Die Aufhebung der IPO-Prognose ist lediglich eine Warnung. Dong Mingzhus Wette auf Yinlong war dazu bestimmt, ein endloses Glücksspiel zu werden.

Am 30. Mai veröffentlichte das Guangdong Securities Regulatory Bureau eine Fortschrittsübersicht zur Leitlinienarbeit für börsennotierte Unternehmen, aus der hervorgeht, dass die Leitlinien zur Börsennotierung für Zhuhai Yinlong New Energy Co., Ltd. beendet wurden. Zhuhai Yinlong hatte sich zuvor in großem Umfang an Landraub beteiligt und benötigte eine große Menge an Finanzmitteln, um die Lücke zu schließen. Nachdem die IPO-Richtlinien aufgehoben und die Notierung blockiert wurden, erlitten Dong Mingzhus Pläne zur Automobilherstellung erneut einen Rückschlag.

Zhuhai Yinlong hat sich von einem unbekannten und verlustbringenden Unternehmen in den Fokus der öffentlichen Meinung gerückt. Man kann sagen, dass Dong Mingzhu einen unauslöschlichen Beitrag hierzu geleistet hat. „Der Traum, Autos zu bauen“ ist Miss Dongs Obsession, und Yinlong ist der Ort, an dem dieser Traum beginnt.

Zunächst versuchte sie mit aller Kraft, Gree zur Übernahme von Yinlong zu drängen. Nachdem Dong Mingzhu von den Aktionären abgewiesen worden war, investierte sie aus eigener Tasche in Yinlong und holte außerdem den ehemals reichsten Mann Wang Jianlin und den JD.com-Chef Liu Qiangdong ins Boot, um Kapital in Yinlong zu pumpen. Was Yinlong betrifft, kann man sagen, dass Dong Mingzhu alles gegeben hat.

Yinlong ist eigentlich Grees Traum

Dong Mingzhu hat mehr als einmal die Bedeutung von Yinlong für Gree betont. Tatsächlich ist der Einstieg in die Branche der Fahrzeuge mit alternativer Energie für Gree fast zu einer unvermeidlichen Entscheidung geworden. Gree hat in der Haushaltsgerätebranche fast die Obergrenze erreicht und sein Wachstumsspielraum ist sehr begrenzt. Um sich weiterzuentwickeln, muss Gree seine Industriekette erweitern.

„Made in China 2025“ gab die wichtigsten Richtungen für die Modernisierung der chinesischen Industrie bekannt. Zu den zehn Hauptbereichen, die in direktem Zusammenhang mit Grees Geschäft stehen, zählen Roboter und Fahrzeuge mit alternativer Energie. Mit neuer Energie betriebene Fahrzeuge sind nicht einfach nur Autos, sondern auch eine Plattform für intelligente Geräte, was Grees zukünftiger Entwicklung einen enormen Spielraum für die Fantasie lässt. Nur wenn Gree die Chance nutzt, die sich durch Fahrzeuge mit alternativer Antriebstechnologie bietet, kann das Unternehmen sicherstellen, dass es im zukünftigen Wettbewerb nicht untergeht.

Dies ist auch der Grund, warum Dong Mingzhu die Verbindung zwischen Gree und Yinlong in Form einer persönlichen Investition aufrechterhielt, nachdem Gree sich geweigert hatte, Yinlong zu übernehmen. Nachdem Dong Mingzhu einen Anteil an Yinlong erworben hatte, wurde Yinlong tatsächlich zu einem Testgelände für Grees intelligente Geräte. Gree nutzt Yinlong, um in die Industriekette der Fahrzeuge mit neuer Antriebsenergie und sogar in die Batterieherstellung, Energiespeicherung und andere Bereiche einzusteigen. Obwohl Gree Yinlong nicht übernommen hat, profitiert Gree von den Annehmlichkeiten, die Yinlong mit sich bringt. Dies ist der Beharrlichkeit von Frau Dong zuzuschreiben.

Dong Mingzhus Freunde Wang Jianlin und Liu Qiangdong investierten in Yinlong. Obwohl es persönliche Gründe gab, beruhte der wichtigere Grund auf langfristigen Überlegungen zur Ausgestaltung des eigenen Unternehmens. JD.com plant, sich in der Logistik für neue Energien zu engagieren; Wanda scheiterte bei seinen ersten Versuchen in der Energiespeicherbranche, während Yinlong über eine gewisse Grundlage im Bereich der Energiespeicherung verfügt.

Nicht nur JD.com und Wanda, sondern auch Größen aus allen Gesellschaftsschichten planen tatsächlich, in die Branche der mit alternativer Energie angetriebenen Automobile einzusteigen. Das selbstfahrende Auto von Baidu war schon immer sehr beliebt. Auch Alibaba, Tencent, Huawei und andere haben eigene Pläne. Ausländische Giganten wie Apple und Google haben nicht tatenlos zugesehen.

Fahrzeuge mit neuer Energie sind ein neuer Trend, den sich niemand entgehen lassen möchte. Dabei handelt es sich nicht nur um die Versuchung riesiger Profite, sondern auch um die treibende Kraft hinter der industriellen Modernisierung. Sollten die Giganten auch nur ein wenig in Rückstand geraten, könnten die zuvor angehäuften Vorteile zunichte gemacht werden. Darüber hinaus erhält die Branche der mit alternativen Antrieben betriebenen Fahrzeuge großzügige Subventionen und verschiedene politische Vorteile. Es wäre unvernünftig, die Gelegenheit nicht zu nutzen und so schnell wie möglich Vorkehrungen zu treffen.

Wird Dong Mingzhus Traum vom Autobau ohne Subventionen zerplatzen?

Fahrzeuge mit neuer Energie sind tatsächlich ein Hotspot, aber dieser Spot ist mittlerweile sehr überfüllt.

Bis 2020 plant China, eine Produktionskapazität von zwei Millionen reinen Elektro- und Hybridfahrzeugen aufzubauen. Allerdings liegt die Gesamtfahrzeugenergieplanung verschiedener Automobilunternehmen mittlerweile bei über 20 Millionen Fahrzeugen. Der Wind kann das Schwein in die Luft blasen, aber er kann es nicht die ganze Zeit fliegen lassen. Es besteht kein Zweifel, dass eine große Zahl von Projekten, die diesem Trend folgen, scheitern werden.

Als Folge des vorangegangenen chinesisch-amerikanischen Handelsstreits hat China die Zölle auf importierte Fahrzeuge deutlich gesenkt. Die größten Nutznießer davon sind die Hersteller ausländischer Fahrzeuge. Um Subventionsbetrug vorzubeugen, kürzt China derzeit die Subventionen für Fahrzeuge mit alternativen Antrieben deutlich und verschärft gleichzeitig die Bedingungen für die Gewährung von Subventionen. Im Vergleich zu Kraftstofffahrzeugen sind Fahrzeuge mit neuer Energie, die ursprünglich auf Subventionen angewiesen waren, preislich deutlich im Nachteil, was einer Verteilung der hohen Forschungs- und Entwicklungskosten durch eine Ausweitung des Produktionsumfangs nicht förderlich ist.

Darüber hinaus verfügt die heimische Branche für erneuerbare Energien bereits über eine gewisse Grundlage. Das Land hofft, die industrielle Entwicklung sowohl durch politische Maßnahmen als auch durch Marktkräfte fördern zu können, anstatt sich ausschließlich auf Subventionen zu verlassen. In Zukunft wird der Markt für Fahrzeuge mit alternativen Antrieben in China weiter geöffnet und der Zustrom ausländischer Fahrzeuge mit alternativen Antrieben wird den Wettbewerb auf dem Markt verschärfen.

Im Zuge der Krise wird die Branche unweigerlich mit einer umfassenden Umstrukturierung konfrontiert sein und natürlich wird eine große Zahl schwacher Unternehmen, die mit alternativen Antrieben Fahrzeuge herstellen, aufgekauft werden oder Konkurs anmelden müssen. Und die ersten Opfer werden zweifellos jene Produktionskapazitäten sein, deren Fundament instabil ist und deren Technologie rückständig ist.

Es besteht kein Zweifel an Dong Mingzhus Aufrichtigkeit beim Autobau und es handelt sich nicht um einen sogenannten böswilligen Subventionsbetrug. Doch Yinlong ist stark von Subventionen abhängig. Der Nettogewinn von Yinlong belief sich im Jahr 2016 auf 836 Millionen Yuan, während die Höhe der von Yinlong im selben Jahr gemeldeten staatlichen Subventionen 2,135 Milliarden Yuan betrug.

Darüber hinaus ist Yinlongs derzeitige finanzielle Situation sehr schlecht. Ende 2017 beliefen sich die Gesamtaktiva von Yinlong auf 31,512 Milliarden Yuan und die Gesamtverbindlichkeiten beliefen sich auf 23,767 Milliarden Yuan. Kürzlich gab es Nachrichten, dass die Fabrik von Yinlong in Hebei die Produktion eingestellt habe und die Arbeiter seit mehreren Monaten keinen Lohn mehr erhalten hätten.

Schuld an dieser Situation ist die frühere groß angelegte Expansion von Yinlong. Derzeit hat Yinlong im ganzen Land elf Industrieparks errichtet. Nachdem Dong Mingzhu Anteile erworben hatte, überstieg die Gesamtinvestition in den neu errichteten Industriepark 80 Milliarden Yuan. Der schleppende Absatz der Produkte von Yinlong machte diese Investitionen zu einer schweren Belastung. Mit diesem massiven Ausbau soll vermutlich der Restbetrag der staatlichen Subventionen aufgeholt werden.

Neue Energie ist richtig, aber Yinlong ist ein Misserfolg

Dong Mingzhu äußerte einmal großen Optimismus hinsichtlich der Technologie von Yinlong. Doch gerade wegen seiner eigenen Technologie steckt Yinlong heute in Schwierigkeiten.

Yinlong konzentriert sich auf die Lithiumtitanat-Batterietechnologie, einen sehr unbeliebten Technologiepfad. Im Jahr 2016 produzierten 77 inländische Unternehmen Lithium-Eisencarbonat-Batterien und 75 Unternehmen ternäre Batterien. Die Zahl der Unternehmen, die Lithiumtitanat-Batterien herstellen, war mit nur 4 die geringste aller Materialsysteme.

Die Batterietechnologie von Yinlong stammt vom amerikanischen Unternehmen Aoti, das vor der Übernahme durch Yinlong ebenfalls unter anhaltenden Verlusten litt und sogar zur Dekotierung der US-Börsennotierung gezwungen war. Ich weiß nicht, warum Dong Mingzhu glaubt, dass eine Technologie, die auf dem US-Kapitalmarkt aufgegeben wurde, in China glänzen kann.

Zusammen mit der Ablehnung der Übernahme von Yinlong durch die Gree-Aktionäre hat der Markt tatsächlich mehrfach mit den Füßen abgestimmt, was darauf hindeutet, dass die Aussichten für Yinlongs wichtigste Lithiumtitanat-Batterietechnologie düster sind.

Dong Mingzhu bestand jedoch immer auf ihrem eigenen Weg. Egal wie fähig Dong Mingzhu ist oder wie fest ihr Glaube ist, sie kann die Naturgesetze oder die Eigenschaften von Lithiumtitanat-Batterien, wie etwa die geringe Energiedichte und die kurze Reichweite, nicht ändern. Dies ist der Hauptgrund, warum Yinlong auf dem Markt unbeliebt ist. Die Akkulaufzeit ist gering und die Kosten sind hoch. Nicht nur, dass die Käufer es nicht kaufen, auch die staatlichen Subventionen verlieren zunehmend an Bedeutung.

Lithium-Titanat-Akkus sind nicht völlig nutzlos, im Gegenteil, sie haben auch viele Vorteile. Lithiumtitanat-Batterien sind äußerst sicher, laden schnell, haben eine lange Lebensdauer und können in einem Temperaturbereich von -40 °C bis 50 °C betrieben werden. Doch auch die Nachteile liegen auf der Hand: hohe Kosten und geringe Energiedichte.

Aufgrund der prinzipiellen Leistungsfähigkeit von Lithiumtitanat ist es schwierig, einen signifikanten Durchbruch bei seiner Energiedichte zu erzielen. Internationale Mainstream-Unternehmen sind nicht gut in der Lithiumtitanat-Batterietechnologie. Allerdings hinkt Chinas Grundlagenforschung dem internationalen Niveau weit hinterher, was Durchbrüche noch schwieriger macht.

Gree muss sich in die Industriekette für Fahrzeuge mit alternativer Antriebstechnologie integrieren, doch Dong Mingzhus Investition in Yinlong ist eigentlich ein Glücksspiel. Dong Mingzhu kann durchaus davon träumen, Autos zu bauen, aber sie kann sich auch für eine sicherere und gängigere Batterietechnologie entscheiden.

Der beste Weg für Dong Mingzhu und Gree, in die Branche der Fahrzeuge mit alternativen Antrieben einzusteigen, ist tatsächlich die Übernahme eines Automobilunternehmens. Mit neuer Energie betriebene Fahrzeuge sind in erster Linie Autos. Dong Mingzhu kann zunächst vollständig in die Automobilindustrie einsteigen und dann einen Batterielieferanten auswählen. Wenn Lithiumtitanat nicht funktioniert, ersetzen Sie es durch Lithiumeisencarbonat. Wenn Lithiumeisencarbonat nicht funktioniert, ersetzen Sie es durch eine ternäre Batterie. Nun ist es tatsächlich ein Glücksspiel, alle Chips auf Lithiumtitanat zu setzen. Wenn Sie scheitern, können Sie alles verlieren.

Derzeit plant die Gree Group die Übernahme der Changyuan Group. Die Changyuan Group handelt hauptsächlich mit Elektrofahrzeugen, intelligenten Fabrikausrüstungen und Smart-Grid-Ausrüstungen. Dies zeigt die Entschlossenheit von Gree, in den Markt für Fahrzeuge mit alternativer Antriebstechnologie einzusteigen. Eine Investition in Changyuan ist für Gree offensichtlich viel sicherer als eine Investition in Yinlong.

Yinlong wurde jedoch nicht zum Tode verurteilt. Das erste Problem, das Yinlong bei seiner Selbstrettung und Transformation lösen muss, ist jedoch das Finanzierungsproblem. In der vorherigen Expansionsrunde war Yinlong hoch verschuldet. Mit der erneuten Aufhebung der IPO-Leitlinien ist der Weg zur Notierung und Finanzierung weiter versperrt.

Ich frage mich, ob Miss Dong während Yinlongs aktueller Krise noch durchhalten kann?

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