Nach zehn Jahren harter Arbeit und Verlusten sowie drei gescheiterten Börsengängen hat Himalaya seine Geschichte immer noch nicht gut erzählt

Ein Unternehmen, das keine Geschichte erzählen kann, wird keinen Erfolg haben, und ein Unternehmen, das keine gute Geschichte erzählt, wird in einem Dilemma stecken.

Zuletzt erhielt Himalaya, das sich der Erschließung der Öl- und Gaswirtschaft verschrieben hat, negative Nachrichten vom Kapitalmarkt. Berichten zufolge wurde der Börsennotierungstermin in Hongkong aufgrund mangelnder Unterstützung des Finanzierungsplans durch Investoren auf September verschoben. Im März dieses Jahres reichte Himalaya erneut relevante Unterlagen bei der Hongkonger Börse ein. Zuvor war Himalaya am Vorabend seines Börsengangs zweimal gescheitert.

Himalaya ist seit 10 Jahren die größte Online-Audioplattform Chinas. Öffentlichen Informationen zufolge beträgt der Marktanteil des Unternehmens gemessen am Umsatz 28 % und liegt damit weit vor anderen Wettbewerbern. Himalaya, das über einen absoluten Marktanteil verfügt, hat seinen Börsengang jedoch erst im vergangenen Jahr gestartet. Im Gegensatz dazu wurde sein Konkurrent Lizhi FM bereits 2020 an der US-Börse notiert und war damit die erste Aktie der heimischen Online-Audiobranche.

Wie wir alle wissen, ist das Wachstum von klein zu groß die einzige Möglichkeit für ein Unternehmen, sich weiterzuentwickeln. Für die großen Unternehmen, die bei Null angefangen haben, ist der große Erfolg untrennbar mit den persönlichen Fähigkeiten des Gründers und dem scharfen Auge der Investoren verbunden. Und diese einzigartige Geschäftsgeschichte wird oft zum Ausgangspunkt ihrer Zusammenarbeit.

Im Jahr 2012 war die Entwicklung des mobilen Internets in meinem Land in vollem Gange. Verglichen mit Schlüsselbereichen wie Kommunikation und E-Commerce war die Internetwirtschaft damals zweifellos ein blauer Ozean. Dank des damaligen Marktumfelds konnte Himalaya, dessen Ziel es ist, den Nutzern spirituelle Nahrung und einen neuen Lebensstil zu bieten, mit seiner einzigartigen Geschichte auch die Gunst des Kapitals gewinnen.

Daten zeigen, dass Himalaya von November 2015 bis September 2017 mehrere Runden inländischer Finanzierungen durchgeführt hat. Während dieser Zeit erhielt das Unternehmen Investitionen von einer Reihe von Investmentinstituten, darunter Shanghai Zendai, Shanghai Xiquan und Ningbo Chuangshi Phase I. Im November 2018 gaben jedoch mehrere Institutionen, die sich zuvor an der Finanzierung des Unternehmens beteiligt hatten, ihren Rückzug bekannt. Sie haben entweder ihr Kapital reduziert oder ihre Investitionen in Himalaya in zinslose Darlehen umgewandelt.

Obwohl Himalaya gegenüber der Außenwelt erklärte, dass die Änderung auf die Überlegungen des Unternehmens zurückzuführen sei, eine VIE-Struktur aufzubauen, beeinträchtigte eine derart umfangreiche Eigenkapitaländerung dennoch das Marktvertrauen. Schließlich benötigt das Unternehmen große Summen an Kapital, sei es für den Rückkauf von Aktien oder die Rückzahlung von Krediten. Dies sind zweifellos schlechte Nachrichten für Himalaya, das immer noch Geld verbrennt.

Nach Abschluss der Kapitalumwandlung schloss Himalaya in den Jahren 2019 und 2020 vier Auslandsfinanzierungsrunden ab und sammelte insgesamt rund 902 Millionen US-Dollar ein. Möglicherweise aufgrund häufiger Eigenkapitalschwankungen ging das Unternehmen auch nach der Einrichtung einer VIE-Struktur nicht sofort an die Börse.

Am 1. Mai 2021 reichte Himalaya seinen Börsengangsantrag offiziell bei der US-Börsenaufsicht SEC ein. Aufgrund der Verschärfung der US-Regulierungsrichtlinien zog das Unternehmen seinen Antrag auf Börsennotierung jedoch vier Monate später zurück und strebte stattdessen eine Notierung an der Hongkonger Börse an. Im März dieses Jahres reichte Himalaya seine Börsenzulassungsunterlagen mit aktualisierten Daten ein und auch die Außenwelt glaubte an eine erfolgreiche Börsennotierung. Allerdings wurde dem Markt nun mitgeteilt, dass sich die Notierung aufgrund von Mittelbeschaffungsmaßnahmen verzögert habe.

Warum also konnte Himalaya zuvor problemlos mehrere Finanzierungsrunden abschließen, hat jetzt aber Schwierigkeiten, eine Finanzierungsunterstützung in Höhe von 100 Millionen US-Dollar zu finden? Der tiefere Grund liegt, wenn man die Marktentwicklung betrachtet, darin, dass es die Geschichte der Ölwirtschaft nicht gut widerspiegelte.

Wie die meisten chinesischen Internetunternehmen leidet auch Himalaya unter dem Problem der Verluste. Obwohl die mobile App des Unternehmens bei der durchschnittlichen Anzahl aktiver Nutzer den ersten Platz einnimmt und der Umsatz drei Jahre in Folge stark gestiegen ist, schreibt Himalaya immer noch Verluste. Daten zeigen, dass die Gesamtverluste des Unternehmens von 2019 bis 2021 fast 10 Milliarden betrugen. Für die Investoren des Unternehmens hat Himalaya zehn Jahre nach seiner Gründung seine Geschichte der Ohrenwirtschaft zweifellos noch immer nicht bewiesen.

Gleichzeitig wurde mit den Veränderungen des Marktes auch Himalayas ursprüngliche Geschichte über die Ohrenwirtschaft in vielen neuen Versionen interpretiert. Es versteht sich, dass das Geschäft des Unternehmens in den letzten Jahren neben den drei Hauptgeschäftsfeldern Abonnement, Werbung und Live-Übertragung auch auf das Internet der Dinge und Fahrzeuginsassen ausgeweitet wurde.

Im Jahr 2017 brachte das Unternehmen ein Hardwareprodukt auf den Markt – den Xiaoya AI-Lautsprecher. Gemessen an der Marktentwicklung brachte der Xiaoya AI-Lautsprecher dem Unternehmen jedoch kein nennenswertes Umsatzwachstum. Jetzt ist der Preis von ursprünglich 999 Yuan auf 599 Yuan gefallen. Im Jahr 2021 schloss das Unternehmen Kooperationen mit 76 Automobilherstellern, darunter Tesla, Mercedes-Benz, Geely und BYD. Himalaya wird über vorinstallierte Software in die Szenen im Fahrzeug eingreifen. Die endgültige Wirksamkeit dieses Schrittes muss jedoch noch vom Markt getestet werden.

Zugegeben, Himalayas neuer Versuch hat dem Unternehmen die Möglichkeit gegeben, seine Monetarisierungsmöglichkeiten zu diversifizieren, das Unternehmen muss sich jedoch weiterhin der aktuellen Situation der geringen Marktdurchdringung stellen und das Problem lösen, die Zahlungsbereitschaft der Benutzer zu erhöhen. In gewissem Sinne entscheidet die Lösung der beiden oben genannten Hauptprobleme auch darüber, ob die Geschichte der Ohrenwirtschaft verwirklicht werden kann.

Daten zeigen, dass die Durchdringungsrate des chinesischen Online-Audiomarktes im Jahr 2021 nur 20,2 % betrug und die durchschnittliche tägliche Zeit, die aktive Benutzer mit Online-Audio verbringen, auch bei Kurzvideos, langen Videos und Online-Musik lag. Aus der Perspektive spezifischer Anwendungen hat QQ Music jedoch durchschnittlich mehr aktive Benutzer pro Monat als Himalaya. Diese Situation spiegelt auch indirekt den harten Wettbewerb auf dem Markt wider, auf dem Himalaya derzeit vertreten ist.

Im Zeitalter des mobilen Internets steht die Aufmerksamkeitsökonomie im Vordergrund. In den frühen Entwicklungsphasen besteht das Hauptziel jeder Plattform darin, Kunden zu gewinnen, während in den späteren Phasen das Ziel darin besteht, die Nutzungsdauer zu erhöhen.

Öffentlichen Informationen zufolge betrug die Zahl der Internetnutzer in meinem Land im Jahr 2021 1,032 Milliarden, und die Wachstumsrate hat sich verlangsamt. Für Internetunternehmen bedeutet die Verlangsamung des Wachstums der Internetnutzer auch, dass sie verstärkt auf die Erhöhung der Nutzungsdauer achten müssen. Sie müssen sich nicht nur mit ihren Kollegen messen, sondern auch mit Konkurrenten aus anderen Bereichen. Es besteht kein Zweifel, dass Himalaya einer davon sein wird.

Daraus lässt sich ersehen, dass die Durchdringungsrate des inländischen Online-Audiomarktes zwar niedriger ist als die der Vereinigten Staaten, dass der Online-Audiomarkt mit einer niedrigeren Durchdringungsrate jedoch aufgrund der unterschiedlichen Märkte, in denen sie angesiedelt sind, zweifellos einem größeren Wettbewerbsdruck ausgesetzt sein wird. Für Himalaya, den Erzähler der Geschichte der Ölökonomie, werden diese Faktoren auch zu Hindernissen, die seine Fähigkeit beeinträchtigen, eine gute Geschichte zu erzählen.

Aufgrund mangelnder Unterstützung durch Investoren hat Himalaya seine Notierung nun ausgesetzt. Einerseits wird es durch das allgemeine Umfeld der Hongkonger Aktien beeinflusst, andererseits liegt es am mangelnden Vertrauen des Marktes in die Hongkonger Wirtschaft. Anders als die bisher tolerante Haltung des Kapitalmarkts gegenüber Internetunternehmen beginnt heute ein wachsendes Interesse der Anleger an den Betriebsbedingungen und der Rentabilität der Unternehmen.

Für Internetunternehmen, die Skaleneffekte anstreben, werden die zuvor durch die Ausgaben erzielten Marktanteile ihre eigenen Schwächen eher noch verstärken. Auch die Frage, wie Verluste in Gewinne umgewandelt und Verluste beseitigt werden können, wird künftig für Anleger zu einem wichtigen Aspekt ihrer Entscheidungsfindung werden. Himalaya sollte sich auch überlegen, wie es den Anlegern eine gute Geschichte über die Ölwirtschaft erzählen kann.

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