobilgeschäft eine eigenständige Börsennotierung in Betracht gezogen werden. Dies bedeutet, dass diese beispiellose Reformverpflichtung ein langwieriger Prozess sein wird, der sich über Jahre erstrecken wird.

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